3. Оценка вероятности угрозы банкротства Двухфакторная и четырёхфакторная модели угрозы банкротства

Используя данные бухгалтерской отчетности(форма № 1и форма№ 2) можно оценить вероятность угрозы банкротства на основе применения мультипликативного дискриминантного анализа.

Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства

Z = 19,892*X1+ 0,047*X2+ 0,7141* X3+0,486* X4

Самой простой (и наименее точной) моделью диагностики банкротства признается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях: текущей ликвидности (характеризует ликвидность) и доле заемных средств в общей сумме источников, от которых зависит вероятность банкротства предприятия (характеризует финансовую устойчивость). Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты суммируются с постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом.

В американской практике установлены следующие значения коэффициентов:

• текущей ликвидности (покрытия) (–1,0736);

• удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (+0,0579);

• постоянной величины (–0,3877).

Отсюда формула расчета вероятности банкротства имеет следующий вид:

где –– надежность, степень отдаленности от банкротства;

–– коэффициент покрытия (отношение текущих активов к текущим обязательствам);

–– коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств к общей величине пассивов).

При вероятность банкротства равна 50%; при вероятность банкротства велика (больше 50%) и возрастает по мере увеличения Z; и при вероятность банкротства мала (меньше 50%) и снижается по мере уменьшения Z.

Достоинством двухфакторной модели считается ее простота и возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. В то же время данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза оценивается интервалом 0,65. Кроме того, относительно весовых значений коэффициентов и постоянной величины, фигурирующей в модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем. По этой причине они, по всей вероятности, справедливы для США, причем для США 60-х и 70-х гг. В связи с этим показатели не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учета и налогового законодательства и т. д.

Рассчитаем показатели по данным ОАО «БМК» с помощью двухфакторной модели:

где = = 2,32;

К_ФЗ = = 0,23.

Подставим найденные значения в формулу:

Z = -0.3877+(-1.0736*2.32)+0.579*0.23 = -2.745282.

Из расчётов можно сделать следующий вывод, так как Z меньше 0, значит, в ближайшее время угроза банкротства очень мала.

Рассчитаем угрозу банкротства с помощью четырёхфакторной модели:

у = 19,892*X1+ 0,047*X2+ 0,7141* X3+0,486* X4,

где Х₁ = П(У) до н/о /материальные активы = 159420/886794,5 = 0,18,

X2 = = = 2,32;

X3 = В/Материальные активы = 3131530/886794,5 = 3,53;

X4 = ВБ - Незавершённое стр-во/операционные расходы= =1319139,5/2933201 = 0,45;

Z = 19,892*0,18+ 0,047*2,32+ 0,7141* 3,53+0,486* 0,45 = 6,43.

Из расчётов видно, что у больше 1,425, значит, мы можем сказать с 95% вероятностью, что в ближайший год банкротства не произойдёт и с 79% вероятностью, что не произойдёт и в течении 5 лет.