- •Лекция №17. Оценка эффективности слияний и поглощений. План лекции
- •1. Основные подходы к оценке эффективности сделок слияний и поглощений.
- •2. Перспективная оценка эффективности слияний и поглощений.
- •3. Ретроспективная оценка эффективности слияний и поглощений.
- •1. Основные подходы к оценке эффективности сделок слияний и поглощений.
- •2. Перспективная оценка эффективности слияний и поглощений.
- •1) Прогноз будущих дивидендов;
- •2) Прогноз операционных денежных потоков;
- •3) Прогноз свободных денежных потоков.
- •3. Ретроспективная оценка эффективности слияний и поглощений.
- •1) Оценка на основании бухгалтерских и производственных показателей (бухгалтерский подход);
- •2) Оценка на основе движения курсов акций компаний-участников сделки (рыночный подход);
- •3) Комбинированный подход.
- •1) Анализ данных бухгалтерской отчетности и результатов деятельности компании;
- •2) Анализ динамики рыночных курсов акций компании;
- •3) Изучение корреляции между изменением показателей, рассчитанных на основе бухгалтерской отчетности, и изменением курсовой стоимости акций компании.
1) Анализ данных бухгалтерской отчетности и результатов деятельности компании;
2) Анализ динамики рыночных курсов акций компании;
3) Изучение корреляции между изменением показателей, рассчитанных на основе бухгалтерской отчетности, и изменением курсовой стоимости акций компании.
Одной из целей данного подхода является изучение способности рынка проводить различия между успешными слияниями, результатом которых является улучшение показателей деятельности компании, и неудачными слияниями.
1 Clark J.A. Economies of Scale and Scope at Depository Institution: A review of the Literature. - Economic Review: Federal Reserve Bank of Kansas City, 1988. - Р. 16-33; Linder J.C., Dwight B.C. Bank Mergers: Integration and Profitability // Journal of Financial Services Research. - 1992. - Vol. 7. - Р. 35-55; Rhoades S.A. Efficiency Effects of Horizontal Mergers // Journal of Banking and Finance. - 1993. - Vol. 17. - Р. 411-422.
2 Hannan T.H., Wolken J.D. Returns to Bidders and Targets in the Acquisition Process // Journal of Financial Services Research. - 1989. - № 3. - Р. 5-16; Madura J., Wiant K.J. Long-term Valuation Effects of Bank Acquisition // Journal of Banking and Finance. - 1994. - Vol. 18. - Р. 1135-1154.