4. Способи міжнародного фінансування фірми

Джерела короткострокового фінансування міжнародної фірми поділяються на дві основні групи: внутрішні, зовнішні джерела фінансування;

Різновидами внутрішнього фінансування є самофінансування і внутрішньофірмові кредити. У загальному випадку внутрішніми джерелами фінансування фірми є нерозподілений прибуток і амортизація, що перерозподіляється всередині фірми за допомогою внутрішньофірмових міжнародних позик. Зовнішніми джерелами фінансування фірми або її підрозділу служать банківське фінансування (національне, іноземне і євровалютне) і отримання коштів за допомогою ринку цінних паперів.

Внутрішньофірмове короткострокове фінансування

Внутрішньофірмове короткострокове фінансування представляє собою взаємонадання валютних позик різним підрозділам компанії, а також надання інвалютних кредитів батьківською фірмою своїм дочірнім компаніям і навпаки.

Такі позики надаються у вигляді:

• прямого міжнародного фірмового кредиту;

• компенсаційного внутрішньофірмового кредиту;

• паралельного внутрішньофірмового кредиту.

Міжнародний фінансовий менеджер повинен оцінити можливість і прийнятність одного із запропонованих варіантів короткострокового внутрішньофірмового фінансування, розуміючи, що цей вигляд фінансування самий дешевий для фірми, однак кожна схема має свої переваги і недоліки .

Пряме міжнародне внутрішньофірмове фінансування

При використанні цієї схеми головна компанія надає тимчасово вільні грошові кошти своєї дочірньої компанії. Дані кредити оформляються простим векселем і надаються по ставці процента, близькій до ринкової, або трохи нижчої за неї (рис.3.1).

Перевага даної схеми фінансування полягає у винятковій простоті її оформлення. Однак цей спосіб не є поширеним - в міжнародній практиці, оскільки:

1. часто він невигідний для фірми з точки зору податкового планування компанії;

2) великі розміри валютно-курсових ризиків:

3. присутній ризик заблокування валютних фондів за рубежем.

К омпенсаційний внутрішньофірмовий кредит - При використанні цієї схеми фінансування материнська фірма вміщує цільові фонди на строковий депозит в банк своєї країни з умовою передачі даних грошових коштів дочірній компанії. Банк використовує свій філіал за кордоном для перекредитування отриманих від головної компанії грошей дочірньої компанії в іншій країні (рис.3..2).

Перевагами даного джерела фінансування є:

1) захист фірми від ризику несприятливої зміни валютного курсу (даний вигляд ризику переходить на банк-посередник);

2) звільнення заблокованих коштів і обхід валютних обмежень (країна, що забороняє або обмежує міжфірмові валютні перекази за кордон, часто дозволяє валютні платежі в порядку повернення кредиту великому іноземному банку, уникаючи тим самим загрози втрати кредитного рейтингу країни);

3 ) можливість отримання більш дешевих грошових коштів для фінансування підрозділів, розташованих в країнах з високою ставкою процента і недостатнім ринком кредитних ресурсів (зокрема, в ситуації, коли отримання фінансування на місцевому або міжнародному ринку невигідне з точки зору рентабельності).

Недоліки даної схеми фінансування пов'язані з необхідністю обслуговуватися в такому банку, який має філіал в країні базування дочірньої компанії і високий кредитний рейтинг. У іншому випадку багато які переваги даної схеми фінансування нівелюються.

Паралельний внутрішньофірмовий кредит

Учасники угоди при використанні даної схеми фінансування надають один одному позики у валюті своєї країни на обумовлений період часу. Всі операції, пов'язані з кредитуванням, проводяться поза рамками міжнародного валютного ринку.

Так. англійська компанія, бажаюча інвестувати декілька мільйонів фунтів стерлінгів в свій філіал в Україні, укладає договір взаємного кредитування з українською компанією, що має філіал в Великобританії. Не вдаючись -. допомоги валютного ринку, компанії обмінюються кредитами кожна у своїй валюті, позичаючи їх філіалу партнера. Обидві позики однакові з точки зору перерахунку по поточному курсу і мають рівні терміни погашення. По закінченні терміну договору компанії повертають кредит по справжньому обмінному курсу.

Така операція допомагає покривати валютні ризики, оскільки кожна компанія займає гроші саме у тій валюті, в якій вона буде виробляти платежі. Паралельний внутрішньофірмовий кредит використовується також у випадку явної або завуальованої заборони уряду на переклад грошових ресурсів в країну або з країни.

Переваги даної схеми кредитування:

1) усувається валютний ризик, жодна з позик не несе валютних ризиків;

2) національне законодавство країн не протидіє здійсненню подібного фінансування;

3) здійснюється репатріація блокованих фондів;

Недоліками паралельного фінансування є:

1) труднощі в знаходженні контрагента, що задовольняє наступним вимогам:

А. наявність філіалу в країні базування головної компанії;

Б. намір інвестувати в нього грошові кошти на той же термін і на ту ж суму, що і компанія-ініціатор даної операції;

2) високі кредитні ризики, оскільки погашення заборгованості оформляється двома непов'язаними кредитними угодами і внаслідок несприятливої зміни динаміки валютного курсу свій борг філіал контрагента може повернути пізніше або дану угоду взагалі не буде виконано філіалом внаслідок його банкрутства.

У випадку якщо внутрішньофірмове фінансування неможливе або дуже дорого, фірма може вдатися до зовнішнього фінансування.

Завдання для самостійної роботи.

1. Надайте порівняльну характеристику лізингових та кредитних угод.

2. Проаналізуйте ринок лізингових послуг в Україні.

3. Які внутрішні джерела капіталу найчастіше використовуються українськими промисловими підприємствами.

4. Оцініть ринок короткострокових банківських кредитів.

Основна література: 1,2,4,5,6

Додаткова література: 1,5,7-9,14