17. Валютный и другие финансовые рынки рф

Эволюция российского валютного рынка прошла несколько эта¬пов. До конца 80-х годов в СССР существовала государственная монополия на внешнюю торговлю и совершение валютных опера¬ций. Валютного рынка в тот период не было. Население было лишено права иметь валюту (за исключением осо¬бых случаев) и совершать валютные операции. С 1989 г. стали проводиться аукционные продажи валюты, а в ав¬густе 1990 г. началось формирование общесоюзного валютного рын¬ка. В 1992 г. открылась первая валютная биржа России - Москов¬ская межбанковская валютная биржа (ММВБ), сохранившая лиди¬рующее положение среди валютных бирж. Вслед за ней начали ра¬боту региональные межбанковские валютные биржи в Санкт-Петер¬бурге, Екатеринбурге, Самаре... После распада СССР российский валютный рынок стал быстро развиваться. В 1992 г. была в основном сформирована его норма¬тивно-законодательная база, центральное место в которой занял вы¬шедший в октябре 1992 г. Закон «О валютном регулировании и ва¬лютном контроле». В начале 90-х годов заработал рынок валютных фьючерсов. Участниками биржевых торгов являются коммерческие банки, действующие самостоятельно и по поручению своих клиентов, и Центральный банк. В начале 90-х годов торги на ММВБ осуществ¬лялись на основе фиксинга курса предыдущего дня и заявок банков на покупку и продажу валюты. С середины 1999 г. ММВБ и региональные межбанковские бир¬жи перешли к одновременным для всех бирж торгам в режиме реального времени. На смену фиксингу пришла система электронных лотовых торгов (СЭЛТ) в рамках единой торговой сессии (ETC). В торгах ETC принимают участие ЦБ и примерно 600 коммер¬ческих банков, имеющих валютную лицензию.

Соотношение валютного курса и ППС оказывает значительное влияние на валютный рынок. Если валютный курс значительно боль¬ше ППС, то внутренний рынок надежно защищен. Такая ситуация эквивалента по воздействию на внутренние рынки очень высоким импортным пошлинам. При pps << e экспорт растет, а импорт падает. Платежный баланс имеет большое положительное сальдо, и экономика начина¬ет быстро развиваться. Такая ситуация сложилась в российской эко¬номике после кризиса 1998 г. и произошедшей в результате почти четырехкратной девальвации рубля. За два последних года промыш¬ленность выросла почти на четверть, что напоминает рекорды «ази¬атских тигров» или первых советских пятилеток. Рынок акций после кризиса 1998 г. не восстановился. Рынок государственных обязательств характеризуется средней доходностью. Рынки деривативных инструментов пока слабо развиты в нашей стране.

18. МЭО и валютно-кред отношения в мирохоз-ой системе

МЭО - это юридически оформленное экономическое взаимодействие между государствами, организациями и физическими лицами отдельных стран. Обычно международные экономические отношения базируют¬ся на системе международных договоров и других юридических актов. Они связывают национальные экономики, на долю которых по-прежнему приходится основная часть экономической деятельно¬сти всех физических и юридических лиц. Основными формами МЭО являются: международные рынки ресурсов; международные рынки товаров и услуг; мировые финансовые рынки; международные рынки технологий.

1.Международные рынки ресурсов. Основные запасы ресур¬сов сосредоточены в развивающихся странах, а используются в раз¬ витых. Парадок¬сально, но развитые государства за счет акцизов имеют большие доходы от энергоносителей, чем их производители от продажи на рынке.

2.Международные рынки товаров и услуг. Международная торгов¬ ля развивается очень динамично: в 90-е годы ее объем рос в 5 раз быстрее, чем мировое производство. Это наиболее наглядно сви¬детельствует о нарастании глобализации мировой экономики. Боль¬шая часть мировой торговли приходится на обмен между крупны¬ми региональными торговыми блоками в рамках «триады» - США, ЕС и Япония. Следует особо подчеркнуть опережающий рост и, соответствен¬но, возрастание в структуре международной торговли удельно¬го веса сектора услуг.

3..Мировые финансовые рынки. Международное движение капиталов (в форме займов, кредитов, торговли ценными бумагами, валютных операций и т.д.) в 50 раз превышает международный товарооборот. Важную роль в международных экономических отношениях играют международные долги. Долги развивающихся стран сейчас превышают 2 трлн. долл.

4. Международные рынки технологий. Особенно быстро рас¬тет международный рынок технологий. Развитые страны продают патенты и лицензии, дающие права на производство товаров по дан¬ной технологии.

Практически все формы международных экономических отноше¬ний требуют от их участников вступления в валютно-кредитные отношения. Международные валютно-кредитные отношения -это часть международных экономических отношений, связанная с операциями с иностранными валютами.

19. Валютные рынки в системе мировых финансовых рынков

Финансовые рынки - это рынки, на которых происходят куп¬ля-продажа, обмен и другие операции с финансовыми активами, представляющими собой деньги, иностранную валюту, ценные бумаги и т.п. Такое определение соответствует практике употреб¬ления этого термина действующими финансистами и логически объединяет все рынки, на которых оборачиваются различные фи¬нансовые активы. В таком смысле термин «финансовые рынки» обычно используется и в западной литературе. Таким образом, кре¬дитные, валютные, фондовые, вексельные и деривативные рынки можно рассматривать как составляющие финансовых рынков.

Мировой валютный рынок имеет самые большие обороты среди всех финансовых рынков. Обороты валютного рынка превы¬шают 680 трлн. долл. в год, или 1,9 трлн. долл. в день. Разумеет¬ся, такие гигантские объемы рынка не могут объясняться потребностью в валюте для осуществления торговых операций и междуна¬родных расчетов. Ведущий мотив операций на валютном рынке - спе¬кулятивный. Например, спекулянт утром покупает огромную сумму немецких марок на доллары, чтобы уже вечером продать марки за доллары и получить мизерную по отношению к сумме сделки при¬быль. Поэтому за громадностью сделок чаще всего стоит переме¬щение относительно небольшой разности между ценой покупки и продажи. Таких сделок подавляющее большинство, и именно спе¬куляции создают громадные объемы валютного и других финансо¬вых рынков.

Особую роль играет возникший около 30 лет назад рынок еврова¬лют. Евровалютой называют любую иностранную валюту, исполь¬зуемую на территории другой страны. Например, если мы в России имеем на депозитных счетах немецкие марки, то они являются евро¬марками, а доллары на счетах английских банков становятся евродол¬ларами. В этом смысле доллары, хранящиеся «под подушкой» у рос¬сиян, также являются евродолларами. Евровалюты можно покупать, продавать, давать взаймы и производить с ними все финансовые опе¬рации точно так же, как с другими деньгами. Единственное, но очень важное отличие заключается в том, что операции с евровалютами гораздо меньше и совершенно иначе контролируются национальны¬ми государственными органами. Это создает преимущества для опе¬раций с евровалютой, или, как их называют, евроопераций. Таким образом, изучаются будут непосредственно рынки наличных валют (спот-рынки валют), рынки еврокредитов, еврооб¬лигаций, а также рынки деривативных валютных инструментов (ва¬лютных фьючерсов, опционов, свопов).

21.Эволюция валютной с-мы: Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская

Валютные системы классифицируются по виду резервного актива, с помощью которого устранялись дисбалансы в между¬народных расчетах.

1 мировая валютная система - золотомонетный стандарт, который был юридически оформлен меж¬государственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г. и просуществовал до 1914 г. Механизм функц-ния валютного режима принимал форму колебаний курсов в пределах золотых точек. В случае падения рыночного курса ниже паритета, который базировался на золотом содержании, долж¬ники предпочитали расплачиваться по международным обяза¬тельствам золотом, а не иностранными валютами. С начала 1 мировой войны страны — участники военных кампаний прекратили размен банкнот на золото, создав толчок для кризи¬са существовавшей валютной системы.

Декларация золотодевизного стандарта произошла на Генуэз¬ской конференции в 1922 г., после чего наряду с золотом стали ис¬пользовать иностранные валюты (девизы), способные свободно конвертироваться в металл. Валютное регулирование осуществля¬лось в форме международных конференций и совещаний. В меж¬военный период (1930-е гг.) были отменены золотые точки, что привело к смене валютного режима. С 1919 г. в мировом сообществе стал преобладать режим «управляемого золотого стандарта», при котором центральные банки использовали инструменты моне¬тарной политики во избежание валютных шоков и для баланси¬ровки платежных балансов. но позже многим странам пришлось отказаться от фиксации к золоту и де¬вальвировать национальные валюты, тем самым отмечалась тен¬денция к переходу на систему плавающих курсов.

Следующей исторической формой международной валютной системы стала система «долларового стандарта».. Хотя официально на Бреттон-Byдской конференции в 1944 г. наряду с американским долларом статус резервной валюты получил фунт стерлингов, уже в 1950-е гг. последний перестал играть роль мировых денег. Значимым событием конференции стало образование МВФ. Свое наибольшее развитие система получила в 1959 г., а прекратила свое сущест¬вование в 1971 г. Далеко не всем странам удалось сразу ввести режим фиксации к доллару США. Так, Франции в январе 1948 г. пришлось девальвировать национальную валюту и ввести админи¬стративный режим (множественность валютных курсов). В 1946 г. 13 из 40 членов МВФ использовали административный режим, к концу 1962 г. — 15 из 82. Начало 1970-х гг. появилась неспособность центральных банков государств поддерживать установленный паритет к дол¬лару США. С мая 1971 г. Германия перешла к режиму с плаваю¬щим обменным курсом. Франция в августе 1971 г. вновь ввела администрат. режим, а Британия в том же месяце приоста¬новила привязку и с июня 1972 г. позволила фунту свободно плавать. Пытаясь спасти ситуацию, члены МВФ договорились в декабре 1971 г. о расширении пределов колебаний курса до 2,25 % в каждую сторону от паритета. Крахом Бреттон-Вудской системы стала в конце того же года первая с 1934 г. девальвация доллара США. Мировому сообществу требовалось новое согла¬шение, кот бы не позволило кризисам в отдельных странах приобрести глобальное значение.