ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ИВАНОВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

ИМЕНИ АКАДЕМИКА Д.К. БЕЛЯЕВА

Кафедра бухгалтерского учета и аудита

Методические указания

по дисциплине

«РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ»

для практических занятий и самостоятельной работы

студентов очного и заочного формы обучения

экономического факультета

080200.62 «Менеджмент» квалификация (степень) «бакалавр»

080100.62 «Экономика» квалификация (степень) «бакалавр»

080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

080502.65 «Экономика и управление на предприятиях АПК»

И ваново 2012

УДК 336.67

Т19

Рецензент: д.э.н., профессор кафедры «Экономика» ФГБОУ ВПО «Ивановская ГСХА им. Д.К. Беляева» Корнев Г.Н.

Рецензент: к.э.н., доцент кафедры «Менеджмент организации» Ивановского филиала РГТЭУ Мельникова О.В.

Составитель: к.э.н., старший преподаватель Воробьева О.К.

Методические указания по дисциплине «Рынок ценных бумаг»/ составитель Воробьева О.К. – Иваново: ФГОУ ВПО»Ивановская ГСХА имени академика Д.К. Беляева», 2012. – 29 с.

Предназначена для практических занятий и самостоятельных работ студентов, обучающихся по специальности 080200.62 «Менеджмент» квалификация (степень) «бакалавр», 080100.62 «Экономика» квалификация (степень) «бакалавр», 080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 080502.65 «Экономика и управление на предприятиях АПК».

Методические указания содержат общую тематику по видам ценных бумаг, примеры решения задач, задания для самостоятельной работы студентов, список рекомендуемой литературы.

Методические указания рассмотрены и рекомендованы к изданию учебно-методической комиссией экономического факультета (пртокол…)

Содержание

ПОНЯТИЕ ДОХОДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ	4
АКЦИИ	6
ОБЛИГАЦИИ	12
ВЕКСЕЛЬ	17
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ	24
ДРУГИЕ ОСНОВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ	28
СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ	29

1. Понятие доходности ценных бумаг

Доходность ценных бумаг:

– количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора,

–процентное отношение прибыли, полученной в результате управления ценными бумагами, к стоимости вложения в эти ценные бумаги,

– это один из главных показателей инвестиций, по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю.

Показатель доходности (D) рассчитывается по следующей общей формуле

, (%) (1)

где

d – доход инвестора, руб.

Ц_{покупки –} стоимость покупки или рыночная стоимость ценной бумаги на момент покупки, руб.

Т - время владения ценной бумагой или инвестиционный период, руб.

Срок, на который производятся инвестиции, именуется инвестиционным периодом и обозначается n (лет). При этом временной интервал, по истечении которого происходит начисление процентов, называется периодом начисления m (раз/год). В связи с тем, что инвестиционный период не всегда равен целому количеству лет, поэтому инвестиционный период зачастую определяют как

где n – инвестиционный период, лет;

Т – число дней инвестирования;

– число дней в году.

Финансисты обычно выделяют три системы учета временного фактора:

• англо-американскую;

• французскую;

• немецкую.

Самой точной системой считается англо-американская, не позволяющая делать никаких округлений. В результате по данной системе количество дней в году и в каждом месяце соответствует их реальным значениям, т.е. в году 365 или 366 дней, а в месяце 28, 29, 30 или 31 день.

В менее строгой французской системе учета количество дней в году принимается равным 360, а расчет их количества в каждом месяце производится исходя из календарного значения, как и в англо-американской системе.

Наиболее подверженная округлениям немецкая система предполагает, что количество дней в году 360, а в каждом месяце – по 30.

Доход инвестора формируется в результате:

- купли и продажи ценной бумаги

, (2)

Ц_{продажи} – стоимость продажи или рыночная стоимость ценной бумаги на момент продажи, руб.

- дивидендного(DIV), купонного(K) или процентного (P) дохода

(3)

(4)

(5)

где

Н – номинальная стоимость акции, руб.

N% - ставка дивидендного, купонного или процентного дохода, %

Номинальная стоимость ценной бумаги – это стоимость ценной бумаги, установленная на момент выпуска и указанная на лицевой стороне бумаги.

На доходность вложений в ценные бумаги оказывает влияние ряд факторов:

1. Уровень риска неплатежа. Невыполнение условий погашения или выплаты дивидендного дохода;

2. Риск ликвидности. Способность обратить ценные бумаги в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок;

3. Время погашения. Чем больше срок погашения, тем больше риск колебаний стоимости ценной бумаги.

4. Инфляционные ожидания. Номинальная процентная ставка по ценным бумагам включает премию за инфляцию.

2. АКЦИИ

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

Акция – это эмиссионная ценная бумага, свидетельствующая о внесении денежных или материальных средств в уставный капитал предприятия и закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом.

В зависимости от прав различают акции:

1) обыкновенные акции, – они дают право на дивиденды, право на участие в управлении акционерным обществом и право на часть собственности в случае ликвидации общества;

2) привилегированные акции приносят фиксированный дивиденд, как правило, не дают право голоса в управлении, имеют преимущественное перед обыкновенными акциями право на часть собственности в случае ликвидации общества.

Уставный капитал акционерного общества складывается из суммы номинальной стоимости всех акций:

(6)

где:

и – номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций,

и – количество обыкновенных и привилегированных акций.

Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону «Об акционерных обществах» (ст. 25, п. 2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Курс акции определяется

, (7)

где

Ц_рын – средняя стоимость купли и продажи акции на определенную дату

Доходность акций, которая представляет собой отношение дохода, получаемого по акции к затратам на ее приобретение. Различают текущую, конечную и совокупную доходность.

Текущая доходность учитывает только дивидендный доход по акциям:

, (8)

Конечная доходность учитывает только доход, полученный от курсовой разницы перепродажи акции:

, (9)

Совокупная доходность учитывает дивидендный доход и курсовую разницу, полученную от перепродажи акции:

, (10)

ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ

1. Инвестор (юридическое лицо) купил 100 акций компании «А» по рыночной стоимости 45 руб. Через год курс этих акций повысился на 10%. За период владения данными акциями были объявлены дивиденды в размере 20 руб. на акцию. Получив дивиденды, инвестор продал акции, и все полученные средства вложил в покупку акций «Б» по курсу 10 руб. Сколько акций компании «Б» купил инвестор Определить совокупную доходность инвестора.

DIV = 20 руб. * 100 = 2000 руб.

Ц_покуп - 45 руб.

Стоимость покупки = 45 руб. * 100 = 4500 руб.

Ц_{продажи} = 45 руб. *10/100 + 45 = 49,50 руб.

Стоимость продажи = 49,50 руб. * 100 = 4950 руб.

Т- 1 год или 365 дней

Количество купленных акций «Б» = 4950 / 10 = 495 штук

2. По итогам года дивиденды по акциям компании «А» составили 10 руб. Прогнозируемый темп прироста дивидендов 5% в год. Текущий курс акций 20 руб. Инвестора устраивает ставка доходности в размере 35%. Определите целесообразность приобретения таких акций инвестором.

Решение:

Для решения задачи необходимо найти текущую доходность инвестора через год владения акцией. Для этого необходимо использовать формулу 8.

DIV = 10 + 10*5/100 = 10,50 руб.

Инвестор рассматривает покупку акций с доходность не ниже 35 %. Поэтому инвестору выгодно купить акции компании «А» с доходностью 52% в год.

3. Инвестор приобрел акции номиналом 150 руб. со ставкой дивиденда 5% годовых. Через 2 года акции были проданы по цене в 3 раза превышающей номинал. Доходность при этом составила 38%. Определить цену приобретения акций.

Решение:

Для определения цены приобретения необходимо использовать формулу 10. При этом цену приобретения примем за «x».

4. Рассчитайте размер дивидендов по обыкновенным акциям, если известно, что:

1) прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов, составляет 25 млн. руб.;

2) акции выпущены на сумму 150 млн. руб., из них на 50 млн. руб. привилегированных с дивидендом, равным 20% к номиналу;

3) номинальная стоимость обыкновенной акции составляет 1000 руб.

Решение:

Прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов, распределяется на выплату дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям.

Сумма выплаты дивидендов по привилегированным акциям

Сумма выплаты дивидендов по обыкновенным акциям составляет

25000000 – 10000000= 15000000 руб.

Необходимо определить количество обыкновенных и акций. Для этого будем использовать формулу 6.

Сумма дивидендов на 1 обыкновенную акцию составляет

Задачи для решения.

1. Номинал акции 10 руб. Рыночная стоимость 5 руб. Дивиденд выплачивается в размере 3 руб. каждые полгода. Чему равна текущая доходность?

2. Номинальная стоимость акций АО – 10 руб. за акцию, текущая рыночная цена превышает номинал в 5 раз. Размер объявленного компанией квартального дивиденда – 8 руб. на акцию. Чему равна текущая доходность акций АО в годовом исчислении с учетом налогообложения?

3. Инвестор «А» купил у инвестора «Б» за 26 руб. акцию номиналом 20 руб. Дивиденд по акции выплачивается каждые полгода в размере 10% годовых. Через 2 года акция была продана за 23 руб. Определить конечную доходность.

4. Инвестор «А» купил акции по цене 21 руб., а через 4 дня с прибылью продал их инвестору «В», который в свою очередь, спустя 4 дня после покупки, с прибылью перепродал эти акции инвестору «С» по цене 59 руб. Укажите, по какой цене инвестор «В» купил указанные бумаги у инвестора «А», если известно, что оба этих инвестора обеспечили себе одинаковую доходность от перепродажи акций.

5. Определить суммарную доходность пакета акций из 20 штук, купленных за 1000 руб., если дивиденд составляет 20 руб. на каждую акцию. Определить доходность акций за счет прироста курсовой стоимости. Сравнить доходность данной операции с альтернативным вложением указанной суммы на депозит в банке с ежемесячным начислением дохода за этот же период по ставке 4% (ежемесячно).

6. Инвестор приобрел пакет акций АО в количестве 14 штук номиналом 10 руб. за 2 тыс. руб. Через 1 год и 3 мес. он продал пакет акций за 2,2 тыс. руб. Определить доходность за счет прироста курсовой стоимости (в годовых). Какова была бы доходность операции за счет прироста курсовой стоимости (в годовых), если бы инвестор продал по той же цене акции через 5 мес.?

7. Инвестор приобрел акцию в начале года. Курс акции в первом квартале снизился на 15% по сравнению с ценой приобретения, далее втором квартале повысился на 5% по сравнению с предшествующим кварталом, в третьем – на 25%, в четвертом – на 20%. Определите в годовых процентах доходность инвестора, продавшего акцию в конце четвертого квартала.

8. Курс акций ОАО «А» по состоянию на 20 апреля: покупка 15 руб., продажа 19 руб. По состоянию на 24 сентября того же года: покупка 21 руб., продажа 26 руб. Инвестор приобрел 20 апреля 1000 акций и продал их 24 сентября. Определить доходность данной операции.

9. Определите более доходный вариант инвестиций. Первая акция номинальной стоимостью 10 руб. имеет рыночную стоимость 40 руб., а выплачиваемый по ней дивиденд составляет 10%. Вторая акция номинальной стоимостью 5 руб. имеет рыночную стоимость 26 руб., а выплачиваемый по ней дивиденд составляет 12%.

10. Инвестор приобрел 25 акций номинальной стоимостью 100 руб. за акцию по курсу 130 руб. и продал их через три года после приобретения до даты выплаты дивидендов. За первый год ставка дивидендов составила 13%, за второй год – 18%, за третий год – 23%. Определите совокупную доходность акций для инвестора, если известно, что цена продажи акции по отношению к цене приобретения составляет 1:4.

11. Компания А является быстро растущей компанией с большим потенциалом. При этом ставка доходности в отрасли составляет 20% в год. Вы планируете купить акции этой компании и владеть ими в течение 3 лет, после чего продать за 45 руб. за акцию. По какой цене вы согласитесь купить акции компании А, если известно, что компания никогда не платила дивиденды и не планирует этого делать?

12. Чистая прибыль общества с уставным капиталом 200 млн. руб., занимающегося производственной деятельностью, составила 100 млн. руб. Общее собрание акционеров решило, что после уплаты налогов прибыль распределится следующим образом: 20% на развитие производства и 80% — на дивиденды. Определите ориентировочную курсовую стоимость акций, если их номинал составляет 1 руб., а ставка банковского процента 20% годовых.

13. Акционерное общество с уставным капиталом 2 млн. руб. выпустило еще 10 тыс. обыкновенных акций на 1 млн. руб. Чистая прибыль общества – 250 тыс. руб. Определить сумму дохода на 1 акцию, при условии, что номинал всех акций единый и вся прибыль пойдет на выплату дивидендов.