17. Вторая концепция эффекта финансового левериджа

Характерна для американской школы менеджмента.

ЭФЛ= % изменения чистой прибыли на 1 обычную акцию / % изменения НРЭИ

ЧП на 1 акцию = (1-Снп)* (НРЭИ-% по кредиту)/кол-во обычных акций

Чем больше процент и меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и выше финансовый риск. Возможен риск невыплаты кредита и % по нему, а для инвестора высок риск падения дивиденда, курс акций падает

18. Определение рациональной структуры капитала

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных средств, используемых предприятием в процессе хозяйственной деятельности для финансирования активов

Возможности предприятия по формированию рациональной структуры капитала зависят от чистой рентабельности собственных средств и нормы распределения прибыли. Чем выше чистая рентабельность, тем больше средств может оставить предприятие на выплату дивидендов. Процент заемных средств должен быть не более 40 %. ЗС/ОС=0,67

Для формирования рациональной структуры капитала необходимо найти точное соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акций предприятия будет максимальна. Если НРЭИ (нетто результат эксплуатации инвестиции) в расчете на 1 акцию составляет небольшую величину, т.е. дифференциал финансового левериджа отрицательный, при этом чистая рентабельность собственных средств и уровень дивиденда понижены, то выгоднее наращивать собственные средства, чем брать кредит.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорция между экономической рентабельностью и финансовой устойчивостью предприятия, которая дает возможность максимально увеличить рыночную стоимость предприятия

19. Факторы, влияющие на формирование структуры капитала

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных средств, используемых предприятием в процессе хозяйственной деятельности для финансирования активов

1. Коэффициент собственных и заемных средств

Кз/с=ЗС/СС=(ПIV+ПV)/ПIII ≤1

2. Коэффициент автономии

Ка=ПIII/ВБ≥0,5 (собственные средства/валюта баланса)

3. Коэффициент финансового рычага

К= 1/Ка= ВБ/ ПIII

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорция между экономической рентабельностью и финансовой устойчивостью предприятия, которая дает возможность максимально увеличить рыночную стоимость предприятия

Возможности предприятия по формированию рациональной структуры капитала зависят от чистой рентабельности собственных средств и нормы распределения прибыли. Чем выше чистая рентабельность, тем больше средств может оставить предприятие на выплату дивидендов. Процент заемных средств должен быть не более 40 %. ЗС/ОС=0,67

Для формирования рациональной структуры капитала необходимо найти точное соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акций предприятия будет максимальна. Если НРЭИ в расчете на 1 акцию составляет небольшую величину, т.е. дифференциал финансового левериджа отрицательный, при этом чистая рентабельность собственных средств и уровень дивиденда понижены, то выгоднее наращивать собственные средства, чем брать кредит.