20 Грошово - кредитна політика центрального банку, інструменти грошово-кредитного регулювання.

структурная политика предусматривает выдачу субсидий или других стимулов активизации развития относительно отсталых регионов (региональная политика) или определённых областей, секторов производства (секторальная политика).

Политика конкуренции предусматривает меры антимонопольного характера, свободного ценообразования, доступ на рынки всем предпринимателям, взаимоотношений там, где свободная конкуренция затруднена – в энергетике, сельском хозяйстве.

Социальная политика предусматривает меры, направленные на обеспечение социального равенства и обеспеченности всех членов общества путём частичного перераспределения доходов.

Конъюнктурная политика реализуется через регулятивное влияние государства на рыночную конъюнктуру, на соотношение совокупного спроса и совокупного предложения на рынках. Поскольку совокупный платежеспособный спрос формируется и реализуется в денежной форме в процессе формирования, распределения и использования национального дохода, конъюнктурная политика обеспечивается, прежде всего, государственным регулированием денежного оборота.

Денежно-кредитная политика сводится к экономическому регулированию через механизмы изменения предложения (массы) денег и их цены (проценты) на денежном рынке. Увеличение предложения денег, при других равных условиях, обуславливает снижение процента и рост инвестиций, а также рост платежеспособного спроса на рынках. Всё это на коротких временных интервалах оживляет конъюнктуру рынков и усиливает стимулы к расширению производства.

В зависимости от направления и темпов изменения предложения денег и уровня процента различают такие виды денежно-кредитной политики:

• экспансивная;

• ре-стрикционная.

Сущность денежно-кредитной политики. В литературе применяется несколько подходов к определению сущности денежно-кредитной политики. Представителем одного из них трактуют монетарную политику (очень узко) – как правительственную политику влияния на количество денег в обороте.

Представители другого подхода определяют их чересчур широко – как один из секторов экономической политики высших органов государственной власти.

Более полно и точно выражает сущность монетарной политики определение её как комплекса взаимосвязанных, скоординированных на достижение ранее определённых общественных целей, мер по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через центральный банк.

Инструменты монетарной политики. Мировая практика монетарной политики накопила значительный опыт использования определённых инструментов денежно-кредитного регулирования экономических процессов. Всех их можно разделить на две группы:

• инструменты опосредованного влияния на денежный рынок и экономические процессы;

• инструменты прямого влияния.

Операции на открытом рынке – это наиболее применяемый инструмент монетарной политики в странах с высокоразвитыми рыночными экономиками. В странах с переходными экономиками применение этого инструмента ограничивается недостаточным развитием рынка ценных бумаг (открытого рынка), недостаточной ликвидностью государственных ценных бумаг. Эти факторы сдерживания операций на открытом рынке достаточно ощутимо проявляют себя и в условиях Украины. Этот инструмент в перспективе занимает ключевое положение и в монетарной политике НБУ.

Сущность операций на открытом рынке заключается в том, что, покупая ценные бумаги на рынке, центральный банк дополнительно направляет в оборот соответствующую сумму денег и этим увеличивает сначала банковские резервы, а потом и общую массу денег при остальных постоянных условиях.

Продавая ценные бумаги из своего портфеля, он исключает на соответствующую сумму банковские резервы, а потом уменьшается и общая масса денег в обороте. В результате этих операций соответственно увеличивается или уменьшается предложение денег на рынке, что влияет в конечном итоге на конъюнктуру товарных рынков.

Операции на открытом рынке бывают динамичные и защитные. Динамичные операции применяются для общего предложения денег при условии, что другие факторы не влияют на массу денег.

Защитные операции состоят в поддержке общего предложения денег на неизменном уровне в условиях влияния на массу денег других факторов. Если эти факторы уменьшают предложение денег, то необходимо на определённую сумму купить ценные бумаги на открытом рынке, чтобы стабилизировать объём предложения и наоборот.

Регулирование нормы обязательных резервов – высокоэффективный инструмент влияния на предложение денег, что имеет бесповоротное и моментальное действие. Механизм этого инструмента состоит в том, что центральный банк устанавливает для всех банков и других депозитных учреждений нормы обязательного хранения привлечённых средств на корреспондентских счетах без права их использования и без выплаты процентов по ним.

Процентная политика – один из мягких инструментов монетарной политики. Он подобен по влиянию на предложение денег операциям на открытом рынке. Механизм его заключается в то, что центральный банк устанавливает ставки процентов по ссудам, которые он предоставляет коммерческим банкам в порядке их рефинансирования. Для Украины наиболее типовой процентной ставкой центрального банка является учётная ставка НБУ. Увеличивая уровень учётной ставки, НБУ достигает таких регулятивных последствий:

• сдерживает спрос коммерческих банков на свои ссуды, тормозит рост их избыточных резервов и банковского кредитования экономических субъектов, сдерживает мультипликацию депозитов и рост предложения денег;

• сигнализирует экономическим субъектам о своём намерении «вздорожать» деньги, что само по себе стимулирует экономических субъектов к более осторожному поведению и обуславливает падение рыночной конъюнктуры.

Снижение центральным банком учётной ставки имеет противоположные последствия – увеличивает спрос коммерческих банков на ссуды и их избыточные резервы, которые содействуют росту предложения денег.

Процентная политика как монетарный инструмент имеет определённые недостатки. Влияние её на предложение денег не очень чёткое и оперативное.

Рефинансирование коммерческих банков – инструмент, который применяется в тесном соединении с процентной политикой. Кроме смены учётной ставки, центральный банк может регулировать спрос на свои ссуды со стороны коммерческих банков изменением других условий предоставления ссуд – изменением их ассортимента, ограничением целевого назначения, лимитирования объёмов отдельных ссуд. Такими мерами центральный банк может более чётко и целенаправленно влиять на изменение банковских ресурсов, а, следовательно, и на предложение денег. Этот инструмент имеет преимущества перед процентной политикой.

Регулирование курса национальной валюты – инструмент очень чёткого, оперативного и мощного действия. По характеру влияния на массу денег он напоминает операции на открытом рынке. Если центральный банк планирует уменьшить массу денег в обороте, то ему достаточно продать на рынке соответствующую массу иностранных валютных ценностей, что приведёт к сокращению банковских резервов и предложения денег. И, наоборот, при необходимости увеличить массу денег в обороте центрального банка следует купить соответствующую массу инвалюты. Эти операции называются валютной интервенцией.