48. Понятие пиФа. Характеристика инвестиционного пая

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

ПИФ является предусмотренной российским законодательством формой взаимного фонда.

Паевой инвестиционный фонд обеспечивает следующие преимущества инвесторам по сравнению с инвестициями через брокера:

- доступность, так как сумма инвестиций может начинаться от 1-3 тыс. руб.;

- диверсификация инвестиционных рисков даже для минимальных инвестиций;

- жесткий контроль за деятельностью со стороны государства;

- прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии;

- отсутствие налогообложения текущих операций фонда (в том числе отсутствует налог на прибыль), уплата подоходного налога или налога на прибыль производится лишь инвестором и только при продаже пая. Согласно действующему законодательству налог платят сами пайщики в случае получении дохода, т.е. в момент продажи пая. Во время владения паем налоговых платежей не производится;

- профессиональное управление;

- высокая ликвидность пая (для открытых фондов);

- возможность поэтапной оплаты паёв при работе по схеме вызова капитала.

49. Понятие эмиссии ценных бумаг и эмиссионных ценных бумаг

50. Формы осуществления эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ЦБ – это установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмисионных ЦБ. Эмиссия ЦБ м.осущ. в форме открытого (публичного) и закрытого (частног) размещения.

В момент учреждения АО первичная эмиссия акций осущ. только в форме закрытого размещения. Все акции при учреждении АО должны быть распределены среди его учредителей в соотв. с договором о создании АО. При учреждении АО не менее 50% УК должно быть оплачено к моменту его регистрации, а ост. часть должна быть оплачена в теч. года с момента регистрации АО.

51. Эмиссия ценных бумаг при открытом размещении

Эмиссия ЦБ в форме открытого размещение осущ. среди неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ЦБ с проведением рекл. кампании и с регистрацией проспекта эмиссии.

В случае открытого размещения ЦБ процедура эмиссии вкл.:

1) принятие эмитентом решения о выпуске ЦБ

2) подготовка и утверждение эмитентом проспекта эмиссии.

Проспект эмиссии – док-т, вкл. 3 гр. сведений:

- осн. данные об эмитенте

- сведения, характ. фин. положение эмитента

- хар-ка выпускаемых ЦБ.

3) гос. регистрация проспекта эмиссии и выпуска ЦБ.

Регистрация проспекта эмиссии необх. в случае открытой подписки всегда, а также при закрытой подписке, если число инвесторов превышает 500 или объем эмиссии превышает 50 тыс. МРОТ.

Размещение ЦБ до гос. регистрации их выпуска запрещено, за искл. распред-я акций среди учредителей при создании АО.

Запрещена одновр. гос. регистрация:

1) выпуска акций и выпуска облигаций за искл. выпуска облигаций, конвертируемых в акции

2) выпуска обыкновенных и привилегированных акций, за искл. выпуска прив. акций, конв. в обыкн. акции

3) двух и более выпусков обыкновенных акций или двух и более выпусков прив. акций

4) двух и более выпусков облигаций одной серии

Совершение сделок с ЦБ, а также реклама ЦБ до гос. регистрации выпуска этих ЦБ запрещены.

4) раскрытие инф-и проспекта эмиссии (публикация сообщений в СМИ о подписке на ЦБ)

5) размещение ЦБ на фонд. рынке (продажа ЦБ их первым покупателям. Эмитент обязан закончить размещение ЦБ в течение одного года с даты начала эмиссии)

6) регистрация отчета об итогах выпуска и его публикация.

52. Эмиссия ценных бумаг при закрытом размещении

Выпуск ЦБ в форме закрытого размещения осущ. без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, без публикации и регистрации проспекта эмиссии, среди заранее известного ограниченного круга инвесторов до 500 включительно или на сумму не более 50 тыс. МРОТ.

В случае закрытого размещения процедура эмиссии вкл.:

1) принятие эмитентом решения о выпуске ЦБ

2) гос. регистрация, осущ. на осн. инф-и о выпуске ЦБ с указанием условий выпуска и конкретных напр-й ср-в, мобилизуемых в процессе эмиссии

3) размещение ЦБ среди ограниченного круга лиц

4) регистрация отчета об итогах выпуска.

53. Андеррайтинг

Участие профессионалов фонд. рынка в размещении выпусков ЦБ на первичном рынке характериз. процедурой андеррайтинга. Это покупка или гарантир-е покупки ЦБ при первичном размещении для дальнейшей продажи.

Андеррайтер обслуживает и гарантирует эмитенту первичное размещение ЦБ на согласов. усл-ях и за вознаграждение.

Сущ. 2 вар-та взаимоотн-1 между эмитентом и андеррайтером.

1) на базе «лучших усилий» в данном случае анждеррайтер прилагает максимум усилий, чтобы разместить ЦБ и по усл-ям соглашения с эмитентом не несет никаких обязательств по нераспред. части выпуска ЦБ. Здесь андеррайтер выступает в роли брокера.

2) на базе «твердых обязательств» андеррайтер выст. в роли диллера. При этом он подписывается либо на весь выпуск, либо на его часть и несет риск за ту часть выпуска ЦБ, кот. не будет размещена.

К особенностям андеррайтинга в рос. практике отн.:

1) преобладание анд. на базе «лучших усилий»

2) первичное размещение ЦБ осущ. на фонд. биржах.

54. Понятие фондовой биржи и ее задачи

Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Задачи фондовой биржи

- Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

- Выявление равновесной биржевой цены;

- Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

- Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

- Обеспечение арбитража;

- Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

- Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.