Глава 9. Государственный кредит и государственный долг

9.1. Государственный кредит: сущность, формы и виды

Государственный кредит представляет совой специфическое звено государственных финансов: не имеет ни отдельного фонда финансовых ресурсов (средства, мобилизованные с его помощью, проходят через государственный бюджет), ни обособленного органа управления

Финансовые отношения в сфере государственного кредита, прежде всего с складываются в связи с формированием и погашением государственного долга. С помощью государственного кредита аккумулируются средства, необходимые для покрытия бюджетного дефицита, регулирования денежного обращения, финансирования государственных инвестиционных программ, а также в фонды целевого назначения.

Государственный кредит следует рассматривать как экономическую категорию, как совокупность финансово-экономических отношений и с юридической точки зрения.

Государственный кредит как экономическая категория - это система финансовых отношений, возникающих в процессе заимствования государством временно свободных денежных средств у юридических и физических лиц для временного их использования. Государственный кредит является отношениями и вторичного распределения (перераспределения) стоимости ИД.

Государственный кредит как совокупность финансово-экономических отношений представляет собой отношения, возникающие между государством, с одной стороны, юридическими и физическими лицами - с другой, при которых государство является заемщиком и/или гарантом временно свободных денежных средств названных субъектов. Субъектами отношений со стороны государства выступают: Кабинет Министров Украины, органы власти АР Крым и местного самоуправления, Министерство финансов Украины. Государственное Казначейство, Национальный банк Украины.

Государственный кредит с юридической точки зрения это законодательно и нормативно урегулированные отношения по поводу аккумуляции временно свободных денежных средств юридических и физических лиц с целью покрытия дефицита бюджета, регулирования денежного обращения, финансирования государственных инвестиционных программ и др.

Принципами государственного кредита являются: добровольность, платность, возвратность и срочность.

Обеспечением государственного кредита выступает все имущество, находящееся в собственности государства, однако объем залога в кредитном соглашении не указывается.

Государственный кредит выполняет три основные функции:

1)фискальную - способствует аккумуляции дополнительных денежных средств в централизованные и децентрализованные государственные фонды;

2) регулирующую - регулирует денежное обращение с помощью операций на открытом рынке (купли-продажи государственных ценных бумаг), ЧТО оказывает влияние на предложение денег и, соответственно, на размер

процентной ставки;

3) контрольную, которая органично переплетается с контрольной функцией

финансов, однако имеет специфические особенности, а именно:

• связана с деятельностью государства и состоянием централизованною фонда денежных средств (Государственного бюджета);

• охватывает движение стоимости в двухстороннем порядке, поскольку предусматривает возвращение и возмещение заемных средств;

• осуществляется не только государственными финансовыми структурами, но и кредитными учреждениями.

Контроль в севере государственного кредита распространяется как на процесс заимствования денежных средств, так и на их погашение. В основном контролируется целевое использование заемных средств, сроки их возврата и своевременное оплаты процентов и комиссионных.

Государственный кредит может быть внешним и внутренним (рис. 9.1).

Г осударственный кредит

Внутренней

Внешний

1. Государственные «утренние займы 2, Сберегательное дело 3 Казначейские займы 4 Гарантированные займы

1. Государственные внешние займы 2. Кредиты международных финансовых институтов 3 Межправительственные займы, кредиты других государств

Рис. 9.1. Формы Государственного кредита

Основные формы Государственного кредита:

1. Сберегательное дело является формой государственного кредита при условии, если аккумулированные денежные средства направляются в доход бюджета. Однако, как правило, сберегательные банки, независимо от форм собственности, действуют на коммерческих началах, а мобилизованные средства формируют их кредитные ресурсы. Часть этих ресурсов может направляться на приобретение государственных цепных бумаг (ГЦБ) и тогда относиться к государственному кредиту.

2. Государственные займы являются основной формой государственного кредита в рыночной экономике. Но правовому оформлению различают государственные займы, которые осуществляются на основании соглашений, и займы, обеспеченные выпуском ГЦБ. Соглашениями оформляются, как правило, кредиты. предоставляемые правительствами других государств, международными финансовыми институтами. С помощью ГЦБ мобилизуются средства на внутреннем и внешнем финансовом рынке.

Предпосылки осуществления государственных займов: наличие кредиторов, у которых есть временно свободные денежные средства; наличие системы контроля, который распространяется как на привлечение денежных средств, так и на их погашение; доверие кредиторов государству-заемщику; заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству; возможность государства своевременно и полностью возвращать долг и выплачивать проценты.

Заимствование средств государством основывается на трех принципах:

I) минимизации стоимости займа, которая достигается за счет политики процентной ставки, условий выпуска и погашения ГЦБ;

2) установления стабильности на рынке ГЦБ и на финансовом рынке в целом, достигаемой за счет оптимизации уровня его насыщенности;

3) возможности своевременного и полного погашения долга.

Классификация государственных займов.

1. В зависимости от места размещения выделяют:

• внутренние, аккумулирующие денежные средства юридических и физических лиц данной страны на внутреннем финансовом рынке;

• внешние, поступающие от правительств, юридических и физических лиц других государств, международных финансовых организаций и институтов.

2. По праву эмиссии различают государственные и местные займы. Государственные займы инициируются центральными органами управления, выпускаются и размещаются на финансовом рынке Национальным банком. Поступления от их размещения направляются в Государственный бюджет. Местные займы осуществляются местными органами самоуправления, аккумулированные средства направляются в местные бюджеты

З В зависимости от степени обеспеченности займы делятся на залоговые (гарантированные) и незалоговые (прямые). Залоговые займы обеспечиваются государственным имуществом или доходами, полученными от размещения займа. Незалоговые не имеют конкретного материального обеспечения, их надежность определяется авторитетом государства

4. В зависимости от срока погашения задолженность: различают краткосрочные (срок погашения до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет) займы.

5. По характеру погашения задолженности различают два варианта государственных займов: с одноразовой выплатой и выплатой частями. При погашении частями может быть использовано три варианта - заем погашается равными частями на протяжении нескольких лет, заём погашается нарастающими суммами, заём погашается уменьшающими суммами. Второй вариант используется тогда, когда в перспективе предполагается ежегодное увеличение доходов, а третий - наоборот, когда предполагается, что доходы будут уменьшать государственный заём.

6. По методу определения дохода различают два варианта государственных займов: с твердым доходом (доходом в виде фиксированного процента) и с плавающим процентом (размер процента устанавливается в зависимости от суммы займа, сроков погашения)

7. В зависимости от обязательств государства в погашении долга различают займы с правом и без права долгосрочного погашения. Право на долгосрочное погашение дает возможность учитывать ситуацию, сложившуюся

на финансовом рынке.

8. С точки зрения методов размещения: добровольные, принудительные, по подписке среди инвесторов.

Источниками погашения государственных займов являются: доходы от инвестирования заимствованных средств в высокоэффективные проекты; дополнительные поступления от налогов; экономия средств от уменьшения расходов; денежная эмиссия; получение новых займов (рефинансирование долга). Наиболее реальный источник погашения государственных займов -доходы, полученные от инвестирования заимствованных средств. Денежная эмиссия является фиктивным средством погашения долга, поскольку следующая за ней инфляция обесценивает возвращенные государством кредитные средства. Рефинансирование погашения старых долгов посредством новых займов ведет к росту государственного долга. Данный источник погашения государственных займов может использоваться только разово. Постоянное его применение неизбежно ведет к образованию финансовой пирамиды, усилению неплатежеспособности государства.