11.7.3. Прогнозирование показателей платежеспособности

Отечественными нормативно-распорядительными документами предлагается другой подход к прогнозированию возможного банкротства.

Постановлением Правительства Российской Федерации от 20.05.1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирую­щаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность. В связи с принятием становления особую значимость приобретают вопросы анализа финансово-хозяйственной деятельности.

На основании приведенной в постановлении системы критери­ев принимаются решения:

– о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным;

– о наличии реальной возможности предприятия-должника вос­становить платежеспособность;

– о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

Законом, в развитие которого вышло постановление № 498, определено понятие неудовлетворительной структуры баланса, характеризуемой таким состоянием имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. Количественные критерии оценки структуры баланса приведены в постановлении.

Согласно постановлению показателями для оценки удовлет­ворительности структуры баланса являются:

– коэффициент текущей ликвидности (покрытия), Кп;

– коэффициент обеспеченности собственными оборотными сре­дствами, Кос;

– коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Кув.

Приведенные показатели рассчитываются по данным балан­са по следующим алгоритмам:

Для показателя Кп числитель дроби находится как итог раздела II баланса (стр. 290), а знаменатель определяется вычитанием из раздела V ба­ланса «Доходы будущих периодов» (стр. 640), «Резервы предстоящих расходов» (стр. 650). В литературе по бухгалтерскому учету оборотные средства предприятия (показатель, стоящий в числи­теле коэффициента Кп) иногда называют текущими активами.

При расчете показателя Кос числитель дроби определяется как разность между объемами источников собственных средств (итог раздела III баланса, стр. 390) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела 1 баланса, стр. 190) (более точна другая формула).

В отличие от показателей Кц и Кос коэффициент Кув представ­ляет собой достаточно искусственную конструкцию, в числителе которой прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе - его нор­мативное «нормальное» значение.

Экономический смысл приведенных показателей следующий:

– коэффициент Кп характеризует общую обеспеченность пред­приятия оборотными средствами для ведения хозяйственной де­ятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;

– коэффициент Кос характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;

– коэффициент Кув показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособ­ность в течение определенного периода.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетво­рительной, а предприятия неплатежеспособным является выпол­нение одного из следующих условий: Кп < 2 либо Кос < 0,1.

Необходимо сделать несколько замечаний по представлен­ным в постановлении нормативным значениям критериев.

Во-первых, условие Кп > 2 как один из признаков платежес­пособности означает, что оборотные средства предприятия как вид активов должны покрываться заемными средствами не более чем наполовину, т. е. второй критерий (Кос < 0,1) является, как правило, абсолютно излишним.

Во-вторых, условие Кп > 2 само по себе является достаточно жестким и вряд ли выполнимым для большинства предприятий. Критическое значение «2» взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, с значительным дефицитом собственных оборотных средств.

В экономически развитых странах нормативные значения подо­бных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотра­слям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа. Так, по данным Министе­рства торговли США, коэффициент Кп по ряду отраслей и групп предприятий в 1990 г. имел следующие значения: корпорации производственной сферы – 1,47; производство продуктов пита­ния – 1,25; издательская деятельность – 1,67; химическая про­мышленность – 1,30; нефтяная и угледобывающая промышлен­ность – 1,00; машиностроение – 1,85; производство электрообо­рудования и электронной техники – 1,47; розничная торговля – 1,50.

Отметим, что по данным Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве), значение коэффициента теку­щей ликвидности в среднем по предприятиям страны в 1994 г. не превосходило 1,4.

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной решение о ближайших перспективах в из­менении финансового положения предприятия делается на ос­новании прогнозного значения коэффициента Кув, рассчитанного на конец так называемого «периода восстановления платеже­способности», равного шести месяцам. Для этого сопоставляют значения расчетного Кп и установленного Кп (последнее при­нимается равным 2). По своей сути коэффициент Кпр пред­ставляет собой прогнозное значение коэффициента Кп по ис­течении шестимесячного периода. Решение о наличии у пред­приятия реальной возможности восстановить платежеспособ­ность принимается в том случае, если значение показателя Кув будет не меньше единицы, что означает, что в течение шести месяцев предприятие способно выйти на нормативное значение показателя Кп = 2. Таким образом, для расчета по­казателя Кпр необходимо составить прогнозный баланс на конец предстоящего шестимесячного периода.

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, но в случае выявления реальной возможности у предприятия восста­новить платежеспособность в установленные сроки (Кув > 1) принимается решение об отложении на срок до шести месяцев признания структуры баланса неудовлетворительной, а предпри­ятия неплатежеспособным.

В отличие от показателей Кп и Кос, алгоритмы расчета кото­рых достаточно просты и наглядны, показатель Kув может быть рассчитан различными способами.

Ликвидность и платежеспособность, безусловно, управляемы. Именно поэтому более обоснованными являются учет и прогно­зирование возможных факторов восстановления (утраты) плате-дееспособности, т. е. расчет коэффициента Кув, на базе прогноз­ной финансовой отчетности.

Каковы же факторы восстановления платежеспособности по крайней мере по формальным признакам. Из алгоритма расчета коэффициента Кп легко видеть, что его рост в динамике может быть достигнут либо за счет сокращения кредиторской задолжен­ности, либо за счет опережающего роста оборотных средств текущих активов. Из балансовых соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невоз­можно — оно всегда сопровождается эквивалентным сокращени­ям текущих активов. Поэтому единственным приемлемым средством восстановления платежеспособности является наращива­ние текущих активов предприятия за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи «Прибыль». Таким образом, критерием восстановления платежеспособности является получение в прогнозируемом пе­риоде прибыли в размере, необходимом для обеспечения дву­кратного превышения текущих активов над текущими обяза­тельствами.

Пример.

Величина текущих активов предприятия (сумма итогов II и III разделов актива баланса) на конец отчетного периода – 2350 тыс. руб., срочные обязательства предприятия – 1680 тыс. руб. Значе­ние коэффициента Кп = 2350 : 1680 = 1,4. Для гарантированного достижения нормативного значения коэффициента необходимо увеличить текущие активы до величины 3360 тыс. руб. (1680 · 2), т. е. прибыль предприятия в прогнозируемом периоде (шесть месяцев) должна составить не менее 1010 тыс. руб. При этом предполагается, что сумма срочных обязательств не возрастет.

Безусловно, существуют чрезвычайные меры, в принципе воз­можные для восстановления платежеспособности. Основ­ными из них являются:

а) продажа части основных средств как способ расчета с кредиторами по текущим обязательствам;

б) увеличение уставного капитала. Отметим, что данный вари­ант в отдельных случаях достаточно длителен по времени и нередко сопровождается определенными издержками;

в) получение долгосрочной ссуды или займа (в последнем случае происходит некое условное перераспределение источников средств — часть собственного капитала, служившая источником покрытия основных средств, теперь становится источником по­крытия оборотных средств);

г) получение государственной финансовой поддержки на без­возвратной или возвратной основе из бюджетов различных уров­ней, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов.

Прогнозирование возможности утраты предприятием плате­жеспособности связано либо с составлением, прогнозного балансa, либо, что гораздо проще, с сопоставлением прогнозируемых источников покрытия запасов и затрат. Сделаем необходимые комментарии.

Предприятию для осуществления своей деятельности необходима определенная величина производственных запасов. В реальной жизни этот показатель, как правило, имеет тенденцию к росту (расширение объемов деятельности, инфляция и др.). Каковы же источники покрытия прироста стоимостной оценки запасов, не уменьшающие экономический потенциал предприятия?

Достаточно очевидно, что одним из таких источников может быть равновеликое уменьшение других балансовых статей II и III разделов актива баланса, например, уменьшение дебиторской задолженности или средств на расчетном счете. В этом случае происходит простое перераспределение структуры текущих активов, валюта баланса не меняется, не меняется и оценка уровня платежеспособности предприятия на основе приведенных в постановлении критериев (коэффициенты Кп и Кос). Совершенно другая ситуация возникает в случае, когда увеличение величины запасов за период сопровождается увеличением валюты баланса. Чтобы по крайней мере значительно не ухудшить оценку уровня платежеспособности (т. е. не снизить прогнозируемое значение коэффициента покрытия до уровня меньше двух), необходимо, чтобы не менее половины прироста запасов покрывалось за счет прибыли данного периода. Таким образом, для анализа возможности утраты платежеспособности в ближайшие три месяца необходимо выполнить следующие расчеты:

а) спрогнозировать величину производственных запасов на конец анализируемого периода, приняв во внимание темп инфляции и расширение объемов деятельности предприятия (тем самым можно определить прирост запасов за период);

б) рассчитать прибыль за анализируемый период;

в) если полученная прибыль покрывает не менее половины прироста запасов, можно сделать вывод, что в случае ее полного реинвестирования в текущие активы значение уровня платежес­пособности не опустится ниже критического (отметим, что если прибыль за период покрывает ровно половину прироста запасов, значение расчетного коэффициента текущей ликвидности умень­шится, оставаясь тем не менее выше критического).