26.2. Объекты купли-продажи на валютном рынке

Объектом купли-продажи на валютном рынке являются валюта и валютные ценности. В широком смысле под валютой понимаются деньги, участвующие в международных расчетах, различают национальную и иностранную валюты.

Кроме национальных валют, существуют так называемые коллективные валюты (СДР. евро), эмитентами которых явля­ются международные экономические организации.

В действующем законодательстве страны дается националь­ное определение национальной и иностранной валюты. Так, в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и ва­лютном контроле» от 10.12.03 № 173-ФЗ:

1) под иностранной валютой понимаются:

• денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, мо­неты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствую­щего иностранного государства (группы иностранных госу­дарств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

• средства на банковских счетах и в банковских вкладах в де­нежных единицах иностранных государств и международ­ных денежных или расчетных единицах;

2) под национальной валютой Российской Федерации (валютой Российской Федерации) понимаются:

• денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подле­жащие обмену, указанные денежные знаки;

• средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Таким образом, валютой Российской Федерации (нацио­нальной валютой) в данном законе признаются активы, входя­щие в состав агрегата М₂, который в макроэкономической по­литике принимается за основной показатель денежной массы и используется для международных статистических сопоставлений. К активам — наполнителям агрегата М₂ — относятся наличные деньги, а также близкие к ним по ликвидности бес­срочные и краткосрочные банковские вклады.

В соответствии с вышеназванным законом под валютными ценностями понимаются иностранная валюта и внешние ценные бумаги.

Под внешними ценными бумагами понимается ценные бумаги, и том числе в бездокументарной форме, выпущенные иностранны­ми эмитентами и имеющие номинал в иностранной валюте.

Под внутренними ценными бумагами, в свою очередь, пони­маются:

а) эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость ко­торых указана в валюте Российской Федерации и выпуск кото­рых зарегистрирован в Российской Федерации;

б) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на территории Российской Федерации.

Для валюты, как и любого другого финансового актива, важ­ным является понятие ликвидности. Под ликвидностью валюты понимается ее способность быстро и без особых потерь в стои­мости обратиться в другую валюту.

26.3. Субъекты и организационная структура валютного рынка

Принципы классификации участников валютного рынка.

1. По статусу различают:

• индивидуальных участников, под которыми понимаются физические лица, совершающие операции на валютном рынке;

• институциональных участников, под которыми понимают­ся юридические лица, совершающие операции на валют­ном рынке.

2. По сторонам сделки различают:

• покупателей валюты;

• продавцов валюты;

• профессиональных посредников.

При этом в качестве профессиональных посредников на ва­лютном, как и любом другом денежном рынке, выступают бро­керы и дилеры.

Брокеры выступают от имени и за счет клиента. Брокерами могут быть как индивидуальные, так и институциональные уча­стники рынка. Дилеры выступают от своего имени и за свой счет. По существу, они являются «перекупщиками» товара — ва­люты. Дилерами выступают только институциональные участни­ки рынка.

3. По отношению к валютному риску, с которым связаны действия участников валютного рынка, различают:

• предпринимателей:

• инвесторов,

• спекулянтов;

• игроков.

Предприниматели вкладывают свой собственный капитал, определяя при этом приемлемый для себя уровень риска. В качестве инвесторов на валютном рынке могут выступать как собственники валютных ценностей, так и профессиональ­ные посредники — финансовые брокеры (маклеры). Инвесто­ры при вложении капитала на валютном рынке стремятся к ми­нимизации риска. Спекулянты, к которым относятся дилеры, идут на заранее определенный в пределах их возможностей риск. Игроки — участники валютного рынка, идущие на любой риск.

4. По целям различают:

• пассивных участников;

• активных .участников.

Под пассивными участниками валютного рынка понимаются участники, у которых необходимость в проведении валютных операций не является постоянной, а возникает время от време­ни. При этом они осуществляют валютные операции самостоя­тельно или через профессиональных посредников.

Под активными участниками валютного рынка — маркет-мейкерами (market makers — «творцы рынка») — понимаются Участники, которые объявляют цены покупки (bid price) и цены продажи (offer price) тем банкам, которые обращаются к ним за котировками, и совершают но ним сделки сами.

Маркетмейкеры в буквальном смысле слова создают и поддерживают рынок. Различают институциональных и индивиду­альных маркетмейкеров. Под институциональными маркетмейкерами понимаются крупные коммерческие банки, выполняющие вышеперечисленные функции. Под индивидуальными маркетмейкерами понимаются трейдеры, работающие на биржевом и вне­биржевом валютных рынках.

Если бы каждый раз, когда одна фирма, изъявляя желание продать валюту, сразу же находила покупателя, и, наоборот, изъявляя желание купить валюту, сразу же находила продавца услуги маркетмейкеров были бы не нужны.

Покупатель + продавец = сделка

Однако такое стечение обстоятельств встречается редко. Ча­ше всего покупатель и продавец сразу не могут найти контр­агента по сделке. В таких случаях вакуум заполняют маркетмейкеры.

Покупатель + маркетмейкер = сделка М аркетмейкер + продавец = сделка

Другими словами, маркетмейкеры покупают валюту у про­давцов и продают валюту покупателям (этим они принципи­ально отличаются от брокеров, которые только сводят продав­ца и покупателя). Благодаря действиям маркетмейкеров на ва­лютном рынке всегда есть желающие продать или купить валюту. Маркетмейкеры покупают валюту по одной цене, а продают по другой. Если объем покупок совпадает с объемом продаж, маркетмейкер извлекает прибыль и не несет риска. Риск возникает в том случае, если у маркетмейкера открытая позиция: короткая или длинная. Короткая позиция означает, что маркейкер покупает данной валюты больше, чем продает. И, наоборот, длинная позиция означает, что маркетмейкер про­дает данной валюты больше, чем покупает. Для снижения риска маркетмейкер должен закрывать позиции, т.е. выравни­вать объемы покупок и продаж, что достигается посредством манипулирования ценами покупки и продажи.

В настоящее время маркетмейкерами являются около 200 крупных западных банков, имеющих разветвленную сеть отде­лений по всему миру и огромный штат дилеров.

Под организационной структурой валютного рынка понима­ется совокупность его участников (покупателей, продавцов и профессиональных посредников).