1. Источники формирования дохода при использовании предприятия.

Бизнес –предпринимательская деятельность, дело занятие, являющееся источником дохода.

2. Стандарты стоимости, отражающие источники образования дохода.

3. Финансовый анализ: цель, показатели.

4. Доходы предприятия. Показатели оценки.

5. Стоимость предприятия (бизнеса). Критерии оценки.

6. Принципы стоимости бизнеса.

7. Классические методы оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Предприятие в соответствие с федеральными стандартами оценки принято рассматривать как имущественный комплекс или активы генерирующие доход. Существует 3 классических подхода к оценке: 1. затратный (имущественный) – в основе лежит учёт издержек (метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости);

2. доходный – основывается на учёте доходов (метод прямой капитализации, метод дисконтированных денежных потоков);

3. сравнительный (рыночный) – основан на сопоставлении уже проданных объектов, базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и покупателей ( метод рынка капитала, метод отраслевых коэффициентов, метод сделок, метод компании аналога).

Каждый из указанных методов имеет положительные и отрицательные свойства, обеспечивающие определение стоимости предприятия с позиции инвестора и бизнеса. Например, при проведении процедуры оценки затратным подходом можно оценить только затраты на создание предприятия. В то же время оценка бизнеса на основе будущих доходов может быть ошибочна, так как при оценке не полностью учтены расходы , которые будет нести инвестор для получения будущих доходов. Оценка бизнеса на основе сравнительного подхода может быть некорректна , если не будут учтены затраты на создание бизнеса и будущих доходов от оцениваемого бизнеса. Таким образом, для получения корректного результата необходимо проводить оценку на основе всех 3 классических подходов. То есть необходимо учитывать не только затраты , но и будущую доходность , а также проводить сравнение с аналогичными объектами оценки. Для решения этой задачи необходимо: определить цели оценки и технологию её проведения, обосновать используемый стандарт стоимости, который определяет предпочтение метода оценки, определить объём доступной информации необходимой для принятия решения. Поскольку зачастую необходимый объём информации отсутствует, то можно использовать генерирование возможной ситуации с помощью компьютера и тем самым разрешить проблемную ситуацию. В ряде случаев при сопоставимом анализе деятельности предприятия можно использовать такие показатели как текущая стоимость, ожидаемая доходность, темпы роста доходности, отраслевой риск, оценочные мультипликаторы (цена/дивидендные выплаты, цена/прибыль, цена/денежный поток).

8. Затратный подход в оценке бизнеса. Метод стоимости чистых активов.

Затратный подход осуществляется в целях определения возможных расходов, которые понесет инвестор путём накопления активов. Предметом оценки является оценка рыночной стоимости предприятия или оценка рыночной капитализации (стоимости капитала).

Использование метода накопления активов позволяет дать оценку стоимости предприятия на основе рыночной или ликвидационной стоимости, причём балансовая стоимость активов предприятия при имеющихся задолженностях (ликвидации) не соответствует рыночной. Эта задача рассматривается путём корректировки баланса предприятия на основе рыночной стоимости каждого актива в отдельности. Затем рассчитывается текущая стоимость обязательств позволяющая из полученной таким образом рыночной стоимости вычесть текущую стоимость всех обязательств. В результате можно получить рыночную стоимость собственного капитала.

Базовая формула в затратном подходе:

Собств. капитал = Активы- Обязательства

Этот метод подкреплен 2 методами: - метод стоимости чистых активов; - метод ликвидационной стоимости.

Для реализации метода стоимости чистых активов поэтапно определяется: 1) обоснованная рыночная стоимость машин, оборудования; 2) выявляется стоимость нематериальных активов; 3) определяется стоимость финансовых вложений ( долгосрочных и краткосрочных). Особенность метода – к рыночной стоимости добавляется гудвилл.

Оценка машин и механизмов рассматривается без связи с объектами недвижимости. Оценке зданий и сооружений уделяется особое внимание, рассматривая их как не связанных жестко с землей и тем самым выступающие как самостоятельные объекты бизнеса. Учитывая специфические особенности , цели и задачи оценки выделяется назначения определения стоимости: - для определения страховой стоимости, а также купли-продажи, аренды в виде отдельно взятой машины или системы оборудования;

- для переоценки основных фондов -учитывает возраст , изношенность оборудования и другие особенности определения стоимости;

- при ликвидации предприятия и подлежащей при этом распродаже основной части ОФ определяется возможность организации производства продукции с учетом имеющей технологии.

наряду с оценкой остаточной стоимости используется метод расчета по цене однородного объекта.

Последовательность оценки:

1. выбирается по технологии изготовления однородный объект, схожий с объектом оценки.

2. определяется полная себестоимость продукции однородного объекта. При этом используется показатель полная себестоимость, который зависит от налога НДС, ставки на прибыль, рентабельности продукции и цены однородного объекта.

3. Себестоимость однородного объекта вносит соответствующие корректировки связанные с различиями в массе объектов.

4. Определяется восстановительная стоимость. Причем если стоимость оценки машин и оборудования и спрос на них отсутствует, то стоимость принимается на уровне себестоимости.

5. Расчёт восстановительной стоимости осуществляется поэтапно:

- определяется перечень комплектующих, узлов и агрегата оцениваемого объекта;

- собирается ценовая информация по комплектам и изделиям. на основе нее устанавливается полная стоимость = с/с комплектующих+ затраты изготовителя.

Таким образом реализация данной формулы предполагает наличие отчетности.

9. Затратный подход в оценке бизнеса. Метод ликвидационной стоимости.

Затратный подход осуществляется в целях определения возможных расходов, которые понесет инвестор путём накопления активов. Предметом оценки является оценка рыночной стоимости предприятия или оценка рыночной капитализации (стоимости капитала). Использование метода накопления активов позволяет дать оценку стоимости предприятия на основе рыночной или ликвидационной стоимости, причём балансовая стоимость активов предприятия при имеющихся задолженностях (ликвидации) не соответствует рыночной. Эта задача рассматривается путём корректировки баланса предприятия на основе рыночной стоимости каждого актива в отдельности. Затем рассчитывается текущая стоимость обязательств позволяющая из полученной таким образом рыночной стоимости вычесть текущую стоимость всех обязательств. В результате можно получить рыночную стоимость собственного капитала.

Базовая формула в затратном подходе:

Собств. капитал = Активы- Обязательства

Этот метод подкреплен 2 методами: - метод стоимости чистых активов; - метод ликвидационной стоимости.

С помощью метода ликвидационной стоимости на основе на основе рыночной стоимости и обязательств можно получить стоимость, в которую не включен goodwill (под ним понимается возможность увеличения производительности труда, улучшения качества, обновление основных средств за счет интеллекта работников предприятия) и другие нематериальные активы, которые из-за отсутствия покупателей могут быть приравнены к 0.

При ликвидации активов предприятие вынуждено платить комиссионные посредникам, нести расходы на демонтаж оборудования, снижать цену ниже рыночной для обеспечения ликвидности. В результате из стоимости активов вычитают затраты на комиссионные посредникам, налоги на продажу, затраты предприятия. Все доходы и издержки должны быть определены на момент оценки (дисконтированы). Использование затратного подхода и тем самым определение стоимости предприятий в сфере бизнеса должно учитывать инвестиционную привлекательность региона или конкретного местонахождения объектов. Не менее важным показателями, характеризующими перспективность использования собственного или заёмного капитала является учёт развития и размещения производственных сил на перспективу. Предполагается, что размещение и оценка доходности предприятия должна сочетаться с возможностями освоения природных ресурсов, располагаемых в Восточной Сибири. С другой стороны предполагается в постиндустриальный период особое место уделить услугам, то есть использованию инфокоммуникационных технологий, с помощью которых могут быть созданы виртуальные предприятия и тем самым расширятся возможности использования квалифицированных ресурсов. С этой точки зрения представляется интересным зарубежный опыт японских, американских, европейских концернов на территории других стран. В силу недостаточной обеспеченности России трудовыми ресурсами решение проблемы рождаемости в ближайшие годы возрастет число мигрантов, если будет решен ряд задач связанный с их обустройством и занятостью.