6.3.3. Основные параметры денежной системы Российской Федерации

Анализ денежной системы Российской Федерации с учетом применяемых национальных определений основных параметров можно условно разбить на три главных блока:

1) количество денег в экономике;

2) оценка темпов инфляции;

3) меры по борьбе с инфляцией.

1. Количество денег в экономике.

В настоящее время спрос на деньги в Российской Федера­ции находится под воздействием следующих факторов:

1) рост темпов российской экономики;

2) процесс монетизации российской экономики;

3) снижение темпов инфляции и инфляционных ожида­ний;

4) увеличение склонности домашних хозяйств к сбереже­нию в национальной валюте;

5) рост доверия к банковской системе.

Как уже было сказано выше, процесс создания денег в эко­номике включает два этапа:

• кредитование центральным банком коммерческих банков; результат — создание денежной базы;

• кредитование коммерческими банками предприятий и на­селения; результат — создание денежной массы.

Кредитный (денежный) мультипликатор = кредиты коммерческих банков экономике (денежная масса) / кредиты центрального банка коммерческим банкам (денежная база)

Количество денег в экономике определяется ежегодно при­нимаемой денежной программой, которая разрабатывается ис­ходя из проекта федерального бюджета, прогноза платежного баланса на предстоящий год, прогноза темпов роста ВВП и целевого показателя инфляции. Денежная программа представляет собой взаимосвязанную систему проектируемых денежных индикаторов, в которую входят показатели денежной базы и источников ее формирования.

Денежные власти Российской Федерации используют два национальных определения денежной базы — узкое и широ­кое.

В соответствии с узким определением денежная база вклю­чает наличные деньги в обращении (вне Банка России) и обя­зательные резервы.

В соответствии с широким определением денежная база

включает:

1) наличные деньги в обращении (вне Банка России);

2) обязательные резервы кредитных организаций по при­влеченным средствам в национальной и иностранной валю­тах;

3) средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России;

4) обязательства Банка России по обратному выкупу цен­ных бумаг и облигациям Банка России (ОБР);

5) средства резервирования по валютным операциям, вне­сенные в Банк РФ.

Обязательное резервирование в Российской Федерации пред­ставляет собой достаточно жесткий механизм изъятия части де­нежных средств у кредитных организаций. База резервных тре­бований Банка России несколько шире экономически обосно­ванной. Логично распространение резервных требований на обязательства кредитного учреждения, возникающие в резуль­тате получения денег в порядке привлечения их во вклады и в результате размещения ценных бумаг.

Кроме обязательных резервов, хранящихся на специальных счетах в Банке России, банки могут хранить необязательные или добровольные резервы, представляющие собой средства на корреспондентских и прочих счетах в Банке России. В период проведения жесткой денежной политики (связывания денеж­ной массы) банки могут беспрепятственно снять их со счетов Банка России.

К источникам формирования денежной базы относятся:

1) чистые внутренние активы, включая чистый кредит рас­ширенному правительству и банкам;

2) чистые международные резервы.

Увеличение активов центрального банка означает одновременное увеличение его пассивов.

Чистые внутренние активы представляют собой кредитова­ние Банком России Правительства РФ и банков (выданные кредиты — дебиторская задолженность — является одной из статей активов баланса). Размеры кредитования Правительст­ва РФ зависят от потребностей финансирования дефицита бюд­жета, а. следовательно, от финансовой политики.

Прирост чистых международных резервов, т.е. накопление валютных активов Банка России — второй после кредитной эмиссии источник увеличения денежной массы. Увеличение активов всегда сопровождается ростом пассивов, а именно, увеличением объемов денежной базы. Этот процесс называется монетизацией валютных активов.

Разрастание денежной базы на счетах кредитной системы приводит к созданию денежной массы. За основной показатель денежной массы в Российской Федерации принимается агрегат М₂, в структуру которого входят:

1) наличные деньги в обращении;

2) совокупные вклады в банках, в том числе.

• предприятий, организаций;

• населения (в Сбербанке России и других банках).

Денежная база = Денежная масса (М₂) : Денежным мультипликатор

Показатели проекта денежной программы рассчитываются на предстоящий период в двух вариантах, исходя из:

1) прогноза социально-экономического развития Россий­ской Федерации;

2) прогноза платежного баланса с учетом прогнозируемой динамики иен на мировых товарных рынках, объемов иностран­ных инвестиций, потоков частного капитала и динамики обмен­ного курса российского рубля по отношению к доллару.

Параметры денежной программы в части кредита прави­тельству принимаются с учетом проекта федерального бюджета на предстоящий год.