34.Методика обоснования целесообразности инвестирования средств в развитие и совершенствование предприятия статичным методом (без учета времени). Условия выбора оптимального варианта инвестирования.
К достоинствам этого метода следует отнести: сравнительная простота и “экспресс” результативность, что позволяет делать выводы о рискованности проекта и его ликвидности;
К недостаткам применения статического метода относится:
1.не учитываются изменения стоимости денег во времени, что искажает оценку эффективности, т.к. при одинаковых сроках окупаемости инвестиций могут быть различные доходы по срокам и объемам поступления;
2.не учитывает денежные потоки в пределах всего горизонта расчета, а только в пределах срока окупаемости инвестиций, что занижает оценку эффективности проекта;
3.игнорируется инфляция и риск;
4.не рассматривается возможность реинвестирования дохода;
5.чистый доход определяется без учета динамики денежных поступлений в определенные сроки.
Статический метод позволяет для оценки эффективности использовать три показателя:
1.простой срок окупаемости капиталообразующих инвестиций;
2.коэффициент эффективности или простая (учетная, расчетная бухгалтерская) норма прибыли;
3.точка нормы безубыточности ( порог рентабельности).
Успешное развитие предприятия в условиях рыночной экономики неразрывно связано с процессом долгосрочного инвестирования.
В системе управления реальными инвестициями выбор оптимального варианта из нескольких инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. При этом качество управленческих решений инвестиционного характера приобретает все большую актуальность. От того, насколько объективно и всесторонне проведена оценка инвестиционных проектов, зависят сроки возврата вложений капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток прибыли предприятия в предстоящем периоде.
35.Методика обоснования целесообразности реализации инвестиционного проекта методом дисконтирования (с учетом фактора времени). Внутренняя норма прибыльности (ВНП) для проекта и методика ее определения.
Дисконтный метод основан на применении концепции дисконтирования стоимости денег. Процедура приведения разновременных затрат и эффектов к фиксированному (базовому) моменту времени называется дисконтированием. Дисконтирование рассчитывается по формуле сложных или простых процентов, то есть дисконтирование возникает на основе представления о самовозрастании капитала по вышеприведенной схеме.
В переводе с английского ДИСКОНТ — это скидка, т. е. разница между ценой в данный момент и ценой на будущий момент. Технически приведение к базовому моменту времени разновременных затрат и эффектов удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования.
Базовым моментом времени могут быть: дата начала реализации проекта (осуществления проекта), дата начала производства продукции или условная дата, близкая к времени проведения расчетов эффективности проекта (например, в случае сравнения показателей вариантов проекта, начинающихся в различные моменты времени).
В экономической литературе норма дисконта трактуется как норма (или степень) предпочтения доходов, полученных в настоящий момент, доходам, которые будут получены в будущем.
Экономическая сущность коэффициента дисконтирования заключается в следующем: он определяется тем смыслом, что для инвестора первоначальная сумма PV0 в данный момент и сумма FVt через t лет представляет одинаковую ценность. Назначение коэффициента дисконтирования состоит во временной упорядоченности их ценности к текущему (начальному) периоду времени.
Для определения эффективности трансформации и улучшения угодий необходимо рассчитать следующие показатели:
— объем капиталообразующих инвестиций;
— горизонт расчета, в т. ч. продолжительность прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной фаз;
— притоки и оттоки реальных денег от операционной деятельности;
— чистый дисконтированный доход (ЧДД);
— индекс доходности (ИД);
— дисконтированный срок окупаемости;
— внутреннюю норму доходности (ВНД).
Внутренняя норма прибыли – норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма прибыли определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0,
Ее значение находят из следующего уравнения:
NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR,
CFt - приток денежных средств в период t;
It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.
Определяется: как норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю.
Характеризует: наименее точно, эффективность инвестиции, в относительных значениях.
Недостатки: не учитывается уровень реинвестиций, не показывает результат инвестиции в абсолютном значении, при знакопеременных потоках может быть рассчитан неправильно.
Критерий приемлемости: IRR > R бар ef (чем больше, тем лучше)
Условия сравнения: любой срок действия инвестиции и размер.
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов.