Решение.

ЭФР = (1 - Н) * (Ra - %) * (ЗС / СС)

1 + 2. Средневзвешенная % ставка = = 16,4 %

ЭФР = (1 – 0,25) * ( - 0,164) * = - 4,85 %.

Т.е. данному предприятию невыгодно брать кредит на таких условиях.

3. Безопасный % = 45 000 / 780 000 = 5,77 %.

4. Безопасный уровень заемных средств = 780 000 – 300 000 * 0,16 – 120 000 * 0,17 = 711 600 грн.

Т.е. предприятие может взять кредит на сумму 711 600 грн. под 5,77 % годовых без риска неоплаты существующих обязательств для себя.

6. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала до и после предоставления ему 800 000 грн. кредита гос. поддержки под 12 % на год для каждого из 3-х вариантов:

1. при выплате дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям;

2. выплата дивидендов только по привилегированным акциям;

3. дивиденды не выплачиваются вообще.

До предоставления кредита гос. поддержки пассив имел след. структуру:

- собств. капитал, в т.ч.:

привилегированные акции – 270 000 грн., дивиденд 5,4 %;

обыкновенные акции – 2 500 000 грн., дивиденд 7 %;

- заемный капитал:

ДЗК – 200 000 грн. под 21 %;

КЗК – 600 000 грн. под 22 %;

кредиторская задолженность – 120 000 грн. под 10 %.

Ставка рефинансирования – 20 %.

Решение.

ССК=∑_i=1ⁿ (y_i*c_i), где

y_i – доля каждого элемента капитала в общей сумме капитала;

c_i - стоимость отдельных элементов капитала.

Чем дешевле капитал, тем больше мы можем реинвестировать.

1. Сск до гос. Поддержки:

Активы = 270 000 + 2 500 000 + 200 000 + 600 000 + 120 000 = 3 690 000 грн.

1) при выплате дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям доля каждого вида капитала в общей структуре:

- привилегированные акции = 270 000 / 3 690 000 = 0,073

- обыкновенные акции = 2 500 000 / 3 690 000 = 0,68

- ДЗК = 200 000 / 3 690 000 = 0,054

- КЗК = 600 000 / 3 690 000 = 0,16

- КЗ = 120 000 / 3 690 000 = 0,03

ССК = (0,073 * 0,054 + 0,68 * 0,07 + (0,054 * 0,21 + 0,16 * 0,22 + 0,03 * 0,1) * 0,75) * 100 % = 8,87 %

2) при выплате дивидендов только по привилегированным акциям:

ССК = (0,073 * 0,054 + ((0,054 * 0,21 + 0,16 * 0,22 + 0,03 * 0,1) * 0,75) * 100 % = 4,11 %

3) если дивиденды не выплачиваются вообще:

ССК = ((0,054 * 0,21 + 0,16 * 0,22 + 0,03 * 0,1) * 0,75) * 100 % = 3,72 %

2. Сск после гос. Поддержки:

Активы = 3 690 000 + 800 000 = 4 490 000 грн.

1) при выплате дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям доля каждого вида капитала в общей структуре:

- привилегированные акции = 270 000 / 4 490 000 = 0,06

- обыкновенные акции = 2 500 000 / 4 490 000 = 0,56

- ДЗК = 200 000 / 4 490 000 = 0,045

- КЗК = 0,13

- КЗ = 0,027

- фин. поддержка = 800 000 / 4 490 000 = 0,18

ССК = (0,06 * 0,054 + 0,56 * 0,07 + (0,045 * 0,21 + 0,13 * 0,22 + 0,027 * 0,1 + 0,18 * 0,12) * 0,75) * 100 % = 8,92 %

2) при выплате дивидендов только по привилегированным акциям:

ССК = (0,06 * 0,054 + ((0,045 * 0,21 + 0,13 * 0,22 + 0,027 * 0,1 + 0,18 * 0,12) * 0,75) * 100 % = 5 %

3) если дивиденды не выплачиваются вообще:

ССК = ((0,045 * 0,21 + 0,13 * 0,22 + 0,027 * 0,1 + 0,18 * 0,12) * 0,75) * 100 % = 4,68 %

3. предельная стоимость капитала (СК пред.) =

1) при выплате дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям:

СК пред. = = 6,2 * 10^-8 %

2) при выплате дивидендов только по привилегированным акциям:

СК пред. = = 1,112 * 10^-6 %

3) если дивиденды не выплачиваются вообще:

СК пред. = = 1,2 * 10^-6 %

4. предельная эффективность капитала (ЭК пред.) =

Рассчитаем прибыль.

Сумма дивидендов по обыкновенным акциям = 2 500 000 * 0,07 = 175 000 грн. – 80 %

х – 100 %

х = 218 750 грн.

Чистая прибыль = 218 750 + 270 000 * 0,054 = 233 330 грн.

R₁ = 233 330 / 3 690 000 = 6,32 %

R₂ = 233 330 / 4 490 000 = 5,2 %

Предельная эффективность капитала при выплате дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям:

ЭК пред = = 1,224 %

Рентабельность чистых активов ≥ - риска работы с таким предприятием для инвестора нет

Чистые активы = Все активы предприятия – Кредиторская задолженность

7. Компания по пр-ву велосипедов заказывает спицы ящиками. Стоимость ящика 100 грн. В год компания использует 1000 ящиков. Затраты на хранение и финансирование равны по 12 % в год от стоимости ящика. Стоимость размещения 1 заказа равняется 75 грн.

Определить:

1) оптимальный размер заказа;

2) кол-во заказов в год;

3) размер заказа, если резервный запас составляет 8-недельное потребление;

4) на какой день необходимо заказывать, на какой день нужно пополнять, учитывая 2-х недельную поставку.