25. Модель Миллера-Орра.

Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко – остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания (денежные потоки- случайные величины).

Модель Миллера-Орра позволяет ответить на вопрос, что делать в случае вероятности каждодневного оттока и притока денежных средств. Остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела H. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела L, то в этом случае предприятие распродает ранее накопленные ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

L – минимальный уровень денежных средств

Z – оптимальный уровень

Н – максимальный

Кол-во денег – диапазоне [L,H], на границе – подкачка.

σ ² - характеристика отклонения, дисперсия дневного потока

F – расходы на конвертацию

k – альтернативная доходность

Z = L + ³√(3F σ ²/4k)

H* = 3* ³√(3F σ ²/4k) + L

H* = 3Z – 2L

При увеличении %ставок, коридор сжимается.

Если увеличиватся волатильность денежного потока, то коридор расширяется.