Российские (модель р.С. Сайфулина, г.Г. Кадыкова, модель о.П. Зайцевой) диагностики банкротства предприятия

На данный момент российскими специалистами в области финансового анализа разработано несколько моделей оценки вероятности банкротства.

Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для экспресс - оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число, которое определяется по формуле:

,

где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение 0,1);

Ктл – коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение 2);

Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящийся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (нормативное значение 2,5);

Км – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (нормативное значение 0,44);

Кпр – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (нормативное значение 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Недостатком данной методики является то, что диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа не позволяет оценить причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности.

В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;

Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

,

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то мала.

Особенности адаптации зарубежных моделей диагностики к российским условиям

Корректировка методик предсказания банкротства с учетом специфики отраслей

 Данная методика разработана учеными Казанского государственного технологического университета. Они предлагают деление всех предприятий по классам кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.

Особенности формирования оборотных средств в нашей стране не позволяют прямо использовать критериальные уровни коэффициентов платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемых в мировой практике. Поэтому создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на основе фактических данных однородных предприятий (одной отрасли).

Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях:

• к первому классу кредитоспособности относят фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);

• ко второму - предприятия с удовлетворительным финансовым состояние (с показателями на уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита);

• к третьему классу - компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

Поскольку, с одной стороны, для предприятий разных отраслей применяются различные показатели ликвидности, а, с другой, специфика отраслей предполагает использование для каждой из них своих критериальных уровней даже по одинаковым показателям, учеными Казанского государственного технологического университета были рассчитаны критериальные значения показателей отдельно для каждой из таких отраслей, как:

• промышленность (машиностроение);

• торговля (оптовая и розничная);

• строительство и проектные организации;

• наука (научное обслуживание).

 В случае диверсификации деятельности предприятие отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес.

Значения критериальных показателей для распределения предприятий промышленности (машиностроение) по классам кредитоспособности

Наименование показателя	Значение показателей по классам
	1 класс	2 класс	3 класс
Соотношение заемных и собственных средств	< 0,8	0,8-1,5	> 1,5
Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)	>3,0	1,5-3,0	< 1,5
Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>2,0	1,0-2,0	< 1,0

Значения критериальных показателей для распределения предприятий торговли (оптовой) по классам кредитоспособности 

Наименование показателя	Значение показателей по классам
	1 класс	2 класс	3 класс
Соотношение заемных и собственных средств	< 1,5	1,5-2,5	> 2,5
Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)	>3,0	1,5-3,0	< 1,5
Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>1,0	0,7-1,0	< 0,7

Значения критериальных показателей для распределения предприятий торговли (розничной) по классам кредитоспособности

Наименование показателя	Значение показателей по классам
	1 класс	2 класс	3 класс
Соотношение заемных и собственных средств	< 1,8	1,8-2,9	> 3,0
Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)	>2,5	1,0-2,5	< 1,0
Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>0,8	0,5-0,8	< 0,5

Значения критериальных показателей для распределения строительных организаций по классам кредитоспособности 

Наименование показателя	Значение показателей по классам
	1 класс	2 класс	3 класс
Соотношение заемных и собственных средств	< 1,0	1,0-2,0	> 2,0
Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)	>2,7	1,5-2,7	< 1,0
Общий коэф. покрытия (ликвидность баланса)	>0,7	0,5-0,8	< 0,5

Значения критериальных показателей для распределения проектных организаций по классам кредитоспособности 

Наименование показателя	Значение показателей по классам
	1 класс	2 класс	3 класс
Соотношение заемных и собственных средств	< 0,8	0,8-1,6	> 1,6
Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)	>2,5	1,1-2,5	< 1,1
Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>0,8	0,3-0,8	< 0,3

 Значения критериальных показателей для распределения научных (научное обслуживание) организаций по классам кредитоспособности 

Наименование показателя	Значение показателей по классам
	1 класс	2 класс	3 класс
Соотношение заемных и собственных средств	< 0,9	0,9-1,2	> 1,2
Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)	>2,6	1,2-2,6	< 1,2
Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса)	>0,9	0,6-0,9	< 0,6

78.Формирование бизнес-плана финансового оздоровления предприятия. Содержание плана финансового анализа. Отличие плана финансового оздоровления от бизнес-плана. Мероприятия, направленные на финансовое оздоровление предприятия. График погашения задолженности

План ФО – эффективный инструмент планирования финансово-экономических, технических и управленческих мероприятий по реформированию несостоятельного предприятия в соответствии с потребностями рынка.

Функции плана ФО:

1. Используется для разработки и реализации мер по восстановлению конкурентных преимуществ предприятия на рынке.

2. Инструмент, с помощью которого кредиторы, инвесторы и другие пользователи могут оценить текущее и будущее финансовое состояние предприятия

3. План – основной документ, необходимый для привлечения инвестиций в производство

4. План – этот 1 из вариантов рекламного материала, позволяющий предприятия чувствовать уверенность в случае возникновения финансовых затруднений.

5. Реализация плана ФО обеспечивает вовлечение всего персонала предприятия в согласованные действия по его реформированию, что служит дополнительной гарантией эффективности этих действий.

План финансового оздоровления может разрабатываться как на этапе досудебной санации, так и на этапах наблюдения, финансового оздоровления и внешнего управления.

Мероприятия, включаемые в план финансового оздоровления зависят от выбранного типа стратегии финансового оздоровления. В законе о банкротстве приводится перечень мероприятий, применяемых для восстановления платежеспособности предприятия – перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных производств, взыскание дебиторской задолженности, продажа имущества, исполнение обязательств 3 л, замещение активов и т.д.

План финансового оздоровления составляется в произвольной форме, поскольку нормативно правовая база, регулирующая данный вопрос, отсутствует. Методические рекомендации по разработке ФО были впервые утверждены распоряжением ФУДН России №98Р от 05.12.94г., после этого в них не вносились изменения. С другой стороны, учитывая, что план является одной из разновидностей инвестиционного проекта санации к нему применимы те же подходы к разработке, которые применяются при бизнес-планировании.

При разработке плана ФО используется структура бизнес-плана предприятия. При этом, план ФО имеет ряд особенностей (Отличие плана финансового оздоровления от бизнес-плана):

1. Разрабатывается в соответствии с положениями ФЗ о несостоятельности.

2. Сроки реализации плана ФО установлены законом

3. Мероприятия, включаемые в план ФО регламентируются в законе о несостоятельности.

4. Финансовый раздел плана ФО должен включать график погашения задолженности и доказательство восстановления платежеспособности предприятия.

5. Мероприятия, включаемые в план ФО, финансируются в большей степени за счет заемных источников

6. Разработчиком плана ФО является АУ

План финансового оздоровления включает следующие разделы:

1. Общая характеристика предприятия.Полное и сокращенное наименование предприятия, код ОКПО; Дата регистрации предп-я, Номер регистрационного свидетельства; Почтовый и юрид. адрес; Банковские реквизиты и т.д.

2. В составкратких сведений по плану финансового оздоровления включаются. Срок реализации плана; общая сумма средств, необходимых предп-ю; требуемая государственная помощь; срок погашения гос. финансовой помощи; фин. результат реализации плана (чистая текущая стоимость, погашения просроченной задолженности, дисконтный срок окупаемости проекта и т. п.); наимен-е и реквизиты агента правительства, через которого предполагается осуществлять гос. фин. поддержку предприятия. В этом разделе должна бить представлена достаточная информация для понимания того, как и в каких целях организовывалось предприятие, как оно развивалось. В случае налаживания совершенно нового для данного предприятия вида бизнеса акцент при предоставлении информации следует изменить. В центр внимания в этом случае выдвигаются факторы, приведшие к необход-сти появления нового вида продукции. В схематичной форме указываются пути реализации новых потребностей.

3. Анализ финансового состояния предприятия. В этом разделе бизнес-плана дается подробная характеристика учетной политики, применяемой предприятием; приводится сводная таблица финансовых показателей предприятия, к которым относятся: коэффициенты ликвидности (текущей, абсолютной и др.); коэффициенты устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; отношение общей и текущей задолженности к итогу баланса и остаточной стоимости основных средств); коэффициенты деловой активности (показатели скорости оборачиваемости всех активов предприятия и отдельных их частей - готовой продукции, дебиторской задолженности и др.); коэф-ты прибыльности (различные модификации рентабельности продукции и активов). Расчет производится для четырех лет, предшествующих планируемому периоду. Исходной информацией являлись бух. балансы и отчеты о фин. результатах (о прибылях и убытках). Оценка эффективности деят-ти производственного предп-я осуществляется по показателям трех групп: объем производства и реализации продукции (объем валовой, товарной, реализованной продукции); эффективность затрат и ресурсов (рентабельность, прибыль, фондоотдача, скорость оборачиваемости); ликвидность баланса (коэффициенты ликвидности, покрытия).

4. Мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности. В этом разделе приводится перечень мероприятий, проводится анализ их эффективности. Приводятся сроки их реализации; эффект, который получит при этом предприятие. В состав таких мероприятий рекомендуется включить: инвентаризацию имущества; сокращение дебиторской задолженности; снижение издержек производства; продажу дочерних фирм и долей в уставных капиталах других предприятий; продажу незавершенного строительства; оптимизацию количества персонала; продажу излишнего оборудования, материалов и складированных готовых изделий; конверсию долгов путем преобразования краткосрочных задолженностей в долгосрочные ссуды или долгосрочные ипотеки; внедрение прогрессивных технологий, автоматизации, механизации производства; совершенствование организации труда; проведение капитального ремонта, модернизации основных фондов, замена устаревшего оборудования, приобретение дополнительных основных фондов.

5. Рынок и конкуренция. Описание отрасли и перспективы ее развития; Рынки на которые нацелен бизнес; Конкуренция; Законодательные ограничения.

6. Деятельность в сфере маркетинга предприятия. Стратегия маркетинга (стратегия проникновения на рынок, стратегия роста, каналы распределения, коммуникации); Стратегия осуществления продаж (характеристика и анализ рынков сбыта, объем сбыта продукции пол каждому каналу); Продукты и услуги (подробное описание продукта, жизненный цикл продукта, исследование и разработки).

7. План производства. Производственная программа предприятия; Расчет в потребности в персонале и заработной плате; Планируемый объем продаж продукции; Схема расходов и калькуляция себестоимости; Потребность в основных фондах; Потребность в дополнительных инвестициях. Расчет потребности ресурсов на производственную программу;

8. Финансовый план. Прогноз финансовых результатов; Потребность в дополнительном инвестировании и формирование источников финансирования; Модель дисконтирования денежных потоков; Расчет коэффициентов внутренней нормы прибыли; Определение дисконтного срока окупаемости проекта; График погашения кредиторской задолженности; Расчет точки безубыточности; Агрегированная форма прогнозного баланса; Расчет коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами.