2 7. Концепция и механизм хеджирования. Выгоды хеджирования. Недостатки хеджирования.

Хеджирование — меры, нацеленные на страхование рисков на финансовых рынках. хеджирование — это договоренность купить или продать что-либо (товар, валюту, ЦБ) по определенной цене в будущем, с целью минимизации риска непредвиденного колебания рыночной цены на этот объект хеджирования в будущем. Т.е., зная, по какой цене произойдет сделка в будущем, оба субъекта страхуют себя от неожиданных колебаний цены.

К числу основных преимуществ хеджирования относятся:

1. Уменьшение величины ценового риска

Текущие цены могут измениться в пользу хеджера. Если хеджер полагает, что цены снизятся, он должен принять меры для защиты своей будущей добычи или любой другой длинной позиции, как например, хранение нефти в резервуарах или в танкерах. Если хеджер знает свою покупную цену и не знает свою продажную цену, он должен хеджировать, чтобы зафиксировать свою цену на уровне текущей цены. В этом случае он должен продавать, чтобы сохранить свою покупную цену.

2. Большая стабильность и гибкость в планировании деятельности

На жизнеспособность любого разрабатываемого проекта, связанного с нефтью, влияет ее стоимость. Следовательно, следует предусмотреть способы сохранения текущих цен для будущих поставок, чтобы снизить проектный риск.

3. Упрощение финансирования

4. Расширение возможностей участия в торговле реальным товаром

5. Разделение рисков, связанных с распределением/поставкой (основных рисков, связанных с принятием реальной поставки) и ценовых рисков

К числу основных недостатков хеджирования относятся:

1. Наличие базисного риска

2. Небольшое число фьючерсных контрактов

Из-за того, существующие фьючерсные контракты не покрывают весь спектр торгуемых нефтепродуктов и нефтяного сырья, приходится использовать эти контракты при хеджировании разных видов нефтепродуктов, из-за чего возникает большой базисный риск.

3. Добровольный отказ компании от получения дополнительной прибыли на спотовом рынке

Хеджирование практически сводит на нет возможность компаний получить дополнительную прибыль в случае резкого повышения или понижения цен, так как продажная/покупная цены определяются заранее до даты реальной поставки товара.

4. Необходимость большей координации

2 8. Опционные сделки, их характеристика и классификация. Стоимость опциона: основные составляющие и методы их определения.

Опцион (производная ценная бумага) – это двусторонний договор о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и пр.) по определенной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Опцион может быть прекращен до наступления его срока, если покупатель этого пожелает.

Опцион является формой страхования финансовых рисков, защищающей покупателя от риска неблагоприятного изменения курса (цены) сверх оговоренной страйк-цены, и дает ему возможность получить доход в случае, если курс (цена) меняется в благоприятном для него направлении сверх страйк-цены.

По технике осуществления различают следующие виды опционов:

1) опцион на покупку или с правом покупки (call option) - право, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. Продавец опциона обязан продать этот пакет, если держатель опциона этого потребует;

2) опцион на продажу или с правом продажи (put option) - право, но не обязанность, продать определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. Продавец опциона обязан купить этот пакет, если держатель опциона этого потребует;

3) двойной опцион или стеллаж (double option, put and call option) – когда трудно прогнозировать движение цен;

4) сложный опцион - сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключ одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская контора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки и наоборот;

5) кратный опцион – сделка, при к-ой один из контрагентов получает право за опред премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз кол-во актива, подлежащего передаче или приему.

На опционе указывается срок. Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату; американский стиль – в любой момент в пределах срока опциона. На английских биржах опцион может быть осуществлен только в момент истечения срока его действия (3, 6 и 9 месяцев). Американский опцион может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия. Цена исполнения опциона называется базисной ценой или страйк-ценой. Опционный курс, или страйк-цена – цена, по которой можно купить или продать актив опциона. Покупатель опциона, т. е. его будущий владелец, выплачивает продавцу опциона в момент заключения сделки комиссионные, которые называются премией. Премия – это цена опционного контракта. Риск покупателя ограничен этой премией, а риск продавца снижается на величину полученной премии.