18. Расчет величины стоимости предприятия в постпрогнозный период. Метод капитализации доходов

Наиболее точные результаты будущих доходов могут быть получены на основе денежных потоков, поэтому чаще всего доходный подход ориентирован на рассмотрение предприятия как бизнес-линии или продуктовых линий с учетом того, что предприятие выпускает несколько видов товаров или услуг. Под бизнес-линией понимается совокупность сбытовых по реализуемому продукту и закупочных по покупным ресурсам для имеющегося у предприятия. Если таковые отсутствуют , то рассматриваются закупочные соглашения с учетом имеющейся конкуренции. Наконец, рассматриваются при этом доступные технологии выпуска продукции, имущество для ведения бизнеса и обучения персонала. Таким образом бизнес-линия рассматривается как инвестиционный проект со всеми вытекающими требованиями к его расчету и выполнению в заданные сроки и заранее выгодными показателями эффективности. Отличает инвестиционные проекты оцениваемых предприятий продуктовость и их финансовое назначение. Продуктовыми принято называть АО с соответствующими акциями, определяющими его доходность ( обычные гос предприятия – военная техника). В то же время инвестиционные проекты, для которых инвесторы приобретают акции с целью получения и них доходов принято называть финансовыми.

Определенное место занимает оценка бизнес-линии, которая основывается суммировании ожидаемых чистых доходов денежных потоков, которые получило предприятие в достаточный срок полезной жизни с учетом фактора времени. Сложность – выпуск продукции на основе лицензии обеспечивающей использование определенной технологии.

С другой стороны существует конкуренция: гарантирующая( дорогие и надежн товары);

креативная (айфон???, Ток оч маленький);

приспособленческая(недорогие и неконкурентные товары).

Суть этих стратегий в том , чтобы существовать на определенном рынке с определенным имиджем, поддерживающим спрос на продукцию и услуги. Каждая из стратегий имеет определенный жизненный цикл.

Завершение жизненного цикла связано с окончанием полезного срока продукта и появлением нового , имеющего приемущества в цене и полезности. Выпуск прекращается в некоторый момент Т , когда поступления прибыли прекращаются. Если предприятие многопродуктовое, то происходит переориентация на пользующийся спросом товар.

Соответственно изменяются стартовые инвестиции , происходит потеря спроса и предложения , а в конечном счета – заканчивается полезная жизнь проекта. Остаточный срок полезной жизни бизнеса чаще всего время до завершения цикла определенного продукта или проекта по его выпуску на момент оценки. Остаточный срок бизнеса определяется сроком , в течение которого можно было продавать профильный для предприятия продукт. При этом не исключается рассмотрение небольш по оценке бизнеса горизонт времени , в течение которого можно инвестировать с целью получения дохода. В соответствии со стандартом инвестиционной стоимости , чем меньше присущий указанный горизонт времени тем при прочих условиях меньше оценка бизнеса. Суммирование доходов , получаемых в остаточный срок жизни бизнеса осуществляется с учетом фактора времен получения этих доходов. То ест при приобретении предприятия необходимо суммировать не только ожидаемые доходы от бизнеса , но и текущие на данный момент.