Задача 4
Фирма производит и продает один вид продукции. Выручка и затраты фирмы в последнем месяце составили:
Наименование показателя |
|
Цена изделия, у.е. |
30 |
Удельные переменные издержки, у.е. |
18 |
Совокупные постоянные издержки, у.е. |
320000 |
Провести операционный анализ на основании приведенных данных. Вычислите объем продаж для того, чтобы обеспечить минимальную прибыль в размере 15 000 у.е. Подтвердите правильность расчетов с помощью составления отчета о прибыли.
безубыточный объем на основании приведенных данных:
Безубыточный объем = 320000 / (30-18) = 26666 ед.
Безубыточная выручка = 26666 * 30 = 799980 у.е.
2. Найти объем, чтобы получить 15 000 у.е. прибыли.
Объем при заданной прибыли = (320000 + 15000) / (20-14) = 27916 ед.
Выручка = 27916 * 30 = 837480 у.е.
безубыточную выручку через маржинальный доход.
Доля маржинального дохода = (837480 – 27916 * 18) / 837480 = 0,4
Безубыточная выручка 320000 / 0,4 = 800000 у.е.
Определим запас финансовой прочности.
Фактический объем – безубыточный объем = 27916 – 26666 = 1250 шт. или 37500 у.е.
Эффект операционного левериджа = (837480-27916*18) / 15000 =22,33
Теперь, если объем увеличится на 10%, то прибыль должна вырасти на 22,33*10% = 223,3% и составить:
Прибыль' = Прибыль * (1 + 223,3%) = 15000* 323,3% = 48495 у.е.
Отчет о прибыли
Показатели |
Исходные данные |
|
|
Выручка, у.е. |
799980 |
837480 |
912240 |
Удельные переменные издержки, у.е. |
479988 |
502488 |
552744 |
Маржинальный доход, у.е. |
320000 |
335000 |
368495 |
Совокупные постоянные издержки, у.е. |
320000 |
320000 |
320000 |
Прибыль |
0 |
15000 |
48495 |
Задача 5
Совет директоров предприятия планирует осуществить реконструкцию производства и поручает Вам, как руководителю финансового отдела, определить эффективность и дать рекомендации о наиболее выгодном варианте финансирования инвестиционного проекта.
Выплата(CFI) денежных средств, тыс.руб., рентабельность собственного капитала (RSC), ставка за пользование кредитом(RDC),%
Период |
CFI- |
CFI+ |
(RSC) |
RDC |
1 |
2500 |
- |
10 |
8 |
2 |
1300 |
2500 |
||
3 |
1400 |
2700 |
||
4 |
1700 |
2100 |
Рассмотреть следующие варианты финансирования инвестиционного проекта:
1. За счёт собственного капитала (1000 тыс. руб.);
2.Спривлечением заёмного и собственного капиталов в равных долях (по 500 тыс.руб.);
3. За счёт заёмного капитала (1000тыс.руб.)
Заём привлекается через выпуск облигаций с последующим выкупом
Решение:
1 Денежные потоки и расчёт накопленного эффекта за весь срок полезного использования инвестиционного проекта за счёт собственного капитала
№ строки |
Показатель |
Номер на шаг расчёта,(m) |
|
||||||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
||||
1 2 3 |
Денежный поток от операционной деятельности ,тыс.руб. Фо(m) сальдо |
- 0
|
-2500 +0 -2500 |
-1300 +2500 +1200
|
-1400 +2700 +1300 |
-1700 +2100 +400
|
|
||||
4
|
Инвестиционная деятельность В том числе собственные средства, тыс. руб. (отток) Фи(m)
|
-1000
|
-
|
-
|
-
-
|
-
-
|
|
||||
5 |
Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты ИП тыс.руб. |
-1000 |
-2500 |
+1200 |
+1300 |
+400 |
|
||||
6 |
Потребность в дополнительном финансировании с учётом операционной и инвестиционной деятельности, тыс.руб. |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
||||
7 |
Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учётом операционной и инвестиционной деятельности, тыс.руб. |
0 |
-2500 |
-1300 |
0 |
+400 |
|
||||
8
|
Финансовая деятельность: Эмиссия облигаций, тыс. руб. |
0
|
0 |
0 |
0 |
0 |
|
||||
9 |
Поток собственных средств, тыс. руб. |
+1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
||||
10 |
Проценты по облигациям(8%).тыс. руб.
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
||||
11 |
Погашение облигаций, тыс.руб. |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
||||
12 |
Сальдо финансовой деятельности, тыс.руб. |
+1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
||||
13 |
Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, тыс.руб. |
0
|
-2500
|
+1200
|
+1300
|
+400
|
|
||||
14 |
Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности ,тыс.руб. |
0 |
-2500 |
-1300 |
0 |
+400 |
|
||||
15 |
Финансовая реализуемость проекта |
0 да |
-2500 нет |
+1200 да |
+1300 да |
+400 да |
|
||||
Обобщающая оценка эффективности собственного капитала |
|
||||||||||
16 |
Денежный поток по операционной ,инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
-1000
|
-2500
|
+1200
|
+1300
|
+400
|
|
||||
17 |
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
|
||||
18 |
Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
-1000 |
-2272,5
|
+991,2 |
+976,3 |
+273,2 |
|
||||
19 |
Накопленное сальдо денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
-1000 |
-3272,5 |
-2281,3 |
-1305 |
-1031,8 |
|
||||
20 |
Чистый дисконтируемый доход, тыс.руб. |
-1031,8 |
|
||||||||
Коэффициент дисконтирования
Кд=1/(1+Е)t где Е- ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли)
Е=0,1 t- год получения дохода
Кд1=1/(1+0,1)=0,909
Кд2=1( 1+0,1)2= 0,826
Кд3 =1( 1+0,1)3= 0,751
Кд4 =1( 1+0,1)4= 0,683
Вывод: инвестирование проекта за счет собственного капитала нецелесообразно, так как ЧДД отрицательный.
2 Денежные потоки и расчёт накопленного эффекта за весь срок полезного использования инвестиционного проекта за счёт собственного капитала и выпуска облигаций (по 500 тыс. руб.)
№ строки |
Показатель |
Номер на шаг расчёта,(m) |
||||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
1 2 3 |
Денежный поток от операционной деятельности ,тыс.руб. Фо(m) сальдо |
0
|
-2500 +0 -2500 |
-1300 +2500 +1200
|
-1400 +2700 +1300 |
-1700 +2100 +400
|
||
4
|
Инвестиционная деятельность В том числе собственные средства, тыс. руб. (отток) Фи(m)
|
-500
|
-
|
-
|
-
-
|
-
-
|
||
5 |
Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты ИП тыс.руб. |
-1000 |
-2500 |
+1200 |
+1300 |
+400 |
||
6 |
Потребность в дополнительном финансировании с учётом операционной и инвестиционной деятельности, тыс.руб. |
-500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
||
7 |
Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учётом операционной и инвестиционной деятельности, тыс.руб. |
0 |
-3000 |
-1800 |
500 |
100 |
||
8
|
Финансовая деятельность: Эмиссия облигаций, тыс. руб. |
+500
|
0 |
0 |
0 |
0 |
||
9 |
Поток собственных средств, тыс. руб. |
+500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
||
10 |
Проценты по облигациям(8%).тыс. руб.
|
0 |
40 |
0 |
0 |
0 |
||
11 |
Погашение облигаций, тыс.руб. |
0 |
-500 |
0 |
0 |
0 |
||
12 |
Сальдо финансовой деятельности, тыс.руб. |
+1000 |
-540 |
0 |
0 |
0 |
||
13 |
Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, тыс.руб. |
0
|
-3040
|
+1200
|
+1300
|
+400
|
||
14 |
Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, тыс.руб. |
0 |
-3040 |
-1840 |
-540 |
-140 |
||
15 |
Финансовая реализуемость проекта |
0 да |
-3040 нет |
+1200 да |
+1300 да |
+400 да |
||
Обобщающая оценка эффективности собственного капитала |
||||||||
16 |
Денежный поток по операционной ,инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
-500
|
-3040
|
+1200
|
+1300
|
+400
|
||
17 |
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
||
18 |
Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
-500 |
-2763,4
|
+991,2 |
+976,3 |
+273,2 |
||
19 |
Накопленное сальдо денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
-500 |
-3263,4 |
-2272,2 |
-1295,9 |
-1022,7 |
||
20 |
Чистый дисконтируемый доход, тыс.руб. |
-1022,7 |
||||||
Вывод: инвестирование проекта за счет собственного капитала и выпуска облигаций по 500 тыс.руб. нецелесообразно, так как ЧДД отрицательный.
3 Денежные потоки и расчёт накопленного эффекта за весь срок полезного использования инвестиционного проекта за счёт выпуска облигаций
№ строки |
Показатель |
Номер на шаг расчёта,(m) |
||||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
1 2 3 |
Денежный поток от операционной деятельности ,тыс.руб. Фо(m) сальдо |
- 0
|
-2500 +0 -2500 |
-1300 +2500 +1200
|
-1400 +2700 +1300 |
-1700 +2100 +400
|
||
4
|
Инвестиционная деятельность В том числе собственные средства, тыс. руб. (отток) Фи(m)
|
0
|
-
|
-
|
-
-
|
-
-
|
||
5 |
Суммарный поток по операционной деятельности и инвестиционные затраты ИП тыс.руб. |
-1000 |
-2500 |
+1200 |
+1300 |
+400 |
||
6 |
Потребность в дополнительном финансировании с учётом операционной и инвестиционной деятельности, тыс.руб. |
-1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
||
7 |
Накопленное сальдо потребности в дополнительном финансировании с учётом операционной и инвестиционной деятельности, тыс.руб. |
-1000 |
-3500 |
-2300 |
-1000 |
-600 |
||
8
|
Финансовая деятельность: Эмиссия облигаций, тыс. руб. |
+1000
|
0 |
0 |
0 |
0 |
||
9 |
Поток собственных средств, тыс. руб. |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
||
10 |
Проценты по облигациям(8%).тыс. руб.
|
0 |
-80 |
0 |
0 |
0 |
||
11 |
Погашение облигаций, тыс.руб. |
0 |
-1000 |
0 |
0 |
0 |
||
12 |
Сальдо финансовой деятельности, тыс.руб. |
+1000 |
-1080 |
0 |
0 |
0 |
||
13 |
Суммарное сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, тыс.руб. |
0
|
-3580
|
+1200
|
+1300
|
+400
|
||
14 |
Сальдо накопленного эффекта по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, тыс.руб. |
0 |
-3580 |
-3380 |
-2080 |
-1680 |
||
15 |
Финансовая реализуемость проекта |
0 да |
-3580 нет |
+1200 да |
+1300 да |
+400 да |
||
Обобщающая оценка эффективности собственного капитала |
||||||||
16 |
Денежный поток по операционной ,инвестиционной и финансовой деятельности для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
0
|
-3580
|
+1200
|
+1300
|
+400
|
||
17 |
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
||
18 |
Дисконтированный денежный поток для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
0 |
-3254,2
|
+991,2 |
+976,3 |
+273,2 |
||
19 |
Накопленное сальдо денежного потока для оценки эффективности собственного капитала, тыс.руб.
|
0 |
-3254,2 |
-2263 |
-1286,7 |
-1013,5 |
||
20 |
Чистый дисконтируемый доход, тыс.руб. |
-1013,5 |
||||||
Вывод: инвестирование проекта за счет выпуска облигаций в сумме 1000 руб. нецелесообразно, так как ЧДД отрицательный.