17. Принципы оценки специфической стоимости отдельных ресурсов, используемых для финансирования ип
Определение стоимости отдельных источников инвестиций основывается на концепции фондового рынка, в соответствии с которой ресурсы, представленные на рынке капитала, требуют определенную норму дохода, зависящую от соотношения спроса и предложения. Требуемая инвестором норма доходности инвестиций - это цена инвестора за право предприятия использовать его деньги. Стоимость капитала конкретного источника для предприятия является стоимостью его долга, и ее следует рассчитывать на после налоговой основе. Это связывает стоимость капитала с потоками денежных средств инвестиционного проекта, которые также формируются после налоговых выплат (чистая прибыль + амортизационные отчисления).
Взаимосвязь стоимости капитала для конкретного источника и требуемой инвесторами нормы доходности инвестиций выражается следующей принципиальной формулой
«Плавающие» расходы связаны с затратами на размещение ценных бумаг, подготовку кредитных документов и т.п.
Стоимость привилегированных акций.
Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются из чистой прибыли, поэтому стоимость привилегированных акций как источника инвестиций корректировать на величину налоговых выплат не требуется.
Стоимость обыкновенных акций. В отличие от привилегированных по обыкновенным акциям дивиденды не являются постоянными.
Стоимость нераспределенной прибыли.
Стоимость амортизации.
Стоимость банковского кредита.
Стоимость корпоративных облигаций.
Стоимость текущей задолженности.
20.Особенности инвестиций в нематериальные активы.
Инвестиции в нематериальные активы – это вложения в объекты не являющиеся материально-вещественными ценностями, не предназначенные для продажи и используемые в производстве в течении длительного периода (свыше года), несут в себе практическую пользу и поддаются четкому определению и допускают обособленный учет по их созданию и амортизации. К нематериальным активам относятся:
права пользования земельными участками и объектами природопользования;
патенты, лицензии, авторские права, изобретения; отдельные виды научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных разработок;
программные продукты;
организационные расходы – затраты, произведенные в период создания предприятия (на разработку учредительных документов, оплату консультационных и посреднических услуг, пошли, сборов и др.);
товарные марки и знаки;
«знак фирмы» - который отражает «цену фирмы» («goodwill» - право продолжать производство и торговлю по фирмой предшественника), которая отражает уровень деловой репутации предприятия, которая проявляется при его покупке по цене, превышающей стоимость его активов.
Инвестиции в нематериальные активы в большой степени связаны с инновационной деятельностью. Инвестиции в нематериальные активы и инновационные инвестиции очень тесно коррелируют друг с другом
Инновационные инвестиции — это в основном вложения в нематериальные активы, обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу, т.е. это вложения капитала в новшества, которые приводят к количественным и качественным улучшениям производственной деятельности.