10. Диверсификация и риск в управлении портфелем ценных бумаг.

В идеале портфель должен состоять из ценных бумаг широкого спектра отраслей.

Риск (доходность) портфеля ценных бумаг представляет собой среднюю взвешенную из показателей ожидаемой доходности отдельных ценных бумаг, входящих в данный портфель.

По мере увеличения числа акций в портфеле его риск будет уменьшаться, но не станет равным нулю. Изменяя состав и структуру портфеля финансовых активов можно изменять его ожидаемую доходность и риск.

Эффективным называют портфель, обеспечивающий максимальную доходность при данном уровне риска или минимальный риск для данной ожидаемой доходности.

Для определения вклада конкретной ценной бумаги в риск диверсифицированного портфеля необходимо оценить степень рыночного риска каждой из них, а затем определить его чувствительность к рыночным изменениям, эту чувствительность называют бета-коэффициентом.

Бета-коэффициент представляет собой индекс изменчивости доходности данного актива по отношению к изменчивости доходности в среднем на рынке. Сам рынок представляет собой портфель из всех акций и бета-коэфф его «средней акции» составляет 1. Если бета-коэф акций больше 1, то их изменчивость превышает изменчивость рынка. Если бета-коэф от 0 до 1, то доходность акций изменяется в том же направлении, что и доходность рынка, но в меньшей степени.

Риск диверсификационного портфеля пропорционален бета-коэф этого портфеля.

Виды портфелей по уровню принимаемых рисков: 1. Агрес-ый портфель, кот напр на максимизацию текущего дохода. 2. Умеренный (компромиссный) портфель, по кот общий уровень риска приближен к среднерыночному. 3. Консерват портфель сформир-ный по критерию минимиз риска.

Диверсификация портфеля ценных бумаг - образование инвестиционного портфеля из широкого круга ценных бумаг с целью избегания серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг. Причина диверсификации - в попытке распределить риск по портфелю, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски. Оптимальная величина фондового портфеля от 8 до 12 видов фин инструментов при большем их кол-ве портфель становится трудноуправляемым, т.к. возникает эффект излишней диверсификации.

11. Бюджетирование как вид финансового планирования.

Бюджетирование — это, с одной стороны, процесс составления финансовых планов, а с другой — управленческая технология, предназначенная для выработки и повышения финансовой обоснованности принимаемых управленческих решений.

Бюджет — это финансовый план, т. е. выраженное в цифрах запланированное на будущее финансовое состояние предприятия, финансовое, количественно определенное выражение результатов маркетинговых исследований и производственных планов, необходимых для достижения поставленных целей.

Бюджетирование — это процесс разработки, исполнения, контроля и анализа финансового плана, охватывающего все стороны деятельности организации, позволяющий сопоставить все понесенные затраты и полученные результаты в финансовых терминах на предстоящий период в целом и по отдельным подпериодам.

Цели разработки бюджетов:

1. прогнозирование финансовых результатов;

2. установление целевых показателей финансовой эффективности и рентабельности;

3. определение лимитов наиболее важных расходов;

4. сравнительный анализ финансовой эффективности работы различных структурных подразделений;

5. контроль за финансовым состоянием компании.

Функции: 1 Планирование, 2 Координация, 3 Стимулирование, 4 Контроль.

Бюджетирование в условиях нестабильности является важным методом управления предприятием. Его применение эффективно в области финансового менеджмента (этот метод — единственное средство, при помощи которого можно заранее сформировать достаточно ясное представление о структуре бизнеса предприятия, регулировать объем расходов в пределах, соответствующих общему притоку денежных средств, определить, когда и на какую сумму должно быть обеспечено финансирование).

Процесс бюджетирования на предприятии объединяет работу по составлению операционных, финансовых и вспомогательных бюджетов, управлению и контролю за выполнением бюджетных показателей.

Применяемые в финансовом планировании виды бюджетов также можно разделить на четыре основные группы:

1)Основные (финансовые) бюджеты (бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, расчетный баланс). Основные бюджеты собственно и предназначены для управления финансами организации, оценки финансового состояния бизнеса.

- Бюджет доходов и расходов - бюджет, показывающий соотношение всех доходов от реализации в плановый период со всеми видами расходов, которые предполагает понести в этот же период предприятие или фирма.

- Бюджет движения денежных средств - это бюджет движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия, отражающий все прогнозируемые поступления и снятия денежных средств в результате хозяйственной деятельности предприятия.

- Расчетный баланс - это прогноз соотношения активов и пассивов компании, инвестиционного проекта или структурного подразделения в соответствии со сложившейся структурой активов и задолженностей и ее изменением в процессе реализации других бюджетов.

2) Операционные бюджеты (бюджет продаж, бюджет прямых материальных затрат, бюджет управленческих расходов и др.). Операционные бюджеты нужны, прежде всего, для увязки натуральных показателей планирования со стоимостными для более точного составления основных бюджетов, определения наиболее важных пропорций, ограничений и допущений, которые стоит учитывать при составлении основных бюджетов.

3) Вспомогательные бюджеты (план капитальных затрат, кредитный план и др.).

4) Дополнительные бюджеты (бюджеты распределения прибыли, бюджеты отдельных проектов).