P/ce – коэффициент «стоимость бизнеса/денежная прибыль» (Price per share/ Cash earnings, p/ce) – рассчитывается как отношение полной стоимости компании к её денежной прибыли.

Денежная прибыль отличается от чистой прибыли на величину амортизации. Существуют различия в учете амортизации между международными стандартами бухучета и GAAP, а также различия в стандартах учета различных стран. Добавление амортизации к чистой прибыли снимает одно из самых больших бухгалтерских искажений финансового результата сравниваемых компаний. Необходимо, правда, отметить, что денежная прибыль - это искусственно сконструированный финансовый показатель, не имеющий под собой концептуальной основы. Это не бухгалтерский, но и не финансовый показатель, который измерял бы денежный доход акционеров (чему служит такой показатель, как чистый денежный поток), однако многие аналитики используют его как некий измеритель прибыли.

P/cf – коэффициент «стоимость бизнеса/денежный поток» (Price per share/ Cash Flow, p/cf) – рассчитывается как отношение рыночной капитализации компании к её денежным потокам от текущей деятельности.

Мультипликатор P/CF в отличие от P/E и P/S оценивает состояние компании не по прибыли и выручке, а по генерируемому свободному денежному потоку. Денежный поток (cash flow) определяется денежными средствами, остающимися у компании после оплаты всех расходов.

Низкий P/CF означает, что у компании здоровый бизнес и у нее остается финансовые средства, которые она может пустить, в том числе и на свое развитие.

Но стоит опасаться слишком низкого значения коэффициента. Если компания, накапливая наличность, не инвестирует средства в развитие бизнеса, у неё может быть недостаток капиталовложений и огромная потребность в таковых.

Высокое значение коэффициента указывает на дефицит финансового потока. Это может объясняться ухудшением текущей операционной деятельности. Или, с другой стороны, слишком обширной инвестиционной программой.

Ev/s–коэффициент «стоимость бизнеса/выручка» (Enterprise Value/Sales, ev/s) - отношение полной стоимости компании к её валовой выручке.

В наиболее общем виде показатель EV/S расчитывается как сумма рыночной капитализации компании и рыночной стоимости долга, очищенной от денежных средств. Показатель интересен тем, что в нем учитывается стоимость только инвестированных активов (находящихся в обороте) и исключаются свободные денежные средства.

На практике более широкое распространение получил мультипликатор P/S.

P/S- коэффициент «стоимость бизнеса/выручка» (Price/Sales, P/S) - отношение рыночной капитализации компании к её валовой выручке.

Данный мультипликатор применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Широкое распространение данного коэффициента обусловлено следующими факторами:

• Простота расчета. Выручка - это как раз тот финансовый показатель, по которому легче всего найти информацию.

• Волатильность выручки намного ниже волатильности чистой прибыли компании;

• Оценивание состояния компании по выручке более прозрачно;

• Мультипликатор может быть определен практически всегда (исключение составляют компании на начальной стадии развития);

Коэффициенты EV/S и P/S входят в группу мультипликаторов характеризующих компании на основе выручки. Данные показатели в наименьшей степени среди остальных финансовых коэффициентов подвержены влиянию различий в бухгалтерском и налоговом учете. С другой стороны, общим недостатком коэффициентов на основе выручки является то, что они совсем не учитывают различий в рентабельности компаний. В том случае, если рентабельность оцениваемой компании существенно отличается от средней по выборке, применение мультипликаторов на основе выручки, скорее всего, даст смещенную оценку справедливой стоимости.

Можно сделать оценку, что компания с невысоким P/S действительно недооценена рынком только в том случае, если, как минимум, ее маржа чистой прибыли не ниже среднеотраслевой.

ROS - коэффициент рентабельности продаж (Return On Sales, Net Profit Margin, ROS) - отношение чистой прибыли компании к ее обороту.

ROS = Profit / Revenue

где

Profit – чистая прибыль;

Revenue – выручка предприятия.

Коэффициент рентабельности продаж отражает долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Данный показатель характеризует важнейший аспект деятельности компании - реализацию основной продукции, а также позволяет оценить долю себестоимости в продажах. Все данные, необходимые для расчета данного показателя, берутся из отчета о прибылях и убытках.

При расчете ROS вместо чистой прибыли компании могут применяться:

• валовая маржа;

• операционная прибыль;

• прибыль до налогов и процентов (EBIT);

• прибыль до налогов

Выбор варианта расчета зависит от целей анализа и условий работы конкретной компании.

Рентабельность продаж является важным показателем для сравнения эффективности организации бизнеса в компаниях, работающих в одной отрасли.

ROA - коэффициент рентабельности активов (Return On Assets, ROA) - отношение чистой прибыли (чистой прибыли до выплаты процентов или операционной прибыли) к среднегодовой величине всех активов предприятия.

ROA = Income / Assets, где Income –чистая прибыль; Assets – средняя за год величина всех активов предприятия.

Коэффициент рентабельности активов позволяет определить эффективность использования активов предприятия. Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета.

ROE - коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity, ROE) - отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине акционерного капитала.

ROE = Net Income / Equity, где Net Income – чистая прибыль; Equity – средняя за год величина всех активов предприятия.

Показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Данный показатель интересен, прежде всего, для бизнеса, который является капиталоемким и вынужден привлекать значительный акционерный капитал. Значительная часть акционеров в этом случае является инвесторами, которые рассматривают предприятие как объект вложений и заинтересованы в росте стоимости акций.

Иногда вместо ROE используется показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE), в этом случае показатель рассчитывается по формуле:

ROCE = (Net Income - Preferred Dividends) / Equity , где Net Income – чистая прибыль; Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям; Equity – средняя за год величина всех активов предприятия.