20. Мировые инвестиции и сбережения

Функционирование мирового рынка капиталов, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спроса», «предложения» и «цены». Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которыx не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т.е. брать взаймы капитал. В целом величина мировых инвестиций будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран — импортеров капитала (заемщиков), а величина мировых сбережений — как разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран — экспортеров капитала (кредиторов).

Движение капиталов тесно связано с движением товаров и услуг. Таким образом, являясь импортером капитала, страна одновременно является импортером товаров и услуг. Величина зарубежных инвестиций зависит от сбережений бизнеса, домашних хозяйств и правительства. При этом увеличение инвестиций может финансироваться любым сектором экономики за счет сокращения их потребления. При этом, чем больше средств привлекается из-за границы, тем более высокий процент приходится платить за их использование. И наоборот, чем выше ставка процента, тем привлекательнее становятся условия инвестирования, тем больше средств притекает из-за рубежа. Таким образом, политика промышленно развитых стран, влияя на величину мировой реальной ставки процента, в значительной степени определяет равновесие мирового рынка капиталов. В свою очередь, равновесие мировых инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. Именно ставка процента определяет цену, по которой инвестиционные ресурсы покупаются и продаются на мировом рынке капиталов. По сути — это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капиталов. Международная миграция капитала, уравновешивая мировые сбережения и инвестиции обеспечивает выгоды как экспортерам, так и импортерам капитала. Следовательно, международная миграция капитала предоставляет преимущества как ввозящей, так и вывозящей стране.

21. Вывоз капитала и его формы

Исторически вывоз капитала сформировался как экспорт небольшого числа промышленно развитых стран в страны, зависимые и экономически отсталые. Причем каждая страна является одновременно и экспортером, и импортером капитала. Движение капитала превратилось из одностороннего в перекрестное. Фактически сложился мировой рынок капиталов как часть мирового финансового рынка . Денежный рынок определяет соотношение спроса и предложения на краткосрочные платежные средства. Это, как правило, международный коммерческий кредит, предоставляемый для закупки товаров и оплаты услуг. Движение краткосрочных капиталов включает, таким образом, все кредиты, или займы, соглашения о которых заключаются на международном валютном рынке. Вывоз предпринимательского капитала означает инвестиции в экономику той или иной страны с целью получения прибыли. Вывоз ссудного капитала предполагает осуществление среднесрочного и долгосрочного кредитования, приносящего экспортеру капитала доход в виде ссудного процента. Прямые инвестиции — это вложения в производство, которые дают право инвестору контролировать управление на предприятиях страны, принимающей капитал. В международной практике именно такие вложения называются иностранными инвестициями. Не обеспечивающие контроль платежи, займы и покупки ценных бумаг определяются как перемещение капитала. Следует иметь в виду, что прямое инвестирование не всегда связано с непосредственным движением капитала из страны в страну. Часто на первоначальном этапе материнская компания получает средства для инвестирования в самой принимающей стране в виде кредита. Свой вклад в предприятие она ограничивает торговой маркой, интеллектуальным капиталом и т.д. После получения прибыли предприятие развивается за счет реинвестирования. Положительный эффект от прямого инвестирования состоит в том, что оно обеспечивает:1) перенос практических навыков и управленческого мастерства прямого инвестора на предприятие прямого инвестирования; 2) взаимовыгодный объем передовых технологий и ноу-хау; 3) мультипликативный эффект, способствуя развитию смежных национальных производств и производств, обеспечивающих жизнедеятельность предприятий прямого инве¬стирования;4) активизацию конкуренции и развитие малого бизнеса в национальном производстве; 5) определенную социально-экономическую стабильность и улучшение криминальной ситуации в регионе размещения;6) расширение налоговой базы принимающей страны;7) рост занятости и доходов за счет персонала предприятий прямого инвестирования и т.д. Государственные инвестиции предполагают использование капитала за рубежом либо непосредственно, либо через правительство страны-заемщика в формах: 1) прямых капиталовложений; 2) межправительственных займов; 3) экономической помощи. Прямые государственные инвестиции поступают в страну через посредничество государственных структур. Они включают:1) предпринимательскую деятельность государства на иностранной территории; 2) покупку акций частных компаний с целью их контроля; 3) вложение капиталов в экономики зависимых от данного государства стран. Расширение прямых инвестиций привело к возникновению и развитию международного производства, организационной формой которого стали транснациональные корпорации.

22. ТНК — это такая форма международного объединения капиталов, когда головная компания имеет свои отделения во многих странах, осуществляя координацию и интеграцию их деятельности. Страна, в которой располагается головная фирма, называется страной базирования. Обычно это страна, где первоначально возникла данная корпорация. Основной целью деятельности ТНК, как и любой другой предпринимательской структуры, является получение прибыли. Предпочтение ее получения за границей определяют различия экономических, политических, правовых, природных, социальных условий в разных странах. В соответствии с меняющимися требованиями со стороны научно-технического прогресса происходят изменения в организационной структуре ТНК. В настоящее время принято делить ТНК на интернациональные, многонациональные и глобальные. Интернациональные ТНК являются начальной и наиболее простой формой. Они представляют собой национальные компании с зарубежными активами. Созданные за рубежом филиалы таких компаний не имеют юридической самостоятельности, а зарубежные рынки рассматриваются как продолжение рынка национального. Многонациональные ТНК — это международные корпорации, объединяющие национальные компании ряда государств на производственной и научно-технической основе. Филиалы таких компаний, как правило, автономны, а зарубежные рынки имеют равноценное или приоритетное значение по сравнению с внутренними рынками. Глобальные ТНК - компании, создаваемые на основе интеграции хозяйственной деятельности, осуществляемой в разных странах. Эти ТНК представляют собой объединение децентрализованных филиалов, для которых сферой деятельности является весь мир. Одна из основных характеристик таких ТНК — осуществление глобальной стратегии. Транснациональные корпорации контролируют до половины мирового промышленного производства, 69% внешней торговли; 4/5 мировых патентов и лицензий на новую технику и ноу-хау.2 На них работает каждый десятый занятый в мире, исключая сельское хозяйство. Основная часть ТНК сосредоточена в США (45%), странах ЕС (29%) и в Японии (14%).К негативным последствиям деятельности ТНК относят: вторжение в сферы государственных интересов принимающей страны; невыплаты в бюджеты стран-реципиентов за счет наличия широких возможностей ухода от налогов; монополизацию национального рынка; дестабилизацию национальной валюты; возможное хищническое отношение к эксплуатации природных ресурсов и т.д.

23. Интернационализация рынка капиталов и проблемы его регулирования

Одной ИЗ главных характеристик транснационального характера мирового капитала является его интернационализация, высшей ступенью которой является глобальная мобильность капитала. В общем объеме инвестиций преобладают портфельные инвестиции. Именно с приграничным объединением рынков ценных бумаг (в отличие от прямых инвестиций и кредитов) в первую очередь связана интернационализация рынков капитала. Выпуск ценных бумаг все более осуществляется на международных рынках. Развитие портфельного инвестирования стимулирует развитие сферы деятельности институциональных инвесторов. Имеется в виду рост концентрации инвестиционных ресурсов в руках специализированных кредитных учреждений. Международный валютный рынок — это рынок краткосрочных обязательств.Рынок евродоллара — это рынок доллара за пределами США. На евровалютном рынке операции осуществляются несколькими сотнями крупных банков, расположенных не только в Европе, но и во всех странах, где не ограничиваются права банков на проведение операций в иностранной валюте. На рынке евродоллара главную роль играет Лондонский финансовый центр . Национальный уровень определен действиями правительства той или иной страны в отношении координации движения финансовых ресурсов. При этом глубина государственного регулирования зависит от формы миграции капитала. Вывоз ссудного капитала и портфельные инвестиции практически не ограничиваются в своем перемещении между странами. В отношении прямых иностранных инвестиций государство проводит определенную политику, направленную, с одной стороны, на стимулирование привлечения иностранных инвестиций, а с другой — на предотвращение бегства капиталов из страны. Вывоз капитала связан с его экспортом и увеличением за счет репатриации прибылей национального дохода вывозящей страны. Бегство капитала ведет к подрыву национальных интересов, так как полученные в этом случае прибыли не возвращаются в страну. Межгосударственное регулирование финансовых потоков определяется международными правилами и органами. Важным практическим документом по регулированию иностранных капиталовложений : 1) в отношении стран-доноров не должна проводиться политика дискриминации; 2) следует предоставлять национальный инвестиционный режим для иностранных инвесторов в принимающей стране; 3) необходимо правовое обеспечение разрешения споров путем консультаций и переговоров сторонами либо через арбитраж и т.д. Все эти принципы направлены на стимулирование рыночной составляющей мирового инвестиционного процесса. В настоящее время проблема регулирования мирового финансового рынка состоит в том, что мировая финансовая система стала практически неуправляема. Основная задача правительств должна состоять в сборе и предоставлении международным организациям предельно четкой и достоверной информации о состоянии национальных экономик. Для этого следует ввести единые для всех стран стандарты бюджетной отчетности о состоянии валютных резервов центральных банков, платежных балансов и т.д.Основной задачей единого международного финансового органа должно стать обеспечение контроля и прогноза состояния всей мировой финансовой системы на основе анализа данных, предоставленных правительствами отдельных стран. В каких бы формах ни происходила миграция мирового капитала, можно выделить две тенденции его развития:1) растущая интернационализация, взаимопроникновение и глобализация рынков капиталов; 2) ослабление роли рыночного механизма в распределении финансовых ресурсов между странами вследствие усиления государственного и межгосударственного регулирования мировой финансовой сферы. Соотношение именно этих двух тенденций будет определять ближайшие перспективы функционирования мирового рынка капиталов.