28.2.1. Субъекты и организационная структура кредитного рынка

Субъектами кредитного рынка являются основные участни­ки кредитных отношений: кредиторы, заемщики и гаранты В составе участников кредитного рынка выделяют институциональных участников, к которым относятся юридические лица, и индивидуальных участников, к которым относятся физические лица. Наиболее активными участниками кредитного рынка яв­ляются банки и небанковские кредитные учреждения.

Под организационной структурой кредитного рынка пони­мается совокупность его институциональных участников.

28.2.2. Инфраструктура кредитного рынка

Основные участники кредитного рынка — банки — сами входят в инфраструктуры остальных денежных рынков. Поэто­му очень трудно обозначить для кредитного рынка элементы инфраструктуры, аналогичные другим рынкам.

Так, кредитные операции (купля-продажа кредитов) осуще­ствляются непосредственно банками, которые для других рын­ков являются частью внебиржевой системы торговли.

В данном пособии применительно к денежным рынкам не рас­сматривались в качестве элементов инфраструктуры регулирующее законодательство и регулирующие институты. В данном случае, чтобы заполнить вакуум, в качестве инфраструктуры кредитного рынка можно обозначить законодательство, регулирующее кредит­ные операции, а также те институты, которые осуществляют кон­троль и надзор над деятельностью кредитных учреждений.

28.3. Виды кредитных рынков

Принципы классификации кредитных рынков

1. По срокам размещения денежных средств различают:

1) рынок краткосрочных (в том числе сверхкраткосрочных) кредитов;

2) рынок средне- и долгосрочных кредитов.

2. По сфере обращения различают:

1) национальные кредитные рынки (рынки ссудных капита­лов);

2) мировой кредитный рынок (рынок ссудных капиталов).

3. По видам кредитов выделяют:

1) рынок ссуд-депозитов;

2) рынок межбанковских кредитов;

3) рынок производительных кредитов (заемщики — пред­приятия);

4) рынок ипотечных кредитов;

5) рынок потребительских кредитов и т.д.;

6) рынок кредитных деривативов.

На рынке ссуд-депозитов временно свободные денежные средства физических и юридических лиц вкладываются в сбере­гательные банки и кассы.

На рынке межбанковских кредитов банки кредитуют друга. Состояние рынка межбанковских кредитов (МБК) является важ­ным индикатором состояния всего кредитного рынка в целом. Снижение объемов кредитования на межбанковском рынке свидетельствует о серьезных проблемах в кредитной сфере.

На рынке производительных кредитов заемщиками являются хозяйствующие субъекты — производственные и торговые предприятия. Кредиторами, в большинстве случаев, являются банки.

Предприятия также могут кредитовать друг друга, однако объе­мы такого кредитования незначительны.

На рынке ипотечных кредитов осуществляется долгосроч­ное кредитование под залог недвижимости. Кредиторами на рынке ипотечных кредитов являются банки, специализирую­щиеся на данном виде кредитования - ипотечные банки.

На рынке потребительских кредитов размещаются кредиты, выданные покупателям на оплату покупки потребительских то­варов. Заемщиками, в данном случае, являются граждане и предприятия — покупатели потребительских товаров, ссудодате­лями — продавцы потребительских товаров — магазины, кото­рые, в большинстве случаев сами получают ссуды в банке на выдачу потребительского кредита.

Спрос на потребительский кредит зависит:

1) от спроса на потребительские товары;

2) от денежных доходов граждан. Предложение на потребительский кредит зависит:

1) от доходов магазинов;

2) от объема кредитных ресурсов кредитных учреждений — потенциальных кредиторов магазинов.

Отметим, что нет рынка коммерческих кредитов. Коммерче­ский кредит не обращается на рынке. Коммерческий кредит является составной частью механизма товарного рынка. Как известно, коммерческий кредит представляет собой отсрочку платежа за поставленный товар (услугу). Для отсрочки платежа денежные средства не нужны. Предприятие — поставщик това­ра соглашается, чтобы предприятие — покупатель товара упла­тило за полученный товар не в момент поставки, а через опре­деленное время.

Новым сегментом кредитного рынка стал рынок кредитных деривативов. Под деривативами понимаются производные инструменты, в основе которых лежат другие. Различают деривативы первою и последующих уровней.

Под деривативами первого уровня понимаются собственно производные инструменты, т.е. контракты на куплю-продажу торгуемого на пом рынке актива (например, опционы, фью­черсы) Под деривативами последующих уровней понимаются производные инструменты, и основу которых положены другие производные инструменты (например, опцион на фьючерс).

Кредитные деривативы используются для снижения кредитных рисков. Под кредитным риском понимается риск невозврата заемщиком основной части долга и/или невыплаты процен­тов за пользование заемными средствами. Кредитные риски являются наиболее трудно управляемыми.

Кредитные деривативы впервые стали использоваться в 1991 г. и к настоящему времени прошли в своем развитии две стадии и находятся на третьей.

Первая стадия развития кредитных деривативов характеризо­валась тем, что дилеры использовали инициированный ими ин­струмент в единичных сделках с целью управления возросшим портфелем неликвидных кредитов.

Вторая стадия характеризовалась тем, что к использова­нию этого инструмента подключились инвесторы, проводя­щие операции на вновь образованных рынках (рынки стран бывшего социалистического содружества), в частности с обра­щающимися на них государственными долговыми обязатель­ствами, корпоративными ценными бумагами и синдицирован­ными банковскими кредитами. Дилеры на этой стадии пере­шли к учету базисного актива в своих балансах, а свои риски в коммерческой форме передавали (продавали) инвесторам либо через свопы общей суммы доходов, либо через структурирован­ные векселя.

Сейчас рынок кредитных деривативов находится на треть­ей стадии развития. При этом есть все основания полагать, что он подходит к уровню критической массы, за которой последует взрывной рост. Дилеры начали «складировать» трейдинговые опе­рации и осуществлять ими кросс-хеджирование, управляя рисками кредитных портфелей так же, как они управляют рисками через процентные деривативы. Ряд крупных компаний на рынке кре­дитных деривативов уже приобрели статус маркетмейкеров, в игру также вступили брокеры.

Международная ассоциация по свопам и деривативам (1SDA) в настоящее время занимается разработкой документов по стандартизации кредитных деривативов и операций с ними. Дарственные регулирующие органы в западных странах изучают возможные последствия широкого использования этого нового инструмента на своих рынках и его влияния на про­водимую ими денежно-кредитную политику.

4. По сторонам кредитных отношений выделяют следующие сегменты кредитного рынка:

1) центральный банк — коммерческие банки;

2) банки — банки;

3) коммерческие банки — клиенты (юридические и физиче­ские лица);

4) национальные банки — зарубежные банки.

Первый сегмент российского кредитного рынка представ­ляет кредитные отношения между Центральным банком РФ и коммерческими банками. Центральный банк РФ предос­тавляет коммерческим банкам кредиты на аукционах рефи­нансирования (кредитном, вексельном, ломбардном). На этом сегменте кредитного рынка действуют ставки рефинан­сирования.

Второй сегмент российского кредитного рынка — рынок межбанковских кредитов (МБК) — представляет отношения между банками. На межбанковском кредитном рынке банки периодически выступают в роли нетто-кредиторов и нетто-де­биторов. У банков нетто-кредиторов сумма размешенных кре­дитов превышает сумму привлеченных, а у банков-дебиторов — сумма привлеченных кредитов превышает сумму размещенных. На межбанковском кредитном рынке действует система регу­лярно рассчитываемых и публикуемых индикаторов стоимости кредитов - ставки MIBOR. MIBID, MIACR, INSTAR.

Ставка MIBOR (англ. Moscow Interbank Offered Rate — предложение на продажу) — рассчитывается как средняя вели­чина объявленных ставок по межбанковским кредитам, пре­доставляемым крупнейшими российскими банками.

Ставка MIBID (англ. Moscow Interbank Bid Rate — предложение на покупку) — рассчитывается как средняя величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, привлекае­мым крупнейшими российскими банками.

Ставка MIACR (англ. Moscow Interbank Actual Credit Rate) — средняя ставка по межбанковским кредитам в крупнейших российских банк

Ставка INCTAR (Interbank Short Term Actual Rate) – средневзвешенная фактическая процентная ставка по краткосрочным межбанковским кредитам — базируется на данных о сделках, совершенных крупнейшими российскими банками-дилерами.

Рынок межбанковских кредитов как сегмент кредитного рынка связан с другими финансовыми рынками: рынком цен­ных бумаг и валютным рынком. Изменения на этих рынках влияют на рынок МБК, и наоборот.

Третий сегмент российского кредитного рынка — кредитные отношения между банками и их клиентами. Здесь в рати заемщика выступают юридические и физические лица, а в рати кредитора — банк. На клиентском рынке физические и юридические лица полу­чают в банках ссуды. Для получения ссуды клиент должен обратиться в банк с заявкой, в которой излагается экономически обос­нованная просьба о выдаче кредита. При положительном решении коммерческий банк заключает с клиентом кредитное соглашение, в котором фиксируются все условия предоставления кредита.

Четвертый сегмент российского кредитного рынка формируют кредитные отношения между российскими и иностранными банка­ми В советское время внешние кредитные операции были монопо­лией Госбанка и Внешэкономбанка СССР. В условиях перехода к рыночной экономике субъектами международных кредитных отно­шении стали коммерческие банки, получившие в Банке России генеральную или расширенную лицензию на проведение валютных операций. Кредитные взаимоотношения возникают после проведения первых операций по корреспондентским счетам НОСТРО и ЛОРО. Иностранные и международные банки предоставляют кредиты российским заемщикам и осуществляют посреднические операции.