26. Основные мотивы слияния и поглощения компаний

Основные мотивы слияний и поглощений компа­ний:

Установление стабильных произв.-хозяйств. связей между предприятиями по технологич. цепи пр-ва конечного продукта- позволяет снизить транзакционные из­держки, повысить надежность работы поставщиков.

Получение синергетического эффекта.

Синергетический эффект может возникнуть благодаря:

- комбинированию взаимодоп. ресурсов;

• Фин. экономии за счет снижения транзакционных издержек;

• возросшей рыночной мощи из-за снижения конкуренции (мотив монополии);

- взаимодополняемости в области НИОКР.

Такие компании после объединения будут стоить дороже по сравнению с суммой их стоимостей до слияния.

Экономия, обусловленная масштабами- средняя величина издержек на единицу продукции снижается по мере увеличения объема производства продукции.

Мотив монополии. –(прежде всего гори­зонт. тип), стремление усилить свое монопольное положение, дает воз­можность усилиться в ценовой конкуренции.

Выгоды от повышения темпов НТР и достижения лидирую­щего положения на рынках в области разработки новых техноло­гий и видов продукции

Достижение сбалансированности деятельности предпри­ятий по ЖЦ продукции при создании новых видов продукции и новых видов технологий, по производству продукции, ее обращению и потреблению.

Создание собственной системы научно-технического разви­тия, обеспечивающей сочетание различных стратегий развития (доминирования, лидерства и т. д.).

Повышение качества управления. Устранение неэффективно­сти. - управление активами одной из фирм было неэффективным, а после слияния активы корпорации будут управляться более эффек­тивно.

Налоговые льготы.

Диверсификация производства. Возможность использования из­быточных ресурсов.

Возникновение выгоды от разницы в рыночной цене компании и стоимости ее замещения.

Выгоды от разницы между ликвидационной и текущей рыночной стоимостью (продажа «вразброс»),

Личные мотивы менеджеров. Стремление увеличить политиче­ский вес руководства компании

27. Анализ эффективности слияния и поглощения компаний

При покупке компании происходит инвестирование средств. Следовательно, можно применять основные принципы принятия решений о долгосрочных вложениях. Однако оценка эффективно­сти слияния или поглощения часто сложна по следующим при­чинам:

• необходимо определить экономические выгоды и издержки, рассчитать синергетический эффект от слияния и поглощения ком­паний;

• необходимо выявить мотивы слияния, ответить на вопрос о том, кто из участников вероятнее всего извлечет из него прибыли, а кто понесет убытки;

• важно оценить возможность налоговых, правовых, кадровых и бухгалтерских проблем;

• необходимо учитывать, что не все слияния и поглощения осуществляются на добровольных началах. В случае враждебных поглощений издержки на реализацию этой сделки могут сущест­венно превысить прогнозируемые.

Часто анализ слияния или поглощения начинают с прогноза будущих потоков денеж­ных средств компании, которую собираются присоединить. Если приведенная стоимость ожидаемого от слияния прирост­ного денежного потока превышает цену, которую следует заплатить за приобретаемую фирму, то приобретающей фирме можно совер­шать покупку.

Нужно определить почему 2 или несколько компаний, объединившись, будут стоить дороже, чем по отдельно­сти, оценить возможные при этом экономические выгоды и из­держки.