
- •1.Понятие об инвестициях
- •2.Объекты и субъекты инвестиций
- •3.Состав и классификация инвестиций
- •4.Источники инвестиций
- •5.Понятие об инвестиционном проекте
- •6.Анализ структуры инвестиций
- •7.Этапы проектного анализа
- •8.Ретроспективный анализ традиционной методики абсолютной эффективности капитальных вложений
- •9.Методика сравнительной экономической эффективности капитальных вложений и ее адаптация к рыночным условиям
- •10.Приведенные затраты рассматриваемого варианта капитальных вложений
- •11.Норма рентабельности инвестиций
- •12.Основной критерий сравнительной эффективности капитальных вложений
- •13.Коэффициент сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений
- •14.Срок окупаемости дополнительных капитальных вложений
- •15.Приведение альтернативных проектов в сопоставимый вид
- •16.Денежный поток инвестиционного проекта
- •17.Наращение и дисконтирование аннуитета пренумерандо
- •18.Наращение и дисконтирование аннуитета постнумерандо
- •19.Дисконтирование бессрочного аннуитета пренумерандо и постнумерандо
- •20.Метод чистого дисконтированного дохода
- •Внутренняя норма доходности (irr).
- •Формула расчета чистого дисконтированного дохода
- •22.Метод индекса доходности
- •23.Метод внутренней нормы доходности
- •24. Метод модифицированной величины внутренней нормы
- •25.Метод срока окупаемости (простой и дисконтный)
- •1.Простой (бездисконтный) метод окупаемости проекта.
- •2. Дисконтный метод окупаемости проекта.
- •26.Логика показателей оценки эффективности инвестиционного проекта
- •27.Взвешенная цена капитала, ее применение в оценке эффективности инвестиционных проектов
- •28.Определение и виды эффективности инвестиционного проекта
- •29.Коммерческая (финансовая) состоятельность инвестиционного проекта
- •30.Бюджетная эффективность инвестиционного проекта
- •31.Оценка общей эффективности проекта и эффективности участия в проекте
- •32.Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня
- •33.Экономический анализ альтернативных инвестиционных проектов. Точка Фишера
- •34.Пространственная оптимизация инвестиционных проектов, поддающихся и не поддающихся дроблению
- •35.Временная оптимизация инвестиционных проектов
- •36.Сравнительный анализ и выбор проектов различной продолжительности
16.Денежный поток инвестиционного проекта
енежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения (см.: Методическиерекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов).
В финансовом анализе необходимо внимательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Бухгалтерская отчетность о прибылях и убытках не привязана к денежным потокам и поэтому не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток денежных средств.
При разработке денежного потока должна учитываться временная стоимость денег.
Для сопоставления разновременных значений денежного потока используется механизм дисконтирования, с помощью которого все значения денежного потока на различных этапах реализации инвестиционного проекта приводятся к определенному моменту, называемому моментом приведения. Обычно момент приведения совпадает с началом или концом базового этапа инвестиционного проекта, но это не является обязательным условием, и в качестве момента приведения может быть выбран любой этап, на который требуется оценить эффективность проекта.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход. Показатели чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности (IRR) позволяют сравнивать между собой различные инвестиционные проекты с целью выбора наиболее эффективного. Однако подобному сравнению подлежат проекты с сопоставимыми сроками реализации, объемами первоначальных инвестиций и релевантными денежными потоками.
Под релевантными денежными потоками подразумеваются такие потоки, в которых поток со знаком «минус» меняется на поток со знаком «плюс» единожды. Релевантные денежные потоки характерны для стандартных, типичных и наиболее простых инвестиционных проектов, в которых за этапом первоначального инвестирования капитала, то есть оттока денежных средств, следуют длительные поступления, то есть приток денежных средств.
Анализ денежного потока инвестиционного проекта не ограничивается изучением его структуры. Важно также идентифицировать денежный поток, убедиться в его релевантности/нерелевантности, что в конечном счете позволит упростить процедуру выбора показателей оценки и критериев отбора, а также улучшить сопоставимость различных проектов.
17.Наращение и дисконтирование аннуитета пренумерандо
Денежный поток с равными интервалами и равными поступлениями денежных средств называется финансовой рентой, или аннуитетом. Различают срочные и бессрочные аннуитеты. По моменту поступления денежных средств в выбранном интервале времени срочные и бессрочные аннуитеты могут быть как потоками пренумерандо, так и потоками постнумерандо. При этом каждый из срочных аннуитетов может рассчитываться как по схеме наращения, так и по схеме дисконтирования.
Формула оценки срочного аннуитета пренумерандо по схеме наращения имеет следующий вид:
FVpre=FVpst(l+ r) = PV [(1 +r)n- 1] (1 + r)/r.
Формула оценки срочного аннуитета пренумерандо по схеме дисконтирования имеет следующий вид:
PVpre = PVpst(l + r) = FV [1 - (1+r)-n ] (1 + r) / r.