Модуль 2. Управління вартістю підприємства

Ситуаційне завдання 19. Оцінювачем була визначено ринкову вартість ВАТ «Автромат» у 100 млн. грн.

На наступний день після проведення оцінки підприємством було взято кредит в розмірі 10 млн. грн. під 20% річних з щорічною виплатою відсотків. Погашення основної частини кредиту необхідно здійснити через два роки.

Кредит було використано наступним чином:

на 8 млн. грн. булі зроблені інвестиції в розширення обсягу виробництва продукції та куплена ще одна виробнича ліня;

на 1,5 млн. грн. придбані запаси;

на 0,5 млн. грн. було зроблено капітальний ремонт приміщень.

Як повинна змінитись ринкова вартості ВАТ «Автромат»?

Ситуаційне завдання 18. Керівництво ВАТ «Фактор» поставило фінансовому відділу завдання визначити вартість гудвілу підприємства.

Виробничо-господарської та фінансової діяльності підприємства характеризується наступними даними:

в минулому році підприємство отримало чистий прибуток в розмірі 35 тис грн.;

питома вага його власного капіталу становить 55%;

підприємство знаходиться на загальній системи оподаткування;

плата за користування залученими коштами становить 19% на рік, а власними коштами 10% на рік.

Нещодавно було проведено оцінку вартості підприємства і з застосування витратного підходу. В ході оцінки визначено вартість матеріальних активів підприємства в розмірі 80 тис грн.

Аналіз фінансово-господарської діяльності конкурентів показав, що середня рентабельність інвестованого капіталу становить 14% на рік.

Яке значення вартості на вашу думку отримали спеціалісти фінансового відділу.

Ситуаційне завдання 20. ВАТ «Доля» планує розширити свою діяльність та інвестувати вільні кошти в сумі 200 тис грн. в лінію по випуску пластикових горшків. Цим проектом передбачається придбання устаткування, що має низку ліквідність, вартістю 50 тис. грн. Плановим відділом було розраховано три можливих варіанти реалізації проекту (див. табл. 6)

Таблиця 6

Результати діяльності підприємства згідно різних варіантів розвитку подій

Назва сценарію розвитку подій	Імовірність настання сценарію	Прогнозна сума поточної вартості майбутніх платежів визначена на дату оцінки
Оптимістичний	20%	300 тис. грн.
Найбільш імовірний	50%	120 тис. грн.
Песимістичний	30%	-55 тис. грн.

Термін, після закінчення якого, буде відомо, який сценарій буде виконуватись становить 3 місяці. На цей термін з третьою особою було укладено опціону угода про покупку устаткування за ціною 40 тис. грн. вартість опціону становить 2 тис. грн.

У перші три місяці за проектом плануються наступні від’ємні грошові потоки - 50 тис. грн., -15 тис. грн., – 5 тис. грн.

Чи слід прийняти інвестиційний проект? Як на його вартості відобразиться придбання опціону, якщо місячна ставка дисконтування визначена на рівні 1%.

Ситуаційне завдання 21. Як зміниться вартість підприємства, якщо його керівництво планує фінансувати своїми вільними коштами інвестиційний проект.

Фінансові консультанти встановили, що протягом наступних двох років необхідно інвестувати 120,000 грн. в першому році і 70,000 грн. - в другому.

Інвестиційний проект розрахований на 8 років з повним освоєнням потужностей лише на п'ятому році, коли планований річний вільний грошовий потік складе 62,000 грн., та збережеться в такому розмірі наступні 3 роки. Плановий вільний грошовий потік в перші чотири роки планується – першій рік 20 тис. грн., другий рік 30 тис. грн., третій рік 40 тис. грн., 55 тис. грн. Ставка дисконтування грошових потоків для цього виду бізнесу складає 22%.

Додатково визначте, якою буде вартість інвестиційний проект через 5 років?

Ситуаційне завдання 22. ЗАТ «Каскад» має два варіанти інвестування вільних коштів в розмірі 100,000 грн.

Згідно з першим варіантом підприємство інвестує в оновлення основних засобів шляхом купівлі нового устаткування, яке через 6 років (термін інвестиційного проекту) може бути продане за 8,000 грн.; вільний додатковий щорічний грошовий потік, на протязі наступних 6 років планується в сумі 21 тис. грн.

Згідно з другим варіантом підприємство може інвестувати гроші в робочий капітал (товарно-матеріальні запаси, збільшення дебіторських) і це дозволить отримувати 16 тис. грн. додаткового вільного грошового потоку на протязі наступних 6 років. Необхідно врахувати, що після закінчення цього періоду робочий капітал вивільняється. Ставка дисконтування грошових потоків для цього виду бізнесу складає 22%. Який з варіантів слід обрати керівництву підприємства?

Ситуаційне завдання 23. Керівництво підприємства розглядає можливість розширення виробництва, та планую купити нове устаткування вартістю 84,900 грн. Використання цього устаткування дозволить збільшити об'єм випуску продукції, що призведе до 15,000 грн. додаткового річного вільного грошового потоку протягом наступних 15 років використання устаткування.

Як зміниться вартість підприємства в випадку фінансування придбання устаткування, якщо устаткування буде мати нульову ринкову вартість через 15 років.