43. Цена собственных источников
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы.
44. Цена привлеченных источников
Цена каждого из привлеченных источников средств различна, поэтому цену капитала предприятия находят по формуле средней арифметической взвешенной. Основная сложность заключается в исчислении стоимости единицы капитала, полученного из конкретного источника средств. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко (например, цена банковского кредита); по другим источникам это сделать довольно трудно, причем точное исчисление практически невозможно. Тем не менее даже приблизительное знание цены капитала предприятия весьма полезно как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в его деятельность, так и для осуществления им собственной инвестиционной политики. Для определения цены капитала рассчитаем цену основных источников капитала и их элементов.
45. критерии оценки инвестиционных проектов
Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуации на рынке инвестиций, состоянию финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фактору и т.д. Однако на практике существуют универсальные методы инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект; какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.
46. методика определения чистой приведенной стоимости
Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:
где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,
Inv - начальные инвестиции
r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).
При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.
Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений. Представленная выше формула верна только для простого случая структуры денежных потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта. В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнить формулу, чтобы учесть распределение инвестиций во времени. Чаще всего, для этого инвестиции приводят к началу проекта аналогично доходам.
47. методика расчета внутренней ставки доходности
Метод расчета внутренней ставки доходности предполагает интеративный метод подбора ставки дисконта, пока ЧДД не будет равен 0. Определенная внутренняя норма доходности сравнивается с ценой капитала, т.е. с ценой привлеченных финансовых ресурсов. Если ВНД больше цены капитала, то проект принимают, если ВНД меньше цены капитала, отвергают, если ВНД равен ей, то тоже отвергают.
Значение LRR отражает:
1. Экономическую неравноценность равномерных затрат, доходов и выгодность более раннего получения доходов
2. Минимально допустимую отдачу на вложенный капитал, при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств с сопоставимой степенью риска.
3. Конъюнктуру финансового рынка, наличие альтернативных и доступных инвестиционных возможностей.
Преимуществом внутренней нормы доходности является то, что участник проекта не должен определять свою индивидуальную норму дисконта. Он вычисляет внутреннюю норму доходности, т.е. эффективность вложенного капитала и затем принимает решение о финансировании данного проекта.
48. расчет срока окупаемости
Срок окупаемости – это продолжительность функционирования производства до момента погашения всей суммы инвестиций, включая оплату процентов за кредит, из собственной прибыли.
Чем меньше срок окупаемости, тем лучше. Как правило, срок окупаемости проекта не должен превышать срок реализации проекта либо срок, на который предприятие привлекает финансовые ресурсы.
Ст.13 – сумма инвестиций (определена ранее)
Ст.14 – сумма процентных платежей за кредит (определена ранее)
Доходная часть проекта и сумма амортизационных отчислений (определена ранее)
При полном погашении инвестиций соблюдается равенство:
N(Ст.5-Ст.7) = Ст.13 + Ст.14, где
N – срок окупаемости в годах.
