5. Облигации: Стоимостная оценка облигаций, дисконт и процентный доход, доходность.

Облигации имеют номинальную (нарицательную) (НЦ) и рыночную цену (РЦ).

Номинальная напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.

НЦ является базовой величиной для расчета, принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигации будет погашена, и ценой покупки

Облигации являются привлекательными для покупателей объектом инвестирования, а значит предметом перепродажи. С момента их эмиссии и до погашения они продаются по РЦ. В момент эмиссии РЦ может быть ниже номинала. В дальнейшем РЦ определяется исходя из ситуации.

РЦ зависит от условия надежности.

Курс облигации – значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к номиналу:

, где:

К0 – курс облигации

Цр – РЦ облигации

N – номинальная цена облигации.

Выкупная цена – цена, которую выплачивает эмитент по истечении срока займа при погашении облигации. Может быть >, < , или равной номинальной цене.

Доход от облигаций складывается из следующих элементов:

- купонный доход (периодически выплачиваемые проценты)

- изменение стоимости облигации за соответствующий период

- доход от реинвестирования полученных процентов.

Облигации в отличие от акции приносят фиксированный текущий доход.

Процентные (купонные) выплаты по облигациям условно делятся на 3 группы:

1.фиксированные ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом при выпуске облигаций;

2. индексируемые ежегодные выплаты. Индексация позволяет инвесторам получать стабильный доход, защищенный от инфляционных колебаний цен на основные товары и услуги.

3. выплачиваемые одновременно с основной суммой долга

Доход Д=Ц1-Ц0=цена покупки – цена продажи

Данный вид дохода приносят дисконтные облигации (купленные по цене ниже номинала).

Дисконтирование – подсчет цены по которой должна быть продана облигация.

Цод = цена продажи облигации с дисконтом

N – номинал

t – число лет, по истечении которых облигация будет погашена

с – норма ссудного процента (ставка рефинансирования)

Цн-Цод=дисконт

Доходность – относительный показатель – доход приходящийся на единицу затрат.

Д оходность

Показатель текущей доходности характеризует годовые поступления по облигации относительно произведенных затрат на её покупку. Текущая доходность рассчитывается:

Дх-текущая доходность облигации

С – сумма выплаченных процентов в год

Ц0-цена облигации, по которой она была приобретена

Полная доходность характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации в расчете на год.

Формула полной доходности:

, где

Дхк – конечная доходность облигации %

Цпр – цена продажи

Цпок – цена покупки

В – купонные платежи за год

Т – количество лет нахождения облигации у инвестора.

Факторы влияющие на доходность облигаций – инфляция и налоги.

6. Государственные ценные бумаги ГЦБ: общая характеристика, виды.

ГЦБ – форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ЦБ, эмитентом которых выступает государство.

ГЦБ выполняют следующие функции:

- финансирование государственных целевых программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, соц. обеспечения

- регулирование экономической активности: денежной массы, платежного баланса, эк.роста

Преимущества ГЦБ:

- высокий уровень надежности, минимальный риск потери капитала

- наиболее льготное налогообложение

Размещение ГЦБ:

- через центр.банки или министерства финансов

- бумажные (бланковые) или безбумажные формы (в виде записей на счетах в уполномоченных органах)

- иные методы: аукционы, открытая продажа и.т.п.

Виды ГЦБ:

- по виду эмитента (ЦБ федер.правительства, региональные ЦБ, ЦБ госуд.учрежд., ЦБ, которым придан статус государственных);

- по форме обращаемости (рыночные ЦБ – могут свободно перепродаваться после их первичного рамещения, нерыночные – не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту);

- по срокам обращения (краткосрочные, среднесрочные5-10, долгосрочные)

- по способу выплаты (получения) доходов (процентные, дисконтные – размещаются по цене ниже номинальной, индексируемые облигации – номинальная стоимость возрастает, например, на индекс инфляции, выигрышные – доход выплачивается в виде выигрышей, комбинированные).