1.5. Денежное обращение. Денежный оборот

Денежное обращение – движение денежной массы в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров (работ, услуг), нетоварные платежи и расчеты в экономике.

Денежный оборот – совокупный оборот денежной массы, совершающей свое движение за определенный промежуток времени.

Для оценки денежного обращения используются следующие показатели:

• денежная масса;

• денежный агрегат;

• денежная база;

• денежный мультипликатор;

• банковский мультипликатор;

Одним из важнейших показателей, характеризующих денежно-кредитную сферу, и в частности денежный оборот, является денежная масса. Денежную массу можно определить как совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми предприятиями, организациями и населением.

Денежная масса представляет собой совокупный объем покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих физическим лицам, организациям и государству. Это продукт денежной базы и денежного мультипликатора.

Денежная масса состоит из различных элементов – денежных агрегатов.

Денежные агрегаты – деньги и денежные средства, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности. Денежные агрегаты – показатели структуры денежной массы.

Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых активов и степенью их ликвидности (т.е. способности быть истраченными как покупательное и платежное средство). Существуют различные концепции определения компонентов денежной массы. Согласно первой денежная масса состоит из на- личных денег в обращении (банкноты, монеты, в некоторых странах — казначейские билеты) и денег безналичного оборота, или безналичных денег (остатки на банковских счетах, или банковские депозиты). Кроме денег в платежном обороте, в соответствии с данной концепцией, могут использоваться различные виды ценных бумаг — векселя, чеки, депозитные сертификаты и др. Данная концепция лежит в основе формирования денежных агрегатов, используемых Банком России в настоящее время. Сторонники второй концепции относят векселя, чеки, а иногда и другие ценные бумаги к безналичным деньгам и включают их в денежную массу. Исходя из этой концепции Банк России в начале 90-х гг. использовал агрегат МЗ, который состоял из наличных денег и остатков на различных банковских счетах плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Экономисты, разделяющие третью концепцию, отрицают существование безналичных денег и считают деньгами только наличные деньги. В большинстве стран совокупность наиболее ликвидных активов (денежный агрегат Ml) состоит из наличных денег в обращении и депозитов до востребования. Менее ликвидные активы группируются в агрегаты М2, МЗ, иногда М4. В статистике Центрального банка РФ (ЦБ РФ) информация об объеме, структуре и динамике денежной массы и ее отдельных компонентов представлена в следующих таблицах: «Аналитические группировки счетов органов денежно-кредитного регулирования», «Денежный обзор» и «Денежная масса (национальное определение)». Методологической основой их построения является схема денежного обзора, разработанная МВФ в качестве стандарта аналитического представления данных денежно-кредитной статистики. Эта схема предусматривает формирование основных де- нежно-кредитных агрегатов на основе бухгалтерских данных об операциях и запасах Банка России, Министерства финансов РФ, ее кредитных организаций. Предварительная оценка указанных агрегатов публикуется на страницах Банка России в сети Интернет в сроки, установленные Специальным стандартом распространения данных МВФ. Окончательные данные публикуются в «Бюллетене банковской статистики» Банка России и статистическом издании МВФ «International Financial Statistics». В таблице «Аналитические группировки счетов органов денежно-кредитного регулирования» дается денежный агрегат «Деньги вне банков». Это наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве покупательного и платежного средства. «Деньги вне банков» включают выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (банкноты и монеты) за исключением сумм наличности, находящейся в кассах Банка России и кредитных организаций. В таблице «Денежная масса (национальное определение)» этот показатель называется денежным агрегатом МО. В таблице «Денежный обзор» отражаются два денежных агрегата: «Деньги» и «Квази-деньги». Показатель «Деньги» формируется как совокупность агрегатов «Деньги вне банков» и «Депозиты до востребования» (остатки средств резидентов Российской Федерации на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования, в том числе счетах для расчетов с использованием пластиковых карт в рублях). Показатель «Деньги» аналогичен используемому во многих странах агрегату Ml.

Агрегат «Квази-деньги» включает банковские депозиты, которые непосредственно не используются как средство платежа и менее ликвидны, чем «Деньги». Это срочные и сберегательные депозиты в рублях и все виды депозитов в иностранной валюте. Совокупность агрегатов «Деньги» и «Квази-деньги» формирует агрегат «Широкие деньги» (М2Х). В таблице «Денежная масса (национальное определение)» в составе денежной массы выделены два компонента: «Наличные деньги в обращении (МО)» — банкноты и монеты в рублях вне банков и «Безналичные средства» — остатки средств на счетах до востребования, срочных и сберегательных счетах, открытых в банках в рублях.

Агрегат «Денежная масса (М2)» рассчитывается как совокупность «Наличных денег в обращении» и «Безналичных средств». В отличие от аналогичного показателя «Широкие деньги», исчисленного по методологии составления «Денежного обзора», в показатель денежной массы в национальном определении на включаются депозиты в иностранной валюте. Структура денежной массы в РФ представлена на рис. 1.1.

М0 «Наличные деньги в обращении»	М1 «Деньги»	М2 «Денежная масса (национальное определение)»	М2Х «Широкие деньги»
Банкноты и монеты вне банков
М0 +депозиты до востребования
М1 + срочные и сберегательные депозиты
М2 + депозиты в иностранной валюте

Рис. 1.1. - Схема формирования денежных агрегатов в Российской Федерации

Важнейший компонент денежной массы — денежная база. Банк России использует этот агрегат в узком и широком определении.

Денежная база (в узком определении) = наличные деньги + обязательные резервы банков в Банке России.

Денежная база (в широком определении) = наличные деньги + обязательные резервы банков в Банке России + остатки на корреспондентских счетах и других счетах банков в Банке России, так называемые резервные деньги.

Денежная база («Резервные деньги») служит одним из основных показателей, применяемых для мониторинга экономических процессов. Изменяя величину денежной базы, Банк России регулирует объем всей денежной массы и тем самым воздействует на уровень цен, деловую активность и другие экономические процессы.

Как видно из рис. 1.2, одна часть денежной базы — наличные деньги в обращении — входит в денежную массу непосредственно, а другая — средства банков в Банке России — вызывает многократное увеличение денежной массы в виде банковских депозитов. Это обусловлено тем, что общая сумма средств на счетах банков в Банке России при предоставлении банками кредитов своим клиентам остается неизменной (происходит лишь перевод средств с корреспондентского счета одного банка на счет другого), а сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы возрастают. Последнее связано со способностью банковской системы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.

Рис. 1.2. Схема формирования структуры и взаимосвязи денежной базы и массы денег в обращении

(агрегат М2)

А — наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (включая банки).

Б — средства коммерческих банков — обязательные резервы, корреспондентские счета в Центральном банке РФ.

В — наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (кроме банков).

Г — остаток средств на расчетных, текущих сетах и депозитах предприятий и организаций, вклады населения в банках.

Денежный мультипликатор (Дм) – числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет или сократится денежное предложение в результате увеличения или сокращения вкладов в денежно-кредитную систему; величина мультипликатора равна отношению между денежной массой и денежной базой.

Степень кумулятивного воздействия денежной базы на объем денежной массы определяется денежным мультипликатором (Дм ) по формуле:

или Дм = М2 : (Мо + R),

где М2 – денежная масса;

Мо + R - денежная база (R – резервные деньги).

Если, например, Дм равен 2,0, это значит, что каждый рубль денежной базы обладает способностью создавать денежную массу в сумме 2 руб.

Степень кумулятивного (многократного) увеличения депозитов в процессе кредитования измеряется кредитно-депозитным (банковским) мультипликатором (Бм).

Банковский мультипликатор (денежно-кредитный, или депозитный) (Бм) – это процесс увеличения (мультипликации) денег банками в период их движения от одного коммерческого банка к другому при отражении бухгалтерскими проводками по счетам. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций: субъекта, процесса и объекта. Величина мультипликатора обратно пропорциональна норме отчислений в централизованный резерв (например, при норме резервирования, равной 10%, банковский мультипликатор будет составлять 10 (1/20 * 100%). Чем выше норма резервов, тем ниже банковский мультипликатор.

Пример. На основании исходных данных таблицы 1.1 рассчитать: 1) темпы годового прироста: а) денежной базы; б) наличных денег в обращении (агрегат МО); в) денежной массы (агрегат М2); г) широких денег (агрегат М2Х); 2) величину денежного мультипликатора; 3) удельный вес наличных денег в денежной массе (агрегат М2), в %.

Таблица 1.1 – Исходные данные для расчетов

	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.	01.01.2012 г.
Резервные деньги, млрд. руб.	164,9	210,4	269,7
в том числе деньги вне банков	103,8	130,4	187,8
Депозиты до востребования	87,3	162,5	149,5
Срочные и сберегательные депозиты	97,2	81,2	111,0
Депозиты в иностранной валюте	69,4	80,5	190,9