Преобразование – смена опф (Присоединение Разделение, Выделение)

Реорганизация осуществляется на основании решения учредителей или уполномоченного гос. органа.

Экономисты используют термин слияния к любому объединению компаний.

Они могут быть:

1. Вертикальные

2. горизонтальные

3. с целью реализации финансовых возможностей

4. усиление потока денежных средств

5. диверсификация

6. использование избытка наличных средств

а также дружественные и недружественные

Основным критерием целесообразности слияния является увеличение стоимости принадлежащей акционерам.

Т.О. необходимо оценивать общую доходность акциий до и после слияния, а также синергию-дополнительную стоимость, появляющуюся при слиянии двух фирм.

При переговорах о слиянии обычно существуют 2 стоимости поглощаемой фирмы:

1. минимальная цена на которую согласна поглощаемая фирма

2. максимальная цена которую может уплатить поглащающая фирма без снижения дохода на акцию.

Методы оценки:

1. Балансовая стоимость=Чистым активам (миним цена поглощения)

2. Ликвидационная стоимость=Оценочная стоимость активов-обязательства (миним цена поглошения)

3. Восстановительная стоимость = издержки замещения активов (максим цена поглощения)

4. Для фирм, чьи акции обращаются на рынке

Текущая рыночная стоимость акций*число акций

5. 1. Для сравнения компаний одной отрасли широко используется показатель P/E – результат деления рыночной цены акции на чистую прибыль на одну акцию. Держатель акции является владельцем части компании, и величина P/E показывает, сколько он готов платить за причитающуюся ему долю в будущей прибыли. Конечно же, при прочих равных условиях предпочтительным является приобретение акций компании с меньшей величиной P/E.

о бменный

к урс Erc – курс акций после слияния (прогноз)

а кций

ER Erb – акции предприятия в

Era – акции предприятия а

P/E

Вопрос 103.Отечественные и зарубежные модели управления.

Про отечественную рассказываете предыдущий вопрос.

Три модели управления акционерными обществами развитых рынков капитала

Структура управления корпорацией (акционерным обществом) в конкретной стране определяется несколькими факторами: законодательством и различными нормативными актами, регулирующими права и обязанности всех участвующих сторон; фактически сложившейся структурой управления в данной стране; уставом каждого акционерного общества. Несмотря на то, что положения системы управления могут быть разными у различных акционерных обществ, многие факторы "де-факто" и "де-юре" оказывают на них практически одинаковое влияние. Поэтому, возможно сформулировать определение типовой "модели" управления акционерным обществом в различных странах.

В каждой стране структура управления акционерными обществами имеет определенные характеристики и составляющие элементы, которые отличают ее от структур других стран. На настоящий момент исследователи выделяют три основных модели управления акционерными обществами на развитых рынках капитала. Это англо-американская модель, японская модель и немецкая модель.

Основные признаки или элементы каждой модели это:

1. ключевые участники акционерного общества или корпорации;

1. структура владения акциями в конкретной модели;

1. состав совета директоров (или советов – в немецкой модели);

1. законодательные рамки;

1. требования к раскрытию информации для корпораций, включенных в листинг;

1. корпоративные действия, требующие одобрения акционеров;

1. механизм взаимодействия между ключевыми участниками.

Таким образом, цель лекции – познакомить студентов с особенностями каждой модели, описать основные элементы и показать, как специфика страны повлияла на их развитие. При этом необходимо понимать, что нельзя просто взять одну из моделей и применять ее в другой стране. Процесс формирования определенной модели управления динамичный: структура корпоративного управления всегда отвечает условиям и особенностям конкретной страны.