
- •1. Сущность инвестиционной деятельности. Роль и возможности инвестиций.
- •2. Понятие инвестиций
- •3. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности
- •5.Инвестиционная политика предприятия.
- •6. Организация управления инвестициями
- •7. Инвестиционный рынок: понятие и структура
- •8. Фондовый рынок как инстумент рыночного регулирования.
- •9. Инвестиционные рынки ценных бумаг
- •1) При открытом размещении ценных бумаг:
- •2) В случае закрытого размещения ценных бумаг:
- •10.Роль акций в качестве инвестиционных инструментов
- •11. Сущность правового регулирования инвестиционной деятельности
- •12 Планирование инвестиций на долгосрочную перспективу
- •14. Инвестиционная стратегия акционерных обществ
- •15.Источники формирования инвестиционного проекта, их преимущества
- •Классификация кредитов, используемых на финансирование инвестиций
- •16.Основные методы финансирования инвестиционной деятельности.
- •17. Принципы оценки специфической стоимости отдельных ресурсов, используемых для финансирования ип
- •20.Особенности инвестиций в нематериальные активы.
- •21.Современные проблемы инвестирования средств в недвижимость
- •22. Ипотечное кредитование.
- •23. Лизинг и его значение в инвестиционной деятельности.
- •24. Основная задача финансовой устойчивости ип
- •26. Показатели оценки платёжеспособности и ликвидности инвест проекта
- •27. Показатели финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •28. Эмиссия акция в инвестиции. Организация вторичной эмиссии
- •29. Эмиссия облигаций в инвестиции. Дисконтированные и процентные облигации
- •30. Привлечение капитала через кредитный рынок
- •33. Способы мобилизации инвестиционных ресурсов из внешних источников.
- •34.Инвестиционный кредит как разновидность банковского кредита
- •35. Инвестиционные ресурсы международного финансового рынка
- •37.Особенности формирования и оценки портфеля реальных инвестиционных проектов
- •38. Специфика формирования и оценки портфеля финансовых инвестиций
- •39. Традиционный подход к управлению портфелем инвестиций
- •41. Современная портфельная теория и цели портфельной политики
- •Риск диверсифицированный
- •42.Сущность и методы управления инвестиционными проектами.
- •44.Прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная фаза проектирования.
28. Эмиссия акция в инвестиции. Организация вторичной эмиссии
Средства от эмиссии акций являются одним из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирму испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров.
Организация вторичной эмиссии акции может быть эффективным финансовым проектом, способным привлечь дополнительные инвестиции с существенно меньшими затратами, чем при привлечении капитала с помощью займов. Формально при размещении дополнительной эмиссии АО несет только организационные затраты, поскольку отсутствует обязательность выплаты дивидендов по акциям, а решение о выплате (или невыплате) дивидендов принимается собранием акционеров. Владелец (или группа владельцев) контрольного пакета акций полностью определяет дивидендную политику, и, что более существенно, распределение доходов АО. Только владение контрольным пакетом позволяет реально принимать участие в управлении.
Эмитент может разработать схему размещения, ориентированную на привлечение возможно большего числа мелких инвесторов. При этом реальный контрольный пакет оказывается ниже 50% голосующих акций ввиду несогласованности действий мелких инвесторов.
29. Эмиссия облигаций в инвестиции. Дисконтированные и процентные облигации
Эмиссия облигаций представляет собой открытый финансовый проект, при исполнении которого эмитент - дебитор оформляет свои обязательства в виде ценной бумаги, доступной любому кредитору (инвестору), согласному с объявленными, едиными для всех кредиторов условиями.
Эмиссия ценных бумаг регулируется Законом "О рынке ценных бумаг" и рядом других нормативных документов.2 Согласно Закону "облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента".
Эмиссионные ценные бумаги могут иметь именную документарную форму, именную бездокументарную форму, документарную форму на предъявителя.
Эмитентом облигаций могут быть государство, муниципалитет, банк, или любая корпорация.
Эмиссия объявляется на определенную сумму, соответствующую номинальной цене облигаций, умноженной на число эмитируемых облигаций. Эмиссия сопровождается объявлением схемы выплат, организации выплат и организации торгов облигациями. Проспект эмиссии подлежит государственной регистрации.
По схеме выплат различают простые (бескупонные) облигации, где эмитент гарантирует выплату только в один срок (момент погашения облигации), и купонные облигации, где эмитент гарантирует дополнительные выплаты в промежуточные периоды между моментом эмиссии и моментом погашения.
Условно различают дисконтированные и процентные облигации.
Дисконтированные облигации продаются по цене ниже номинала, а погашаются (выкупаются) по номиналу. Доход инвестора определяется разницей между ценой погашения и ценой покупки.
Процентные облигации продаются в момент эмиссии по номиналу, а в момент погашения выплачивается номинальная сумма вместе с процентным доходом.
Купонные облигации сочетают оба принципа: дисконтный доход от разницы между ценой погашения (как правило, совпадающей с номиналом) и ценой покупки, а также процентный доход в виде купонных выплат, указываемых в процентах от номинала, причем последняя купонная выплата обычно реализуется в момент погашения.
Ставка купонного процента может быть фиксированной или переменной. Переменная ставка обычно привязана к некоторой базовой (например, ставка по облигациям федерального займа ОФЗ определяется через индекс доходности выпусков краткосрочных облигаций ГКО с близкими сроками погашения).
Условия эмиссии могут также включать обязательства эмитента, о досрочном выкупе облигации начиная с некоторого момента после эмиссии.
Выплата процентного дохода может быть организована по лотерейной схеме с распределением совокупного процента дохода между заемщиками в виде выигрышей, определяемых путем открытого лотерейного розыгрыша.
Разработчик проекта эмиссии облигаций обязан предусмотреть систему гарантий. Для государственных и муниципальных займов в качестве гарантии обычно рассматривается включение затрат на обслуживание займа в защищенные статьи бюджета. Корпоративные займы могут быть защищены собственностью корпорации. При этом могут быть выделены некоторые активы (например, объекты недвижимости), стоимость которых выступает в качестве залога (эмиссия такого рода называется обеспеченной).
Эмитент облигаций, как правило, предлагает инвесторам облигации через посредников - финансово - кредитные и финансово - инвестиционные компании.
Посредники могут выполнять следующие функции:
разработку условий, документальное оформление проспекта эмиссии, регистрацию в государственных финансовых органах и оповещение возможных инвесторов;
организацию подписного синдиката, обязующегося выкупить заем (или часть эмиссии);
организацию первичного размещения и вторичных торгов;
организацию купонных выплат и оплаты сумм погашения инвесторам.
Разработка проекта должна включать проекты соглашения с посредниками, причем, как правило, из числа посредников выделяется один, именуемый генеральным агентом и берущий на себя основные обязательства. Условием реализуемости проекта является его конкурентоспособность по сравнению с соответствующими облигациями, доступными на рынке ценных бумаг.
Базой для сравнения должны быть государственные облигации Республики Белпрусь, имеющие на внутреннем рынке высший рейтинг надежности. В любом случае гарантии, предоставляемые муниципальными и, тем более, корпоративными эмитентами, расцениваются рынком как более низкие. Поэтому при разработке проектов эмиссий должна быть предусмотрена более высокая доходность таких облигаций по сравнению с государственными.
Разработка проекта должна включать точную оценку затрат эмитента на обслуживание облигационного займа, а также рекомендуемую схему оценки доходности инвестиций в облигации для возможных эмитентов.
Размещение облигаций влечет за собой поток платежей. Следует четко различать оценки эффективности облигаций для различных сторон, участвующих в сделке.
Для эмитента - дебитора эффективность размещения облигации определяется:
затратами на организацию эмиссии, включая затраты на комиссионные посредникам и публикацию информации об эмитенте;
доходами от продажи облигаций;
затратами на обслуживание долга, включая купонные выплаты и затраты на погашение.