9.4.2. Операции коммерческих банков с ценными бумагами

Банки могут осуществлять следующие операции с ценными бумагами:

1) выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бу­маги;

2) оказывать брокерские и консультационные услуги на рынке ценных бумаг;

3) осуществлять расчеты по операциям с ценными бумага­ми, в том числе по поручению клиентов;

Различают следующие основные операции банков с цен­ными бумагами:

1) эмиссия ценных бумаг;

2) купля-продажа ценных бумаг других эмитентов:

3) хранение ценных бумаг;

4) управление ценными бумагами по поручению клиентов

1. Эмиссия ценных бумаг. Банки выпускают ценные бумаги в целях привлечения дополнительных денежных средств и. для финансирования инвестиций. Банки могут выпускать акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные серти­фикаты. Контрагентами банков по операциям с ценными бу­магами являются покупатели ценных бумаг (инвесторы) и профессиональные посредники рынка ценных бумаг (брокеры и дилеры).

Банки выполняют следующие операции с собственными ценными бумагами:

1) непосредственная эмиссия;

2) выкуп на рынке с возможной последующей перепрода­жей.

При выпуске ценных бумаг банки могут использовать раз­личные приемы, в том числе разметать ценные бумаги посред­ством их продажи заранее определенному узкому кругу инвесто­ров на основании взаимной договоренности (закрытая подпис­ка) или, наоборот, среди широкого, заранее неопределенною крут инвесторов (широкая подписка).

При выпуске долевых цепных бумаг (акций) банк становит­ся объектом долевой собственности акционеров. При выпуске долговых цепных бумаг (облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов) банк становится должником.

Участники банковских операций с ценными бумагами пре­следуют различные интересы:

1) банки стремятся привлечь денежные средства под более низкий процент и с наименьшими накладными расходами;

2) инвесторы, напротив, стараются получить максимально возможный доход от владения ценными бумагами, как процентный, так и от прироста курсовой стоимости;

3) посредники заинтересованы в максимально возможном вознаграждении за услуги.

Банки могут выкупать собственные ранее выпущенные ценные бумаги в целях:

1) поддержания рыночного курса своих ценных бумаг;

2) последующей льготной перепродажи своим сотрудникам;

3) последующего погашения акций;

4) досрочного погашения (выкупных) облигаций;

5) обмена па ценные бумаги другою вида.

В первом случае банки покупают на рынке собственные ценные бумаги для поддержания или стабилизации их рыночного курса, а также для последующей более выгодной пе­репродажи.

Во втором случае выкуп ценных бумаг осуществляется для последующей продажи своим сотрудникам для поощрения или привлечения их к управлению банком.

В третьем случае покупка акций осуществляется с целью их списания. Списание акций означает уменьшение уставного фонда и, соответственно, числа акционеров.

В четвертом случае осуществляется досрочный выкуп об­лигаций с целью их погашения. Досрочный выкуп облигаций возможен, если он предусмотрен условиями их обращения. Та­кие облигации называются выкупными, или отзывными.

Банки могут досрочно выкупать облигации по разным при­чинам, в том числе:

1) больше нет потребности в денежных средствах, привле­ченных посредством выпуска облигаций;

2) по прогнозам среднерыночный процент может оказаться гораздо ниже предусмотренного в условиях обращения облига­ций;

3) на запланированную дату погашения облигаций банк, по прогнозам, может оказаться в неустойчивом финансовом поло­жении.

Досрочное погашение ценных бумаг выгодно банку, но не всегда выгодно держателям облигаций, так как вместо потерян­ных процентов они могут получить лишь небольшое вознагра­ждение.

В пятом случае речь идет об обмене собственных ценных бу­маг одного вида на другие. Банки могут обменивать акции на облигации и, наоборот, облигации на акции. Такой обмен про­исходит по инициативе инвестора, если возможность обмена предусмотрена условиями обращения ценных бумаг и доход­ность по ранее приобретенным ценным бумагам ниже, чем по ценным бумагам другого вида.

Обмен ценных бумаг одного вида на ценные бумаги другого вида означает изменение:

• правоотношений инвесторов с банком;

• структуры капитала банка без осуществления внешних операций.

Если держатели облигаций обменяют их на акции, то собственный капитал банка увеличится, а заемный уменьшится. И наоборот, если акционеры обменяют акции на облигации, ^И собственный капитал банка уменьшится, а заемный увеличится.

2. Купля-продажа ценных бумаг других эмитентов. Операции банков с ценными бумагами других эмитентов являются более разнообразными, чем операции с собственными ценными бу­магами. Банки могут заниматься как их первичным размещени­ем так и сделками на вторичном рынке. При этом совершать сделки как от своего имени и за свой счет, так и по поручению и за счет клиента. Во втором случае банки выступают посред­никами между продавцами и покупателями ценных бумаг и по­лучают от клиента за свое посредничество вознаграждение, за­висящее от объема сделки.

При первичном размещении ценных бумаг банки выступа­ют в качестве посредников между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Посредничество заключается в распространении ценных бумаг эмитента среди инвесторов, которое осуществля­ется разными способами. При этом банки могут:

1) выкупить за свой счет весь выпуск ценных бумаг или оп­ределенную его часть, чтобы потом перепродать с надбавкой («полный выкуп с перепродажей»);

2) распространять ценные бумаги среди инвесторов, гаран­тируя эмитенту выкупить нераспроданную часть выпуска («рас­пространение с гарантией выкупа»);

3) распространять ценные бумаги среди инвесторов без га­рантии выкупа нераспроданной части выпуска («распростране­ние без гарантии выкупа»).

В случае выкупа всего выпуска банки выступают в качестве покупателя для эмитента ценных бумаг и в качестве продавца Для инвесторов. В случае распространения с гарантией выкупа банк является комиссионером или поверенным для эмитента и продавцом для инвестора, а в случае выкупа остатка эмиссии — покупателем для эмитента. В случае распространения без гаран­тии выкупа банк выступает в качестве комиссионера и поверен­ного для эмитента.

Контрагентами банков при выполнении операций по первичному размещению ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. Банки могут выполнять данные операции собствен­ными силами или с помощью посредников.

Порядок проведения банками операций с ценными бумага­ми других эмитентов на вторичном рынке может быть также различным:

1) банк заключает с клиентом договор комиссии о купле или продаже ценных бумаг по поручению клиента, на основа­нии чего заключает от своего имени сделку купли-продажи с третьим лицом;

2) банк заключает с клиентом договор поручения о купле или продаже ценных бумаг, на основании чего заключает от имени клиента сделку купли-продажи с третьим лицом;

3) банк заключает договор поручения, как с продавцом, так и с покупателем ценных бумаг, на основании чего покупатель и продавец заключают договор купли-продажи ценных бумаг ме­жду собой.

В первом случае банк выступает в отношении клиента ко­миссионером, а клиент в отношении банка — комитентом. Третьим лицом является, соответственно, покупатель или про­давец ценных бумаг.

Во втором случае банк выступает в отношении клиента по­веренным, а по отношению к третьему лицу — представителем клиента. Клиент выступает по отношению к банку доверите­лем. Третьим лицом выступает, соответственно, покупатель или продавец.

В третьем случае банк выступает доверителем как по отно­шению к покупателю, так и к продавцу ценных бумаг. Покупа­тель и продавец ценных бумаг выступают в отношении банка как доверители.

Клиенты обращаются к банку за посредничеством в целях быстрого заключения сделки на наиболее выгодных для себя условиях. Банки могут заключать сделки купли-продажи цен­ных бумаг от своего имени и за свой счет с целью получения дохода от операций. При этом задачи банков могут быть раз­личными:

1) формирование и держание портфеля ценных бумаг, отве­чающего инвестиционным целям банка;

2) спекулятивные операции с ценными бумагами с целью извлечения прибыли за счет курсовом разницы;

3) «котировки» определенных ценных бумаг, при которых банк выступает в качестве продавца или покупателя для всех желающих приобрести или продать эти ценные бумаги.

Спекулятивные операции с ценными бумагами, как и с другими финансовыми активами на других финансовых рынках, осуществляются с целью извлечения прибыли за счет изменения иены данного актива во времени и на разных рынках. Банк, как правило, работает с постоянными контрагентами и играет на краткосрочной конъюнктуре рынка.

В случае «котировок» банк отвечает на любую просьбу со стороны участников рынка о заключении сделки купли-прода­жи, заранее оговаривая стоимость ценных бумаг.

3. Хранение ценных бумаг. Банки могут осуществлять сле­дующие операции по хранению ценных бумаг:

1) хранить и вести учет ценных бумаг клиентов по их пору­чению;

2) хранить и вести учет ценных бумаг, приобретенных за свой счет;

3) вести внебалансовые счета «депо». К целям этих операций относятся:

1) обеспечение надежного хранения и точного учета ценных бумаг;

2) быстрое обслуживание клиентов при приеме и выдаче ценных бумаг;

3) осуществление перевода ценных бумаг со счета на счет по поручению клиентов.

Для их осуществления банк должен организовать:

1) хранение сертификатов (бланков) ценных бумаг в своем хра­нилище или в хранилище другого кредитного учреждения;

2) учет сданных на хранение ценных бумаг в документарной форме;

3) учет бездокументарных ценных бумаг, для чего открыва­ются внебалансовые счета «депо»;

4) прием, выдачу, перевод и пересылку ценных бумаг со счета на счет и из хранилища в хранилище, контрагентами банка в операциях по хранению ценных бу­маг выступают:

1) владельцы ценных бумаг, сдавшие их на хранение;

2) доверители по организации многосторонних расчетов;

3) покупатели услуг банка;

4) участники по сделкам страхования.

4. Управление ценными бумагами по поручению клиентов может осуществляться разными способами, в том числе:

1) посредством инкассации начисленных процентных и дисконтных доходов;

2) посредством инкассации сумм погашения по долговым ценным бумагам;

3) посредством обмена сертификатов и купонных листов в случае их замены эмитентом;

4) своевременное информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, выпуске новых акций, при приобрете­нии которых клиенты имеют какие-либо преимущества;

5) представление интересов клиентов на собраниях акцио­неров.

Клиенты заинтересованы в комплексном обслуживании, связанном с держанием ценных бумаг.