29.2.3. Характеристика производных инструментов

Производные инструменты представляют собой контракты, дающие право совершить сделку купли-продажи с ценными бумагами на заранее оговоренных условиях.

Производные инструменты не являются ценными бумага­ми, так как не дают своему владельцу тех прав и возможностей, которые дают ценные бумаги. К производным инструментам относятся: опционы, фьючерсы, варранты.

Опцион (лат. option — выбор) — контракт, дающий право купить или продать партию ценных бумаг на заранее оговорен­ных условиях. J

Принципы классификации опционов.

1. По приобретенному праву различают:

1) опцион «колл», дающий право в течение указанного срока купить определенное количество ценных бумаг по оговоренной цене у лица, выписавшего опцион, но без обязательства эту сдел­ку совершить;

2) опцион «пут», дающий право в течение указанного срока продать определенное количество ценных бумаг по заранее ого­воренной цене лицу, выписавшему опцион, но без обязательства эту сделку совершить;

3) двойной опцион (опцион-стеллаж), дающий право купить или продать, но не купить и продать одновременно (!), партию ценных бумаг лицу или у лица, выписавшего опцион, но без обязательства эту сделку совершить.

При этом продавец опциона должен подчиниться решению покупателя опциона совершить или не совершить сделку.

2. По срокам исполнения различают:

1) американский опцион, который может быть исполнен в любое время в течение оговоренного в контракте срока;

2) европейский опцион, который может быть исполнен толь­ко в день окончания срока контракта.

3. По типу активов, являющихся предметом контракта раз­личают:

1) опцион на акцию,

2) опцион на облигацию.

Выписываются опционы, как правило, на полный лот (пар­тию в 100 штук).

Фьючерсы появились еще в XIX в. Впервые их стали заклю­чать на Чикагской товарной бирже, начиная с KS65 г. Сто лет спустя, в 1970-е гг., фьючерсные сделки стали совершаться с ценными бумагами, золотом и свободно конвертируемой валютой. Фьючерс (англ. future — будущее) представляет собой контракт, согласно которому один из участников сделки берет на себя обязательство продать (или купить) по окончании срока договора другому участнику определенное количество ценных бумаг по заранее оговоренной цене. В отличие от опциона, в данном контракте реализуется не право, а безоговорочное обязательство ли­ца заключившего договор, в любом случае исполнить контракт в указанный в нем срок. Финансовый риск при сделке с фьючер­сом гораздо выше, чем с опционом.

Веррантом (англ. warrant — полномочие, доверенность) может называться:

1) сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного времени или бессрочно:

2) свидетельство товарного склада о приеме на хранение оп­ределенного товара.

29.3. Субъекты и организационная структура рынка ценных бумаг

В соответствии со спецификой рынка ценных бумаг приня­то выделять следующих его участников эмитентов, инвесторов профессиональных посредников.

Под эмитентами понимаются юридические лица, государ­ственные органы и органы местного самоуправления, выпус­кающие ценные бумага и несущие от своего имени обязатель­ства по ним перед владельцами ценных бумаг. В качестве эми­тента ценных бумаг может выступать предприятие любой формы собственности — государственное, акционерное и т. д.

Под инвесторами понимаются лица, приобретающие ценные бумаги. Различают индивидуальных и институциональных квесторов. Под индивидуальными инвесторами понимаются физические лица, а под институциональными — юридические лица, приобретающие ценные бумаги с различными целями.

Под профессиональными посредниками на рынке ценных бумаг понимаются участники, содействующие размещению ценных бумаг среди инвесторов.

Существуют две основных категории профессиональных посредников рынка ценных бумаг:

1) брокеры, выступающие от имени и за счет клиента;

2) дилеры, выступающие от своего имени и за свой счет. Совокупность участников рынка ценных бумаг составляет

его организационную структуру.