7.7. Аналіз рентабельності

Відносну характеристику фінансових результатів діяльності господарюючих суб’єктів виражають показники рентабельності. За цими показниками доцільно проводити рейтингову оцінку ефективності сфер діяльності, вкладення капіталу, випуску продукції тощо. Вони є параметральними характеристиками факторного середовища формування прибутку.

Залежно від мети аналізу показники рентабельності доцільно об’єднати у такі групи:

• показники рентабельності вкладеного капіталу;

• показники рентабельності продукції.

До першої групи входять показники, які виражають відносну прибутковість всього капіталу у покриття активів підприємства (R_к), прибутковість виробничих активів діючого підприємства (R_вк), прибутковість інвестицій (R_і) і т.п. Ці показники використовують у системі фінансового менеджменту насамперед у сфері управління капіталом.

До другої групи входять показники, які характеризують відносну прибутковість реалізації продукції (R_рп) чи окремих виробів (r_в). Вони необхідні при визначенні пріоритетів у формуванні виробничої програми підприємства.

Зауважимо, що рентабельність є синтетичним вираженням ефективності різних сфер діяльності, тому її аналіз є узагальнюючим за найбільш укрупненими моделями факторних систем. Шляхом диференціації (подовження) факторних систем з використанням вихідної аналітичної інформації за всіма блоками комплексного економічного аналізу можна вийти на пайову участь всіх факторів виробничо-фінансової діяльності у зміні рівнів рентабельності.

Рентабельність вкладеного капіталу у покриття всіх активів господарюючого суб’єкта (R_к) розраховується відношенням чистого прибутку (ЧП) до середньої вартості авансованого капіталу у покриття активів за аналізований період (К):

.

Цей показник ще називають економічною рентабельністю, яка свідчить про граничний рівень дивідендів на акціонерний капітал. При розширенні факторної моделі аналізу рентабельності вкладеного капіталу в активи господарюючого суб’єкта можна виділити пайову участь складових прибутку чи складових активів і авансованого капіталу. У першому випадку факторна модель матиме вигляд

,

де ПО, ПІ, ПФ – відповідно прибуток операційної, інвестиційної та

фінансової діяльності, тис. грн;

– сума податку на прибуток, тис. грн.

У другому випадку факторна модель виглядатиме:

, або ,

де і – середня вартість необоротних і оборотних активів

суб’єктів господарювання, які використовують в

аналізованому періоді, тис. грн;

і – середня величина вкладень власного і залученого

капіталу, тис. грн.

Використовуючи методи елімінування, можна розрахувати пайову участь впливу факторів у зміні рентабельності вкладеного капіталу (табл. 7.8).

Таблиця 7.8

Аналіз економічної рентабельності

Показники	Базовий період	Фактичний період	Відхилення
1. Чистий прибуток підприємства, тис. грн	840	677	-163
2. Середня вартість вкладеного в активи капіталу, тис. грн.	68800	68300	-500
3. Прибуток операційної діяльності, тис. грн	1150	897	-253
4. Прибуток інвестиційної діяльності, тис. грн	30	40	+10
5. Прибуток фінансової діяльності, тис. грн	20	30	+10
6. Податок на прибуток, тис. грн	360	230	-70
7. Середня вартість необоротних активів, тис. грн.	68200	67700	-500
8. Середня вартість оборотних активів, тис. грн.	600	600	-
9. Сума вкладеного власного капіталу, тис. грн.	68500	68100	-400
10. Сума вкладеного залученого капіталу, тис. грн.	300	200	-100
11. Рентабельність авансованого капіталу, %	1,22	0,99	-0,23
12. Зміна рентабельності а) за рахунок зміни суми чистого прибутку б) за рахунок суми вкладеного капіталу в) за рахунок зміни прибутку операційної діяльності г) за рахунок зміни прибутку інвестиційної діяльності д) за рахунок зміни прибутку фінансової діяльності є) за рахунок зміни суми податку на прибуток ж)за рахунок зміни необоротних активів з) за рахунок зміни оборотних активів к) за рахунок зміни суми вкладеного власного капіталу л) за рахунок зміни суми вкладеного залученого капіталу	х х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х	-0,237 +0,07 -0,37 +0,015 +0,015 -0,11 +0,02 - +0,056 +0,014

Рентабельність виробничих активів (R_ва) визначають як відношення чистого прибутку до середньої вартості основних засобів ( ) та середніх залишків матеріальних оборотних активів ( ):

.

Цей показник рентабельності порівняно з рентабельністю вкладеного капіталу зазначає пріоритети інвестування тимчасово вільних власних коштів, або ефективного залучення капіталу. Факторний аналіз рентабельності виробничих активів проводять аналогічно як і економічної рентабельності.

Найважливішим у цій частині фінансового аналізу визнано показник рентабельності реалізованої продукції. Цей показник характеризує ефективність поточних витрат підприємства на виробництво і продаж як усієї продукції, так і окремих видів. Показники рентабельності всієї продукції та окремих виробів розраховують за єдиною методикою, яка забезпечує їх взаємну погодженість. Тому цілком закономірно, що рівень рентабельності всієї продукції залежить від зміни рентабельності окремих видів і питомої ваги продукції з різною рентабельністю у загальному виробництві та продажу. Названі показники мають важливе значення у пошуку можливостей отримання додаткового прибутку за рахунок збільшення випуску продукції і поліпшення її асортименту. Рентабельність реалізованої продукції (R_рп) визначається відношенням прибутку від реалізації продукції (П) загального обсягу продажу (В)

.

Зміна рентабельності реалізованої продукції може оцінюватися за впливом факторів:

• зміни структури і асортименту реалізованої продукції;

• зміни собівартості реалізованої продукції;

• зміни цін продажу.

Для проведення факторного аналізу використовують вихідні дані аналізу прибутку від реалізації продукції основної операційної діяльності і будують аналітичну таблицю (табл. 7.9).

Зміна рентабельності реалізованої продукції ( ) становить:

, що за даними умовами .

Таблиця 7.9