- •Финансовый менеджмент Учебное пособие Части 1,2
- •Введение
- •Часть I. Концептуальные основы и инструментарий финансового менеджмента
- •Глава 1. Содержание, цели и задачи финансового менеджмента
- •1.1. Функции финансов хозяйствующих субъектов и их эволюция. Содержание и цели финансового менеджмента. Задачи, решаемые системой управления финансами на предприятии.
- •1.2. Структура управления финансами хозяйствующего субъекта. Управление по Центрам ответственности. Мотивация финансовых менеджеров
- •Управление по Центрам ответственности
- •Мотивация финансовых менеджеров
- •1.3. Внешняя среда управления финансами
- •Фиксированные и плавающие процентные ставки
- •1.4 Базовые концепции и гипотезы финансового менеджмента
- •1.5. Финансовые инструменты
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Глава 2. Оценка денежных потоков и финансовых активов
- •2.1. Процентные ставки, как инструмент финансовых расчетов
- •Простые и сложные процентные ставки
- •Внутригодовые процентные начисления
- •Эффективная годовая процентная ставка
- •Аннуитеты. Дисконтированная и будущая стоимость аннуитета
- •2.2. Оценка финансовых активов
- •Оценка стоимости ценных бумаг с фиксированным доходом
- •Оценка бескупонных (дисконтных) облигаций
- •Оценка купонных облигаций6
- •2.3. Оценка долевых ценных бумаг в условиях низколиквидных рынков
- •Запишем формулу (2.20) для периода 1:
- •Глава 3. Риск, доходность и управление инвестициями
- •3.1. Риск и доходность в финансовом менеджменте
- •Доход и доходность на инвестицию
- •Инвестиционный риск
- •3.2. Количественное измерение риска Мера риска для одиночного актива
- •Риск и доход инвестиционного портфеля3
- •Дисперсия портфеля
- •3.3. Диверсификация инвестиционного портфеля
- •3.4. Модель оценки капитальных активов (сарм5)
- •3.5. Управление инвестиционным портфелем
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Часть II. Управление активами и капиталом Глава 4. Инвестиционные проекты фирмы и их оценка
- •4.1. Инвестиции и инвестиционная деятельность организации
- •4.2.Формирование бюджета (сметы) капитальных вложений
- •4.3. Определение срока экономической жизни проекта и оценка денежных потоков
- •4.5. Критерии (методы) оценки инвестиционных проектов
- •Критерием отбора проектов служит выполнение неравенства
- •4.6. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
- •Номинальная ставка дисконтирования составит, таким образом, 45.6%. В этом случае
- •4.7. Анализ проектов различной продолжительности
- •4.8. Выбор инвестиционных проектов при лимитированном объеме финансовых ресурсов
- •Литература
- •Глава 5. Долгосрочное финансирование
- •5.1. Источники и методы долгосрочного финансирования
- •Долевые ценные бумаги, как инструмент долгосрочного финансирования
- •5.2. Размещение долевых ценных бумаг
- •Дробление, консолидация и выкуп акций
- •5.3. Инструменты заемного финансирования
- •5.4. Ссудное и арендное финансирование
- •Платежи по лизингу
- •5.5. Конвертируемые ценные бумаги и их использование в качестве инструмента долгосрочного финансирования
- •Литература
- •Тема 6. Леверидж, структура и стоимость капитала Основные вопросы
- •6.1. Стоимость и структура капитала фирмы
- •6.2. Стоимость основных составляющих долгосрочного капитала
- •6.3. Предельная (маржинальная) стоимость капитала
- •6.4. Теории структуры капитала11
- •6.5. Леверидж и стоимость капитала фирмы
- •Литература
- •Тема 7. Дивидендная политика Основные вопросы:
- •7.1. Понятие дивиденда. Порядок объявления и выплаты дивидендов
- •1 2 3 4 Годы
- •7.2. Дивидендная политика акционерной компании
- •7.3. Основные теории дивидендной политики
- •Литература
- •Тема 8. Управление оборотным капиталом и краткосрочное финансирование Основные вопросы
- •8.1. Оборотные активы предприятия: экономическое содержание, состав и структура
- •8.2 Источники финансирования инвестиций в оборотный капитал
- •8.3 Стратегии (модели) краткосрочного финансирования
- •8.4. Управление отдельными составляющими оборотного капитала фирмы
- •Управление денежными средствами фирмы
- •Модель Баумола
- •Литература
- •Тема 9. Управление основным капиталом фирмы Основные вопросы:
- •9.1. Основной капитал предприятия, его экономическое содержание, состав и структура
- •9.2. Основные средства, как объект управления
- •9.3. Амортизационная политика предприятия, как инструмент управления основным капиталом
- •9.4.Финансирование инвестиций в основной капитал
- •Литература
- •Тема 10. Финансовое планирование и прогнозирование Основные вопросы
- •10.1. Необходимость прогнозирования результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его потребности в финансовых ресурсах
- •10.2. Особенности финансового планирования и финансового прогнозирования
- •10.3. Прогнозирование денежных потоков – составление бюджета денежных средств предприятия
- •10.4. Модели краткосрочного финансового планирования
- •10.5. Прогнозирование данных финансовой отчетности
- •Бухгалтерский баланс зао «Ножки Буша» на 31.12.2001г. . В процентах
- •Прогнозный отчет о прибылях и убытках зао «Ножки Буша» за 2002 г.
- •Прогнозный баланс зао «Ножки Буша» на 31.12.2002 г.
- •10.6. Бюджетирование в системе финансового планирования
- •Контрольные вопросы
- •Литература
Бухгалтерский баланс зао «Ножки Буша» на 31.12.2001г. . В процентах
Актив Млн. долл. к выручке
-
Денежные средства
1.2
1.4
Дебиторская задолженность
24.045
28.1
Запасы
19.069
22.3
--------
-----
Итого оборотных средств
44.314
51.8
Основные средства
7.02
…
Прочие внеоборотные активы
0.3
…
--------
-----
Итого активов
51.634
…
Пассив
Задолженность перед поставщиками
25.12
29.4
Задолженность по кредитам банка
-
-
Задолженность по оплате труда
0.826
…
Задолженность перед бюджетом
0.513
…
----------
-----
Итого краткосрочных пассивов
26.459
…
Долгосрочные заемные средства
8.0
…
Обыкновенные акции
10.0
…
Нераспределенная прибыль
7.175
…
----------
-----
Итого пассивов
51.634
…
Для выполнения второго этапа вычислим, в соответствии с приведенной выше информацией, ожидаемый объем продаж на 2002 год: 33.6+40.2+39.5+41.0 = 154.3 млн. долл. Альтернативные значения прогнозируемой выручки примем равными 142 млн. долл. (пессимистический сценарий) и 178 млн. долл. (оптимистический сценарий). Расчет показателей отчета о прибылях и убытках и баланса, соответствующих трем альтернативным прогнозам выручки, представлен в таблице 5. При этом для каждого сценария (пессимистического, наиболее вероятного (ожидаемого) и оптимистического) соответствующее значение прогнозируемой выручки умножалось на коэффициенты, рассчитанные в правой колонке таблицы 4. Так, себестоимость реализованных товаров для пессимистического сценария составила 80.2% от 142 млн. долл., или $113.884 млн.
Таблица 5
Прогнозный отчет о прибылях и убытках зао «Ножки Буша» за 2002 г.
Млн. долл.
Пессим. Наиб. вероятн. Оптимистич.
Выручка (нетто) от реализации товаров |
142.0 |
154.3 |
178.0 |
Себестоимость реализованных товаров |
113.884 |
123.749 |
142.756 |
Амортизация |
… |
… |
… |
Прочие расходы |
18.176 |
19.750 |
22.784 |
|
______ |
______ |
______ |
Прибыль до уплаты процентов и налогов |
… |
… |
… |
Проценты к уплате |
0.852 |
0.926 |
1.068 |
Налог на прибыль |
… |
… |
… |
|
______ |
______ |
______ |
Чистая прибыль |
… |
… |
… |