Эмитенты
Согласно ФЗ «О РЦБ» эмитент – это юридическое лицо или орган исполнительной власти или орган местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленными ими.
Федеральное правительство и субъекты рф.
Федеральное правительство и в лице Минфина является главным субъектом на РЦБ, выпускает долговые ЦБ:
- ГКО (государственные краткосрочные обязательства)
- ОФЗ (облигации федерального займа)
Объем выпуска регламентируется ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных бумаг и муниципальных ЦБ и федеральным бюджетом)
Доля государственных ЦБ приблизительно равна 50% рынка.
Выпуск федеральных ЦБ фиксирует цели:
- финансирование текущего дефицита гос бюджета
- рефинансирование задолженности по предыдущим выпускам ЦБ
- покрытие кассовых разрывов, сглаживание сезонных колебаний
- финансирование инвестиционных программ, предоставляющих социальную защищенность
- борьба с инфляцией посредством контроля денежной массы, которая находится в обращении.
К положительным сторонам гос ЦБ можно отнести:
Минимальный уровень риска (но и минимальный доход)
Льготное налогообложение (после 1997 года 15% от прибыли) 3) высокий уровень ликвидности
Недостатки:
Минимальная доходность
Низкие процентные ставки
Субъекты РФ и муниципальные образования, так же могут привлекать дополнительные финансовые ресурсы путем выпуска субфедеральных и муниципальных ЦБ. Объем выпуска регламентируется нормативными документами и не может превышать 30% доходы субъекта или муниципалитета.
Предельный объем расхода на обслуживание долга не должно превышать 15% объема собственности дохода соответствующего бюджета.
Основные цели выпуска:
- финансирование дефицита бюджета субъекта или муниципалитета
- обслуживание долга по ранее выпущенным бумагам
- финансирование инвестиционных программ
- модернизация транспортной инфраструктуры
Отмеченные выше положительные стороны для федеральных ЦБ характерны и для субфедеральных и муниципальных, но уровень риска выше, а соответственно большая доходность.
1.3 Акционерные общества и корпорации, на ряду с ЦБ выпускаются корпоративные.
Корпоративные ЦБ могут быть как долговыми так и долевыми (акции).
Объем выпуска данных ЦБ регламентируется законодательными актами и нормативами.
Акционерное общество при своем учредительном формировании уставного капитала, который разделен на части:
Акции, каждые из которых обладают номинальной стоимостью, доля каждого акционера определяется количеством ризниц акций, которые он выпускает при размещении в АО. Увеличение уставного капитала АО путем дополнительного выпуска акций тоже может быть осуществлено путем процедуры превращения объявленных акций, которые прописаны в уставе АО.
Выпуск облигаций АО допускается только после полной оплаты уставного капитала и номинальной стоимости не должна превышать размера уставного капитала или величины обеспечения предоставленного на цели выпуска.
Выпуск ЦБ коммерческим банком тоже возможен, но при условиях:
- безубыточная деятельность за последний финансовый год
- отсутствие штрафных и налоговых санкций за последние 3 года.
- отсутствие кредитной задолженности.
Цели выпуска - Привлечение временных свободных денежных средств для увеличения уставного капитала или формирования дополнительного заемного капитала.
Доходность корпоративных ЦБ значительно выше, чем субфедеральных и муниципальных, и доходят до 20%.