Коммерческие ценные бумаги
Выплатить определенную сумму денег в установленный срок взамен полученной суммы (по природе краткосрочные облигации, необеспеченные конкретным имуществом.).
Причина выпуска: легче бывает применить.
Надежность ценных бумаг зависит от кредитного рейтинга выпуска компаний, но ниже, чем по муниципальным и государственным облигациям. Однако для инвесторов коммерческие бумаги более привлекательны и имеют высокую доходность по сравнению с муниципальными и государственными облигациями.
Срок действия м.б. оговорен с инвестором.
Большинство коммерческих бумаг не имеет вторичного рынка. Но кредиторы могут принимать решение об обратном выкупе.
Векселя
Абстрактное долговое обязательство, не обусловленное, которое выдает право владельцу на требование обозначенной в векселе денежной суммы с лица, которое акцептовало (выдало) этот вексель.
До 97 г выпуск векселей регламентировался постановлением совета РСФСР. Март 97-го г – ФЗ «О простом и переводном векселе». В соответствии с этим законом:
Простой вексель: векселедатель одновременно является плательщиком.
При выпуске переводного (тратты), указывается наименование плательщика и того или приказу кого д.б. совершен платеж. Указанный плательщик должен акцептировать вексель (подписать).
Главные должники:
Простой – векселедатель, переводной – акцептант.
Индоссамент – передаточная подпись на векселе. Тот, кто производит передаточную подпись – индоссант, а другой – индоссат.
Бланковый индоссамент не содержит наименования лица.
Передача векселя на предъявителя.
За платёж по векселю м.б. дано поручительство третьим лицом – Авалистом. Аваль – это поручительство в виде гарантийной записи.
Реквизиты векселя:
Наименование векселя, включенное в текст документа, выраженное на языке документа.
Предложение оплатить сумму денег.
Наименование плательщика.
Указание срока платежа.
Место совершения платежа.
Наименование того, кому/по приказу кого д.б. совершен платеж.
Дата, место составления векселя.
Подпись векселедателя.
Простое обязательство – простое, ничем не обусловленное обещание оплатить.
Перевод – предложение уплатить сумму денег.
В зависимости от того, для обслуживания каких операций осуществляется выпуск векселя, их можно разделить на товарные (форма коммерческого кредита) и финансовые (эмитируются банками и др институтами).
Возможно появление фиктивных векселей.
Цена векселя
Тот же подход, что и для кратко/среднесрочных ценных бумаг (сертификатов).
Дисконтная ставка: rd = D/N * 360/T (1)
rd – дисконтная ставка.
D – величина дисконта, т.е. процент дохода, в рублях.
N – цена погашения векселя в рублях.
T – число дней до погашения.
360 – число дней в финансовом году.
Цена векселя:
P = N – D
Если известна rd, то D можно определить из (1).
D = rd*N*T * 1/360
P = N – N * rdT/360 = N(1 – rdT/360)
Пример:
Определить цену векселя номиналом 10000р до погашения которого 45 дней. Rd = 10%.
Пример:
До погашения векселя с N = 10000р осталось 45 дней; rd = 10%. Р - ? Отличие: инвестор считает, что инвестиционная доходность по векселю должна составить ≥ 12% годовых на базе 365 дней.
P = N/(1 + rT/365) = 9852р
При оплате векселя, держатель получает сумму %-в и номинал.
Формула суммы %-в та же, что по депозитному сертификату:
D = N*(rcТ/365)
С векселем:
D = N*(rвТ/360)
rв – ставка по векселю.
Цена определяется аналогично денежному сертификату:
P = (N(1 + rвТ/360)) / (1 + (rT/365))
Пример:
N = 1 00 000р, предъявлен к оплате через 45 дней со дня начисления %-в. По векселю начисляется 15% годовых. Определить цену векселя, если требуемая норма прибыли = 12%.
P = 101875/1.015 = 100369р