10. Стоимостная характеристика ценных бумаг
Стоимостная характеристика акции связана с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций.
Первая оценка акции по российскому законодательству в период ее выпуска номинальная Номинал акции – это то, что указывается на ее лицевой стороне поэтому иногда ее называют лицевой, нарицательной стоимостью.
По закону РФ «Об акционерных обществах» уставный капитал общества равен сумме номиналов акций в обращении.
При первом размещении устанавливается эмиссионная стоимость акции. (Цена первого приобретения). По существующему законодательству эмиссионная цена больше или равна номинальной цене. Оплата акций при учреждении общества производится по номинальной цене. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по эмиссионной цене, ориентированной на рыночную.
Рыночная (курсовая) цена – это цена по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную стоимость при большом объеме сделок. Биржевой курс определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения (оферта) устанавливает продавец, цену спроса (бид) - покупатель. Реальная курсовая цена определяется по формуле:
Дивиденд (руб)
Ца = ------------------------ * 100%
Ссудный процент
Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц называется
курсом: Ца
Ка = ----- * 100%
На
Где Ка – курс акции;
Ца – рыночная цена;
На – номинальная цена.
При анализе стоимостных характеристик акции необходимо определять минимальную норму дохода на которую согласен инвестор при покупке финансовых активов ТУП. Он состоит из двух частей: безопасного уровня (БУ), который представляет собой минимальную ставку дохода по депозитным вкладам или государственным облигациям и компенсационной надбавки т.е. при покупке ценных бумаг плата за инвестиционный риск (ПР)
ТУП = БУ + ПР;
Бета – коэффициент принято считать мерой риска инвестиций в данные ценные бумаги. При бета больше единицы риск инвестиций выше, чем в среднем по рынку и наоборот при бета меньше единицы.
Действительная
стоимость акций заключается в будущих
доходах, на которые может рассчитывать
инвестор.
где
До
– сумма
дивидендов за прошлый год;
р – предполагаемый рост дивидендов.
Вывод. Если ДСА выше курсовой стоимости, то такие акции следует покупать, а если ниже то от них стоит избавиться.
Стоимостная оценка облигаций.
Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену.
Номинальная цена облигации напечатана на лицевой стороне облигации и обозначает сумму которая берется взаймы и подлежит возврату. Номинальная цена является базой для расчета дохода по этой ценной бумаге.
Как правило облигации имеют высокую номинальную цену т.к. ориентированы на богатых инвесторов.
Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть выше, равна или меньше номинала. Рыночная цена облигации зависит от ряда условий, важнейшим из которых является надежность (степень риска) вложений.
Курс облигации – это значение рыночной цены выраженное в процентах к ее номиналу: