55. Структура фондовой биржи. Процедура листинга.

Основными структурными подразделениями биржи являются:

· котировальная (котировочная) комиссия;

· расчётная палата (отдел);

· регистрационная комиссия;

· клиринговая комиссия;

· информационно-аналитическая служба;

· отдел внешних связей;

· отдел консалтинга;

· отдел технического обеспечения;

· административно-хозяйственный отдел;

· арбитражная комиссия;

· комитет по правилам биржевых торгов;

Надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам. Ли́стинг — совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление контроля за соответствием ценных бумаг установленным биржей условиям и требованиям. Листингом часто называют сам биржевой список.

Ценные бумаги признаются прошедшими процедуру листинга после осуществления экспертизы документов и включения ценной бумаги в котировальный лист первого или второго уровня.

Процедура листинга включает следующие этапы:

Заявление о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист второго уровня, а также заявление о допуске к обращению через организатора торговли внесписочных ценных бумаг. Заявление о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист первого уровня может представить только эмитент указанных ценных бумаг.

Заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки.

Раскрытие информации о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.

Проведение экспертизы ценных бумаг на основе таких показателей, как рентабельность деятельности эмитента, коэффициенты ликвидности, и т. п.

Рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи. Отчёт об итогах выпуска ценных бумаг эмитента должен быть зарегистрирован в соответствии с законодательством Российской Федерации и нормативными актами Федеральной комиссии.

56. Организация биржевой торговли ценными бумагами в форме аукционов

Формы орг-и бирж. торговли зав. от сост-я фонд. рынка.

Если усл-я ф-ц-я рынка изменяются, сущ. разрыв между спросом и предл-ем и цена подвержена влиянию многих ф-ров, то торговля организуется в форме аукциона.

Аукционы классиф. на 2 вида (по конкур. продавцов и пок-лей):

1) простые (если присутствует конкуренция с одной стороны рынка). При небоьшом объеме спроса или предл-я торговля осущ. в форме6 простого аукциона. В зав. от уст-я цены в ходе торгов для простого аукциона различают: английский, голландский, заочный аукционы.

2) двойные (если присутствует конкуренция с обеих сторон рынка). Явл. наиб. эффективной системой. Предп. наличие конкуренции между пок-лями и продавцами. Он наиб. полно соотв. природе фонд. рынка. В рамках двойного аукциона выд. залповый (если сделки на рынке осущ. редко, сущ. большой разрыв между ценой продавца и покупателя, если колебания цен от сделки велики и носят регулярный хар-р, то такой рынок нельзя назвать ликвидным и орг-я непрер. торговли не м.б. осуществлена) и непрерывный аукцион (при ликв. рынке в дост. кол-ве ЦБ для соверш-я сделок купли-продажи. На этом аукц. цена колебл. от сделки к сделке.).

Огр-я бирж. торг. и ее эф-ть зав. не только от формы аукциона, прин. той или иной бирже, но и от роли бирж. посредников в процессе ее осуществления.

57. Электронные торги на РЦБ

В системе эл. торгов в создании рынка уч. шир. сеть брокеров-диллеров, кот. явл. производителями рынка.

Достоинства:

1) выс. подготовленность к большим торговым объемам

2) возм-ть раб. с индивид. инвестором

3) эл. торговля м. состоять из 3х модулей:

- литчинг (операторы вв. в компьютер вид ЦБ, цену, кол-во и хар-р сделки. Система автоматически присваивает № заявки и фиксир. время. Заявка вкл. в сист. эл. торгов автоматичесски. Мгновенно проверяется на наличие допустимых встречных заявок и при наличии данных заявок автоматически закл. сделки.)

- акцепт (эл. доска объявлений. Операторы вв. заявки в систему на тех же усл-ях, что и при модуле 1, но авт. закл-я сделки не происходит. Для соверш. сделки треб. доп. договоренность.)

- отчетность (исп. при закл. сделок вне торг. системы, напр. по телефону. По оконч. торг. операции обе стороны обязаны ввести отчет в систему.)

58. Котировка ценных бумаг

- это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Биржа концентрирует спрос и предл-е на покупку-продажу ЦБ, опред. соотн-е между тек. спросом и тек. предложением, и в рез. этого выявл. цена как выраженног равновесие для осущ. той или иной сделки. В зав. от принципов, полож. в осн. котировки различают:

1) метод единого курса, кот. осн. на уст. единой цены

2) регистрац. метод, осн. на регистрации фактических цен сделок.

59. Понятие портфеля ценных бумаг и его основные инвестиционные качества

Инвестиционный портфель – сов-ть ЦБ, принадл. юр./физ. лицу, выступающая как целостный объект упр-я. Это означает, что при формир-и портфеля и в дальнейшем, изменяя его структуру, инвестор формирует новое инв. кач-во портфеля в зад. соотн-и «доход-риск».

Смысл портфеля – улучшить усл-я инвестир-я, придав сов-ти ЦБ такие инв. хар-ки, кот. недостижимы с позиции отдельно взятой ЦБ и возможны только при их комбинации.

Тип портфеля – инв. хар-ка, осн. на соотн-и дохода и риска.

Максим. сокращ-е риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных видов ЦБ. Дальнейшие ув-я состава портфеля енцелесообразно, поскольку ведет к излишней диверсификации, привод. к:

- невозможность качеств. портф. упр-я

- покупка недост. доходных ликвидных, надежных ЦБ

- рост издержек св. с поиском ЦБ.

Портфель ЦБ – это товар, кот. может продаваться либо частями, либо целиком и как любой товар, может польз. спросом на фонд. рынке.

60. Классификация инвестиционных портфелей в зависимости от источника доходов

1) рост курс. стоимости (портфель роста: формир. из акций компаний, курс. ст-ть кот. растет. Цель – рост капит. ст-ти портфеля вместе с получением дивидендов. Виды: портфель агрессивного роста; консервативного; среднего роста. 1 нацелен на макс. прирост капитала. Инвестиции явл. рискованными, но приносят самый высокий доход; 2 явл. наименее рискованным, формир. из акций изв. компаний, характ. невысоким, но уст. ростом курс. ст-ти. Инвестиции нацелены на сохр-е капитала. 3 – сочетание инв. св-в 1 и2. данный вид польз. наиб. популярностью у инвесторов.)

2) текущие выплаты (портфель дохода: ориентирован на получ-е выс. дохода %ных и дивидендных выплат. Цель-получение опред. ур. доходности, вел-на кот. соотв. бы миним. ст. риска. Виды: регулярного дохода, доходных ЦБ. 1 сост. из высоконадежных ЦБ и приносит ср. доход при миним. ур. риска. 2 формир. из дост. доходных облигаций и акций, приносящих выс. доход при ср. ур. риска).

Если в равной степени уч. оба источника, то это портфель роста и дохода.

Формир. для избежания возм. потерь на фонд. рынке как от падения курс. ст-ти, так и от низких текущих выплат.

61. Классификация портфелей ценных бумаг в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора

Тип инвестора	Степень риска	Тип инв. портфеля
консервативный	низкая	высоконадежный, но низкодоходный
умеренно-агрессивный	средняя	диверсифицированный
агрессивный	высокая	высокорискованный, но высокодоходный
нерациональный	низкая	безсистемный

62. Управление инвестиционным портфелем

- применение к сов-ти разл. видов ЦБ опред. методов, кот. позв. сохр-ть первонач. инвестир. ср-ва, достигнуть макс. ур. доходов и обесп. инв. направленность портфеля.

Для того, чтобы эта направленность была сохранена необх. текущая корректировка портфеля с пом. мониторинга.

Мониторинг предст. собой непрерывный детальный анализ фонд. рынка, фин.-эк. пок-лей эмитента и инвестиц. кач-в самих ЦБ.

Мониторинг явл. первым наиб. дорогостоящим и трудоемким эл-том упр-я.

Его конечной целью явл. выбор ЦБ, обладающих инвестиц. св-вами, соотв. данному типу портфеля.

Различают активное и пассивное управление.

Мониторинг лежит в основе обеих моделей.

Активная модель упр-я предп. отслеживание и немедл. приобретение инструментов, отв. инвестиц. целям портфеля, а также быстрое изм-е состава ЦБ, вх. в портфель.

Активный мониторинг предст. непрер. процесс.

Упр-е инвестиц. портфелем сводится к его периодич. ревизией. Сигналом к изм-ям портфеля служат рын. изм-я.

Пассивная модель предст. собой создание хорошо диверсифицир. портфелей с заранее опред. уровнем риска, рассчит. на длит. перспективу.

Пассивное упр-е эффективно только д/портфелей, сост.из долгосрочных низкодоходных ЦБ.

Осн. преим-ва закл. в низком уровне накладных расходов. Сигналом к изм-ю сформир. портфеля служит падение дохода ниже миним. риска.