40. Инвестиционные проекты: сущность, фазы и оценка

Четыре фазы и фазовые стадии инвестиционного проекта (ИП). Исходные позиции в оценке ИП: три вопроса, на которые должен ответить ИП. Формирование целей и критериев оценки ИП

Инвестиционный проект – инструмент, посредством которого осуществляются инвестиции.

ЮНИДО – методика разработки, оценки и реализации инвестиций.

Инвестиционный проект включает в себя цикл, состоящий из трех фаз:

1. Предынвестиционная фаза

Подготовка инвестиционного решения. Включает ТЭО – предварительное технико-экономическое обоснование – для оценки альтернатив.

Заканчивается оценочным заключением.

2. Инвестиционная фаза (фаза капитального строительства)

Фаза, связанная с осуществлением проекта. Подбор и обучение персонала. Заканчивается сдачей объекта.

3. Эксплуатационная

Начало следующего инвестиционного цикла.

Расширение бизнеса.

Предынвестиционная фаза и ее стадии.

Предынвестиционная фазавключает несколько стадий:

а) формирование инвестиционного замысла (предусматривает: выбор и предварительное обоснование замысла; инновационный, патентный и экологический анализ технического решения; проверку необходимости выполнения сертификационных требований; предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами; отбор предприятия, способного реализовать проект и т.д. Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции. Так же необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта. Данный документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.);

б) предпроектные, или подготовительные исследования инвестиционных возможностей (включают:предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учётом экспорта и импорта; оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию; оценку предполагаемогообъема инвестиций и предварительную оценку их коммерческой эффективности; подготовку исходно-разрешительной документации; подготовку контрактной документации на проектно-изыскательные работы; подготовка инвестиционного предложения для потенциального инвестора и т.д.);

в) технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО) или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (предусматривает:проведение полномасштабного маркетингового исследования; подготовка программы выпуска продукции; подготовка исходно-разрешительной документации; разработку технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений; градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения; инженерное обеспечение; описание системы управления предприятием;оценка рисков,связанных с осуществлением проекта; планирование сроков реализации проекта; оценка его финансовой, экономической и бюджетной эффективности; формулирование условий прекращения реализации проекта. Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и др. виды экспертиз. Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ. );

г) подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании (Заключение выполняется национальными или международными финансовыми учреждениями).

Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.

Инвестиционная фаза и ее стадии.

Инвестиционная фаза реализации проекта укрупнено состоит из следующих мероприятий:

• строительства (реконструкции, капитального ремонта) объектов, входящих в проект;

• монтажа оборудования;

• пусконаладочных работ;

• производства опытных образцов;

• выхода на проектную мощность.

В течение инвестиционной фазы осуществления проекта формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.

Она включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, в первую очередь и главным образом - в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

• установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта;

• приобретение и передача технологий, включая основные проектные работы;

• детальная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендерах, оценку предложений и проведение переговоров;

• приобретение земли, строительные работы и установка оборудования;

• предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы;

• набор и обучение персонала;

• сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

На стадии участия в тендерах и оценки предложений особенно важно получить широкие предложения по товарам и услугам для проекта от большого числа отечественных и международных поставщиков, хорошо зарекомендовавших себя. Переговоры и заключение контрактов связаны с правовыми обязательствами, возникающими при передаче технологий, строительстве зданий и закупке и установке машин и оборудования, а также при финансировании. На этой стадии происходит подписание договоров между инвестором или предпринимателем, с одной стороны, и финансовыми учреждениями - с другой. Стадия строительства включает подготовку участка земли для застройки, сооружение зданий и другие строительные работы, а также поставки и монтаж оборудования в соответствии с намеченными программами и графиками. Набор и обучение персонала, которые проводятся одновременно с этапом строительства, могут иметь решающее значение для ожидаемого роста производительности и эффективности работы предприятия. Особенно важно своевременное начало маркетинговой деятельности для подготовки рынка нового товара (предпроизводственный маркетинг) и обеспечения поставок важнейших материалов и сырья (маркетинг поставок).

Эксплуатационная стадия включает в себя эксплуатацию, ремонт, развитие производства и закрытие проекта.

Фаза начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена её верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связанными с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность или значимость, с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций.

В этой фазе выделяют период возврата инвестиций — период эксплуатации, в который происходит возврат первоначальных инвестиций за счет получения дохода от реализации продукции. Заканчивается, когда все инвестиции компенсируются доходами (И – 2Д)

Проблемы фазы эксплуатации делятся на краткосрочные и среднесрочные. Краткосрочные касаются начала производства, когда могут возникать проблемы, связанные с применением технологии, работой оборудования или недостаточной производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Большинство из этих проблем берут начало в фазе осуществления проекта. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в предынвестиционой фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых корректив будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим.

Таким образом, очевидна прочная связь данной стадии с предыдущими.