4.6 Справедливая стоимость

Справедливая стоимость – это сумма, на которую можно обменять актив или урегулировать обязательство при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку и независимыми друг от друга сторонами. Считается, что справедливая стоимость может быть практически всегда надежно оценена для всех финансовых инструментов.

В основе определения справедливой стоимости лежит допущение, что компания является действующей. Таким образом, справедливая стоимость – это не сумма, которую компания получит или заплатит при вынужденной операции, принудительной ликвидации или ликвидационной распродаже. Однако справедливая стоимость отражает надёжность финансового инструмента.

МСФО (IAS) 39 использует термины «цена, предложенная покупателем» и «предлагаемая цена» («цена текущего предложения») в контексте котируемых рыночных цен и термин «разница между курсами продавца и покупателя», включающего не только транзакционные издержки. Другие корректировки для получения справедливой стоимости (например, для кредитного риска партнера) не включаются в понятие «разница между курсами продавца и покупателя».

МСФО (IAS) 39 устанавливает иерархию источников информации, которую следует использовать для достоверного определения справедливой стоимости инструментов:

Активный рынок – котируемая рыночная цена

Существование опубликованных котировок на активном рынке – наилучшее подтверждение справедливой стоимости, и именно они должны использоваться для оценки финансового инструмента.

«Котируемые на активном рынке» означает, что информацию о котировках можно оперативно и регулярно получать от биржи, дилера, брокера, отраслевой группы, ценовой службы или регулирующего органа, и такие цены отражают фактические и регулярно совершаемые рыночные сделки между независимыми сторонами.

Можно брать за основу цены на наиболее благоприятном рынке, оперативно доступном для компании, даже если операция фактически была совершена на другом рынке.

Котируемая рыночная цена не может быть скорректирована с учетом «коэффициента блокирования» или «фактора ликвидности» (когда совершается очень крупная операция или очень мелкая операция). Справедливая стоимость портфеля финансовых инструментов определяется исходя из количества единиц инструмента и его котируемой рыночной цены.

Когда компания имеет активы и обязательства с компенсационными рыночными рисками, оно может использовать средние рыночные цены в качестве основы для определения справедливой стоимости для позиций компенсационного риска и применять цены, предложенные покупателем или продавцом для открытых позиций, в зависимости от ситуации.

Если со времени проведения операции условия изменились (например, изменение безрисковой ставки процента после последней котируемой цены для корпоративной облигации), то справедливая стоимость отражает изменение условий исходя из текущих цен или ставок для аналогичных финансовых инструментов, в зависимости от ситуации.

Аналогично, если компания может продемонстрировать, что цена последней сделки не является справедливой стоимостью (поскольку она отражает сумму, которую компания получит или выплатит в случае вынужденной транзакции, принудительной ликвидации или ликвидационной распродажи), то цена корректируется.

Справедливая стоимость портфеля финансовых инструментов представляет собой результат нескольких аналогичных инструментов и их котируемой рыночной цены. Если котируемая публикуемая цена существует только для составных частей инструмента, справедливая стоимость определяется на основе действующих рыночных цен для этих составных частей.

Если ставка рыночной котировки не включает в себя кредитный риск или другие факторы, которые участники рынка включают в оценку инструмента, компания делает корректировку для этих факторов.

При первоначальном признании финансового инструмента возможно признание прибыли. Однако обстоятельства, при которых это допустимо, жестко регламентируются.

Отсутствие активного рынка – методики оценки

В отсутствие активного рынка для финансового инструмента компания определяет справедливую стоимость путем применения одной из методик оценки. Используемые методики базируются на:

- информации о последних рыночных сделках между осведомленными, желающими совершить такие сделки, независимыми друг от друга сторонами;

- данных о справедливой стоимости другого, в значительной степени аналогичного, инструмента;

- анализе дисконтированных денежных потоков; и

- моделях определения цены опционов.

При наличии методики оценки, широко применяемой участниками рынка для определения цены инструмента на основе рыночных данных и доказавшей свою надежность, компании следует использовать именно такую методику.

Обычно, выплаченная или полученная за финансовый инструмент сумма является наилучшей первоначальной оценкой справедливой стоимости. Однако, если все данные, вводимые в модель оценки справедливой стоимости, доступны, модель для расчета справедливой стоимости может быть применена для определения первоначальной стоимости.

Справедливая стоимость определяется на основе результатов применения методики оценки, в которой максимально учитываются исходные рыночные данные, и которая в минимальной степени полагается на данные, касающиеся только самой компании. Применение методики оценки приведет к получению реального значения справедливой стоимости, если:

(1) она достаточно достоверно отражает ожидаемое воздействие рынка на цену инструмента; и

(2) исходные данные, положенные в основу оценки, достаточно достоверно отражают рыночные ожидания и соотношение риска и доходности, присущее данному финансовому инструменту.

Таким образом, методики оценки:

1. включают в себя все факторы, принимаемые во внимание участниками рынка при определении цены; и

2. соответствуют принятым экономическим методикам ценообразования по финансовым инструментам.

Если финансовый инструмент представляет собой долговой инструмент (например, полученный кредит), то его справедливая стоимость может быть определена исходя из рыночных условий, которые существовали при его приобретении, а также текущих рыночных условий или текущих процентных ставок, взимаемых банком или другими лицами для аналогичных долговых инструментов (т.е. с аналогичным сроком погашения, моделью движения денежных средств, валютой, кредитным риском, обеспеченностью кредита и базой для расчета процентов).

И, наоборот, при условии, что не было изменений кредитного риска должника и применимого кредитного спрэда после появления долгового инструмента, оценка текущей рыночной процентной ставки может быть получена с использованием отраслевой процентной ставки, отражающей лучшие банковские ссуды, скорректированной с учетом изменений отраслевой процентной ставки за период с момента возникновения до текущего момента.

Если после проведения сделки условия изменились, то соответствующее изменение в справедливой стоимости оцениваемого финансового инструмента определяется исходя из текущих цен или ставок на аналогичные финансовые инструменты, скорректированные, в зависимости от различий по сравнению с оцениваемым финансовым инструментом.

Возможно, что на каждую дату оценки будет доступна неодинаковая информация. Например, на дату, когда компания получает заем или приобретает долговой инструмент, который не котируется на активном рынке, компания знает цену сделки, которая в то же время является и оценкой рыночной цены.

Однако на следующую дату текущая информация по сделке может быть недоступна, и будет разумно предположить, что, в отсутствие свидетельства об обратном, никаких изменений в спрэде, существовавшем на дату приобретения инструмента, не произошло. От компании потребуется приложить разумные усилия для выявления доказательств о произошедших изменениях. Если доказательства об изменениях есть, то компании необходимо оценить влияние этих изменений на определение справедливой стоимости финансового инструмента.

При применении метода дисконтирования денежных потоков компания использует одну или более ставок дисконтирования. Ставка дисконтирования должна соответствовать ставкам для аналогичных финансовых инструментов (т.е. имеющим те же условия и характеристики, включая кредитное качество инструмента, срок обращения, валюту инструмента).

Краткосрочная дебиторская и кредиторская задолженность без указанной процентной ставки могут быть оценены по первоначальной сумме счета, если влияние дисконтирования несущественно.

Справедливая стоимость финансового обязательства со сроком «до востребования» (например, вклад «до востребования») не может быть меньше, чем сумма, подлежащая оплате по предъявлению, дисконтированная на дату, начиная с которой сумма может быть востребована.

Отсутствие активного рынка – долевые инструменты

Обычно оценить справедливую стоимость долевого инструмента, приобретенного у третьих лиц, представляется возможным.

Справедливая стоимость инвестиций в долевые инструменты, не котируемые на активном рынке, включая связанные с ними производные инструменты, расчеты по которым должны производиться путем поставки некотируемых долевых инструментов, может быть достоверно оценена, если:

(1) оценочные стоимостные пределы, внутри которых находится справедливая стоимость, незначительны для данного инструмента, или

(2) вероятность той или иной оценочной стоимости находится в рамках стоимостных пределов, которые могут быть использованы для оценки справедливой стоимости.

Однако если разброс расчетных показателей справедливой стоимости значителен для такого инструмента и нельзя сделать надежную оценку, то компании, в крайнем случае, разрешается оценивать долевой инструмент по себестоимости за вычетом обесценения.

Аналогичный подход применяется и к производным финансовым инструментам, связанным с такими некотируемыми долевыми инструментами.

Переклассификация

Компания не может переклассифицировать финансовый инструмент «в» или «из» категории «Активов / обязательств, оцениваемых по справедливой стоимости через ОПУ».

Если в результате изменения в намерениях или возможности инвестицию больше нельзя классифицировать как удерживаемую до погашения, она должна быть переклассифицирована как «имеющаяся в наличии для продажи» и переоценена по справедливой стоимости.

Когда продажи или переклассификация более чем незначительной величины инвестиций, удерживаемых до погашения, приводят к ликвидации категории, любые остающиеся активы, удерживаемые до погашения, должны быть переклассифицированы в категорию «имеющиеся в наличии для продажи».

Когда появляется возможность надежной оценки для финансового актива или финансового обязательства, для которого ранее такой возможности не было, то актив или обязательство должны быть переоценены по справедливой стоимости.

Если надежная оценка справедливой стоимости далее невозможна или уже прошло «два последующих отчетных периода» (по отношению к ликвидированной ранее категории «удерживаемые до погашения»), становится возможным учитывать финансовый актив или финансовое обязательство по амортизируемой стоимости, а не по справедливой стоимости. При этом справедливая стоимость финансового актива или финансового обязательства на эту дату становится его новой текущей амортизируемой стоимостью.

Любые ранее признанные по активу изменения стоимости через капитал необходимо учитывать следующим образом:

1. Для финансового актива с определенным сроком платежа переоценка должны амортизироваться в отчете о прибылях и убытках в течение оставшегося срока службы удерживаемой до погашения инвестиции с использованием метода эффективной ставки процента.

Любое различие между новой амортизированной стоимостью и суммой к погашению также должны амортизироваться в течение оставшегося срока действия финансового актива, с использованием метода эффективной ставки процента. Если финансовый актив будет впоследствии обесценен, любая переоценка, которая признана в капитале, признается в отчете о прибылях и убытках.

2. Для финансового актива без определенного срока платежа, переоценка учитывается в капитале до продажи финансового актива (или до его выбытия другим способом), когда он будет признаваться в отчете о прибылях и убытках. Если финансовый актив будет впоследствии обесценен, любая переоценка, признанные в капитале, признается в отчете о прибылях и убытках.

Прибыли и убытки

Переоценка (прибыли или убытки), возникающая в результате изменения справедливой стоимости финансового актива или обязательства (к которому не применяется учет хеджирования), должна учитываться следующим образом.

1. Прибыли или убытки по финансовому активу или финансовому обязательству, классифицируемым как «отражаемые по справедливой стоимости через ОПУ», должны учитываться в отчете о прибылях и убытках.

2. Прибыли или убытки по финансовому активу, имеющемуся в наличии для продажи, должны учитываться напрямую в капитале (или через Отчёт о движении капитала), за исключением убытков от обесценения и прибылей/убытков от курсовой разницы.

В момент прекращения признания финансового инструмента накопленная прибыль или убытки, ранее учтенные в капитале, должны быть перенесены в отчет о прибылях и убытках.

Однако проценты, рассчитанные с использованием метода эффективной ставки процента, учитываются в отчете о прибылях и убытках.

Дивиденды по долевому инструменту, имеющемуся в наличии для продажи, отражаются в отчете о прибылях и убытках в момент принятия решения эмитентом о выплатах (см. МСФО (IAS) 18).

Для финансовых активов и обязательств, оцениваемых по амортизированной стоимости, прибыли и убытки отражаются в отчете о прибылях и убытках.

Для финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости, изменения в справедливой стоимости отражаются в отчете о прибылях или убытках или в капитале (в зависимости от категории классификации).

Прибыли и убытки – иностранная валюта

Любые прибыли или убытки от курсовой разницы по денежным активам и денежным обязательствам учитываются в отчете о прибылях и убытках.

Исключением является денежная единица, используемая в качестве инструмента хеджирования, либо при хеджировании денежных потоков или хеджировании чистых инвестиций в зарубежную деятельность.

Курсовые разницы, возникающие при изменении амортизируемой стоимости, и другие изменения в балансовой стоимости признаются в отчете о прибылях и убытках.

Для финансовых активов, классифицированных в категорию «имеющиеся в наличии для продажи», являющихся при этом долевыми инструментами, переоценка иностранной валюты отражается так же как и изменение справедливой стоимости (через капитал).

В случае отношений хеджирования между непроизводным денежным активом и непроизводным денежным обязательством, изменения в компоненте иностранной валюте), прибыль и этих финансовых инструментов учитываются в отчете о прибылях и убытках.

Данные для методики оценки

Подходящая методика для оценки справедливой стоимости финансового инструмента будет включать в себя характерные данные о рыночных условиях и других факторах, влияющих на справедливую стоимость инструмента. Справедливая стоимость финансового инструмента будет базироваться на одном или нескольких нижеперечисленных факторах:

1. Стоимость денег с учётом дохода будущего периода (т.е. проценты по базовой или безрисковой ставке). Базовые процентные ставки обычно получают из доступной информации о котировках государственных облигаций и часто приводятся в финансовых публикациях. Эти ставки обычно меняются вместе с предполагаемыми датами прогнозируемых денежных потоков вместе с кривой доходности процентных ставок для различных интервалов времени.

Компания может использовать широко признанные и легкодоступные общие курсы, например, ЛИБОР или курс своп, в качестве исходной ставки. Поскольку ставки, такие как ЛИБОР, не являются безрисковыми процентными ставками, корректировка кредитного риска, соответствующая конкретному финансовому инструменту, определяется на основе конкретного кредитного риска.

В некоторых странах государственные облигации могут иметь значительный кредитный риск. В таком случае базовые процентные ставки следует определять в зависимости от самых высоких процентных ставок корпоративных облигаций, выпущенных в валюте этой страны.

2. Кредитный риск. Степень влияния кредитного риска на справедливую стоимость (т.е. премии сверх базовой процентной ставки за кредитный риск) можно определить на основе существующих рыночных цен на торгуемые инструменты с разной кредитоспособностью или на основе существующих процентных ставок, установленных кредиторами по ссудам с разным кредитным рейтингом.

3. Биржевой курс иностранной валюты. Для большинства основных валют существуют активные рынки по обмену валюты, и цены публикуются ежедневно.

4. Цены на биржевые товары - это доступные рыночные ценовые котировки на различные биржевые товары.

5. Котировки долевых ценных бумаг. На некоторых рынках цены (а также индексы цен) продаваемых долевых инструментов доступны. Для оценки текущей рыночной цены долевых инструментов, для которых не существует доступных цен, могут использоваться методы, основанные на дисконтированной стоимости.

6. Волатильность (т.е. размер будущих отклонений в цене финансовых инструментов или других активов). Волатильность активно продающихся объектов может быть адекватно оценена на базе данных прошлого периода или путем использования показателей волатильности, заложенных в текущие рыночные цены.

7. Риск авансовых выплат и риск урегулирования. Ожидаемые схемы предоплаты для финансовых активов и ожидаемые схемы урегулирования для финансовых обязательств могут оцениваться на основе исторических данных. Справедливая стоимость финансового обязательства, которое может быть получено от контрагента, не должна быть меньше дисконтированной стоимости суммы, возвращаемой контрагенту при урегулировании обязательства

8. Расходы на обслуживание финансового актива или финансового обязательства. Расходы на обслуживание могут оцениваться путем сравнения с текущими затратами, которые несут другие участники рынка.

Если расходы на обслуживание финансового актива или финансового обязательства значительны, и другие участники рынка несут сопоставимые расходы, эмитенту следует учитывать их при определении справедливой стоимости этого финансового актива или финансового обязательства.

Скорее всего, справедливая стоимость при возникновении договорного права, касающегося будущих поступлений, будет равна первоначальной сумме, выплаченной за них, кроме случаев, когда будущие поступления и связанные с ними материальные затраты не соответствуют рыночным сопоставимым величинам.

Дочерняя компания с финансовыми активами, предназначенная для продажи Инвестиции компании Е в дочернюю компанию Д удовлетворяют определению актива, удерживаемого для продажи в соответствии с МСФО (IFRS) 5 «Долгосрочные активы, предназначенные для продажи и прекращенная деятельность». Большую часть стоимости компании Д составляют финансовые активы, которые входят в сферу действия МСФО (IAS) 39. Эти активы не входят в сферу действия МСФО (IFRS) 5 в целях проведения оценки. Компания Е при признании в балансе классифицировала вложения в компанию Д как «долгосрочные инвестиции, предназначенные для продажи», и оценило их по наименьшей величине между балансовой стоимостью (на дату классификации) и справедливой стоимостью за вычетом расходов на продажу (МСФО (IFRS) 5). Если стоимость финансовых активов компании Д увеличится и станет выше, чем первоначальная стоимость выбывающих активов, может ли компания Е учесть это увеличение? МСФО (IFRS) 5 отмечает, что при последующей переоценке группы выбывающих активов балансовая стоимость всех активов и обязательств, которые не удовлетворяют требованиям МСФО (IFRS) 5 в части оценки, но включены в группу выбывающих активов, должна переоцениваться в соответствии с применимыми МСФО до реклассификации. Таким образом, при последующей переоценке финансовые активы, которые попадают в сферу действия МСФО (IAS) 39, должны сначала переоцениваться в соответствии с МСФО (IAS) 39. Затем необходимо определить стоимость группы выбывающих активов Д в целом, и учесть ее по наименьшей величине между балансовой стоимостью (первоначальной, на момент реклассификации) и справедливой стоимостью за вычетом расходов на продажу группы выбывающих активов на дату переоценки.