11.3. Механизм валютного регулирования. Основным объектом валютного регулирования является коррекция курса национальной денежной единицы.

При регулировании валютного курса в зависимости от внешней политики и конкурентной ситуации в период функционирования Бреттон-Вудской валютной системы широко использовались методы девальвации и ревальвации национальной денежной единицы. Только в период с 1946г. по 1973г. в западных странах проведено свыше 500 девальваций.

Однако, в н/в, в период Японской валютной системы используются эти методы

16 сентября 1992г. во время резкого обострения валютного кризиса на финансовых рынках Европы, Италия утратила возможность удерживать курс своей валюты в пределах колебаний, допустимых ЕВС и девальвировала лиру на 7%. Одновременно была девальвирована испанская песета, ирландская крона и португальский эскудо.

Украина при введении в ноябре 1992г. купоно-карбованца в безналичное обращение снизила его курс относительно российского рубля в пропорции 1:1,45, против соотношения 1:1, которое существовало ранее. Это была девальвация.

Проведение девальвации и ревальвации не всегда результативно.

В мае 1993г. с целью улучшения платежного баланса НБУ провел девальвацию украинского карбованца. Курс купоно-карбованца изменился с 2180 до 3003 крб/1дол., а к российскому рублю с 2,1 до 3,07 крб/1руб. Это на 2 месяца стабилизировало курс украинской валюты. Однако эта мера не была дееспособной. Значительная часть оплаты экспорта осталась за границей. В результате стала причиной ухудшения платежного баланса. Экономика Украины была втянута в опасную спираль: девальвация – увеличение импортных цен – внутренняя инфляция – новый виток девальвации.

На 01.04.1993г. (проведение майской девальвации) дефицит внешнеторгового баланса составлял 595,1 млрд. крб.

На 01.09.93 дефицит торгового баланса достиг 7226,3 млрд. крб. Это привело к новому падению курса карбованца: 3980 крб/1дол. – на 01.07.1993г., 29.07.93 – 5760 крб/1дол.

Резкое падение курса карбованца наблюдалось летом 1995г. За 15 дней августа официальный курс карбованца по соотношению к доллару США снизился на 14%. Началась паника на валютном рынке Украины, НБУ был вынужден осуществить валютную интервенцию на сумму ~ 40 млн. дол. США. Во второй половине августа валютный курс стабилизировала 163000 крб. за 1 дол. США.

Девальвация – целенаправленные действия институционных структур, цель которых снижение обменных курсов национальных валют. Такое снижение направляется на стимулирование экспорта и потребительского спроса на внутреннем рынке – с одной стороны, а с другой направление на улучшение торгового положения государства на мировом рынке.

Ревальвация – связана с действиями, направленными на повышение курса национальной валюты. Ставится цель удержать на внутреннем рынке потребительский спрос и стимулировать товарный импорт. Ревальвация стимулирует приток иностранных инвестиций.

Один из элементов валютной политики:

Валютная интервенция – это санкционированная МВФ форма межгосударственных валютных отношений. Суть акции – продажа НБУ собственных валютных резервов на валютном рынке Украины. В августе 1995г. продано было ~ 40 млн. дол. США. Эта операция осуществлена с целью изменить спрос и предложение на валютном рынке определенной денежной единицы.

Валютная интервенция может осуществляться:

1. за счет использования собственных резервов инвалюты;

2. на определенной цели используются «своп-соглашение» - договор с определенной страной по поводу получения кредита в валюте той же страны, необходимо для осуществления валютной интервенции;

3. за счет продажи ценных бумаг, размещенных в инвалюте;

4. уставом МВФ предусматривается возможность продажи в намеченных целях кредитных позиций в СДР.

Наиболее эффективным для достижения целей интервенции является ее объединение с осуществлением соответствующих по содержанию мер на внутреннем рынке. Такой же ход называется – методом стернализации. Примером м.б. деноминация в иностранной валюте активов какой-то страны на внешнем валютном рынке и осуществление равнозначных по величине закупок ценных бумаг на внутреннем рынке.

Корректировка учетных ставок Центрального банка – распространенный способ влияния на курсовое соотношение. Повышение ставок ведет к повышению курса, понижение – до уменьшения курса.

Пример с Италией – во время валютного кризиса в сентябре 1992г. девальвация лиры на 7%. Так поступили и другие страны.

Центральный банк Швеции 9 сентября объявил поднятие ставки до 75%. Через неделю, 16 сентября, была установлена ставка 500%. Таким образом ЦБ Швеции остановил спекуляцию собственной валюты и ее отток за границу.

Рассмотренные инструменты валютной политики являются способами экономического влияния государства на динамику курсовых соотношений собственной валюты.

Наряду с этим применяются методы прямого воздействия – используются валютные ограничения. Валютные ограничения – это система нормативных правил, которые регламентируют права граждан и юридических субъектов относительно обмена валюты, национальной валюты на иностранную, контроля за движением капитала, блокирование валютной выручки, регламентации вывода валюты гражданами и т.д.

Способом влияния на валютные курсы через механизм регулирования платежного баланса государства является применение экспортных субсидий, таможенных тарифов, налоговых льгот, страхования от потерь, вызванных колебаниями валютных соотношений.