1 Понятие и этапы управления инвестиционным портфелем. Активное и пассивное управление.

Управление портфелем - определенные методы, позволяющие сохранить первоначально инвестируемый капитал, достигнуть высокого уровня дохода, добиться инвестиционной направленности портфеля. Одним из важных элементов управления портфелем является мониторинг- это детальный анализ фондового рынка, направление его развития, анализ показателей предприятия, анализ инвестиционных качеств ЦБ. Цель мониторинга: выбор ЦБ подходящих для данного типа портфеля. Мониторинг является основой активного и пассивного управления. Активная модель управления предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля (быстрое изменение состава портфеля). Для отечественного рынка, который характеризуется резким изменением котировок, динамичность процессов, высоким уровнем риска наиболее подходит активная модель управления. Отличительной чертой российского РЦБ является нестабильность учетной ставки. Поэтому при активной модели управления используется метод предвидения учетной ставки. Он основывается на стремлении удлинить срок действия портфеля, когда учетные ставки снижаются. Чем больше срок действия портфеля, тем стоимость портфеля больше подвержена колебаниям вследствие изменения учетных ставок. Пассивная модель управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу, что возможно при достаточной эффективности РЦБ, его насыщенности ЦБ. Пассивное управление эффективно в отношении портфеля состоит из: низкорискованных ЦБ и долгосрочных ЦБ. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя вопросы по купле продаже и структурному построению портфеля ЦБ клиента. Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному учреждению, которое занимается портфелем инвестирования, вкладывая средства от имени и по поручению клиента. За проведение таких операций взимают комиссионное вознаграждение. Такие операции называются доверительными банковскими операциями.

Пример пассивной стратегии: метод лестницы, т.е. распределение инвестиций между выпусками разной срочности, вопрос о количественном составе портфеля решается с помощью инвестиционного анализа. Максимальное сокращение риска достигается, если в портфеле собрано от 10-15 различных ЦБ. Метод индексного фонда. Индексный фонд- портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние РЦБ. Метод сдерживания портфеля зависит от конъюнктуры фондового рынка заключаются в инвестиции в неэффективные ЦБ.

2 Понятия , качества и функции ценных бумаг

Агарков в 20-е годы прошлого столетия определили ЦБ как документы для осуществления прав по которым необходимо их предъявление. Алексеев ЦБ- документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке, может быть объектом купле-продажи. Миркин ЦБ—права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и имеющие собственную материальную форму.

ЦБ отвечают критериям: 1)Обращаемость-способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

2) Доступность для гражданского оборота - способность быть объектом гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения). 3) Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание

(стандартность прав, стандартность участников, сроков, мест торговли).

4) Серийность- возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами.

5) Документальность - придает окончательный, материальный облик товару, называемому ЦБ. 6) Регулируемость и признание государством - выполнение данного требования важно для поддержания общественного доверия к индустрии ценных бумаг, что является важнейшим компонентом благоприятного экономического климата в стане. 7) Рыночность – обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. 8) Ликвидность-способность ЦБ быть быстро проданной и превращенной в денежные средства. 9) Риск- возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.

Как юридическая категория ЦБ определяют следующие право 1) владение ЦБ 2) право управления 3) удостоверение передачи или получения собственности. Как юридическая категория ЦБ определяет права: владения ЦБ, удостоверение имущественных и обязательных прав, право-управление, удостоверение передачи или получения собственности. Юридический подход к определению ЦБ состоит в следующем: если невозможно дать строгое юридическое определение, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством видов ЦБ, которые выработала практика.

Эмиссионной ЦБ является любая ЦБ в т.ч. бездокументарная, которая характеризуется признаками: 1)закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав 2)размещается выпусками 3)имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, в независимости от времени приобретения ЦБ. Как экономическая категория ЦБ - это во-первых представитель капитала, функционирующий на рынке, во-вторых капитал сам по себе. Свойства ЦБ: ликвидность, доходность, курс, наличие самостоятельного оборота, потенциал прироста курсовой стоимости, надежность. Любая ценная бумага должна быть квалифицированна государством. Виды ЦБ: гос. облигации, облигации, акции, вексель, чек, коносамент, депозитарный и сберегательный сертификаты. Также отнесены: двойное складское свидетельство, складское свидетельство, простое складское свидетельство, варрант. Суррогаты ЦБ- особо рискованные фин.инструменты обращения, которое сопровождается полным отсутствием гос. контроля и раскрытием информации; обладающий чертами ЦБ, но не признаваемый законодательством.