Оценка финансового состояния по Лису.

В 1972 г. Лисе (Великобритания) получил следующую формулу:

Z^А_счёт=0,063*К₁+ 0,092*К₂+ 0,057*К₃ + 0,001*К₄

К₁ - (Оборотный капитал / Сумма активов) ОА/ВБ;

К₂ – * (Прибыль от реализации /Сумма активов) Пр/ВБ;

К₃ – (Нераспределенная прибыль / Сумма активов) ЧП/ВБ;

К₄ – (Собственный капитал / Заемный капитал)

При Z<0.037 – высокая вероятность банкротства.

Модель Чессера [Chesser]:

(3.6)

где

(3.7)

К₁ = быстрореализуемые активы/сумма активов;

К₂ = объем продаж/ быстрореализуемые активы;

К₃ = валовая прибыль/ сумма активов;

К₄ = заемный капитал / сумма активов;

К₅ = основной капитал / чистые активы;

К₆ = оборотный капитал / объем продаж.

При P>0.5 – высокая вероятность банкротства.

3 Оценка финансового состояния по у. Биверу.

Оценка показателей по У. Биверу приведены в таблице:

Столбцы: 4 – для благополучных кампаний; 5 – за 4-5 лет до банкротства;

6 – за 1 год до банкротства;

№	показатели	Рассчётная фомула	Значение показателя
1	2	3	4	5	6
1	Коэффициент Бивера	(ЧП+Аm) / KO	0.4-0.45	0.17	-0.15
2	Рентабельность активов	100%*ЧП/СА	6-8	4	-22
3	Финансовый леверидж	ЗС/СА	<0,37	<0,50	<0,80
4	Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	(СК-ВнА)/ОА	0.4	0.3	0.06
5	Коэффициент покрытия (КП)	ОА/КО	<3.2	<2	<1

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается.

8 Четырехфакторная прогнозная модель Тафлера

Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:

На первой стадии вычислялось 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, (анализ многомерного дискриминанта), можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z=C0+C1*X1+C2*X2+C3*X3+C4*X4 …

х₁=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)

х₂=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)

х₃=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)

х₄=отсутствие интервала кредитования (16%)

с₀,…с₄ – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели;

Z = 0,53*К₁+ 0,13*К₂+ 0,18*К₃+0.16*К₄+К₅

К₁ – Прибыль от реализации/Краткосрочные обязательства;

К₂ – Оборотные активы / Сумма обязательств;

К₃ – Краткосрочные обязательства/ Сумма активов;

К₄ – Выручка / Сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, то у предприятия неплохие долгосрочные перспективы; если меньше 0,2, то банкротство весьма вероятно.

9 PAS – коэффициент.

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Perfomans Analysys Score) – коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.

PAS-коэффициент – это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100.

Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация).

Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.

Изучение опыта 939 предприятий за 1926-1936 гг. показало возможность предсказания банкротства за 4-5 лет до его наступления на основании динамики трех коэффициентов:

• коэффициент покрытия процентных выплат;

• отношение чистого оборотного капитала к сумме активов;

• отношение чистого собственного капитала к сумме задолженности.

Перед банкротством эти коэффициенты находятся ниже нормального уровня и снижаются.