Каримова Татьяна Григорьевна
Виды ценных бумаг
Экономическая сущность и классификация ценных бумаг
Ценная бумага-документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.
Появились в экономическом обороте достаточно давно, но ценной бумагой стали только после признания государством (законодательно).
Функции:
Перераспределение денежных средств в экономике
Предоставляет права неимущественного характера ее владельцам (очередность, управление компанией, социального характера)
Обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капитала (прирост стоимости при продаже на рынке)
ЦБ являются объектом рынка ЦБ. Свойства:
Обращаемость – способность ценных бумаг выступать в качестве предмета купли-продажи (акции и облигации) либо платежного инструмента, опосредующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя, коносаменты).
Ликвидность – способность ценных бумаг быть обращенным в денежные средства путем продажи без значительных потерь. На ликвидность может влиять кризисная ситуация, ее название и сам эмитент.
Рискованность ЦБ (определяется подверженностью ЦБ и операций с ними влиянию факторов с вероятностным характером взаимодействия. Чем больше вероятность наступления неблагоприятной ситуации, тем выше риск по ценной бумаге). Самые гарантированные: государственные, затем корпоративные ЦБ, векселя.
Надежность – способность ЦБ выполнять закрепленные функции длительное время.
Регулируемость ЦБ, т.е. все ценные бумаги, права, удостоверяемые ими, параметры обращения регулируются государством и уполномоченными органами.
Рыночный характер (означает, что для обращения ЦБ существует свой обособленный рынок) Рынок со своими правилами, участниками.
Участие в гражданском обороте (заключается в способности ЦБ не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных прав: сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займов, наследования и т.д.)
Классификация ценных бумаг
По происхождению:
Основные (в их основе лежат имущественные права на какой-либо актив)
Первичные (основаны непосредственно на активах)
Вторичные (выпускаются на основе первичных ценных бумаг) варанты
Производные (диревативы) – это бездокументарная форма выражения имущественного права или обязательства, возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги, биржевого актива. Удостоверяет право (обязанность) покупки или продажи. Это фьючерсы и опционы.
По форме:
Документарные – права по ним закреплены в сертификате.
Бездокументарные – все права удостоверяются записями в реестре у реестродержателя или в депозитарии.
По виду эмитента:
Государственные (фед орг власти, местные)
Корпоративные ЦБ (акционерными обществами)
По сроку обращения:
Краткосрочные (до 1 года) – сберегательные сертификаты, вексель, облигации, фьючерсы, опционы.
Среднесрочные ценные бумаги (3-5 лет) – депозитный сертификат, облигации. Наиболее интересны для участников рынка.
Долгосрочные ценные бумаги (10-15 лет) – в Западных странах (государственные), в России только корпоративные.
Бессрочные (консоли) – США, Великобритания
По наличию дохода:
Доходные (по ним предусматривается получение инвестором периодического дохода) – акции, облигации
Бездоходные – все остальные. Могут приносить доход только в виде курсовой разницы.
По форме выпуска:
Эмиссионные – процедура, порядок и перечень ценных бумаг: акции, облигации, варранты, депозитарные расписки.
Неэмиссионные – договорные отношения, например, вексель.
По порядку владения:
Именные (права по ним осуществляются в отношении именованных владельцев)
Ордерные (в них указанно лицо, в отношении которого осуществляются права, но владелец может передать права другому лицу (с помощью индоссамента))
На предъявителя (права по ЦБ осуществляются в отношении предъявителя сертификата)
По характеру:
Долговые (отношения долга)
Долевые ( доля в собственности) акция
По уровню риска:
Безрисковые (государственные)
Рисковые ЦБ (все остальыне)
Спекулятивные (имеют высокий риск (фьечерсы, акции молодых компаний)
По обращаемости:
Рыночные ЦБ
С ограниченным кругом обращения (облигации Банка России)
Нерыночные (депозитные и сберегательные сертификаты)
11.09.12
Параграф 2. АКЦИИ
Акции занимают около 50-60% рынка ценных бумаг. Цель эмиссии – получение дополнительного капитала (помимо облигаций и кредита). Это бессрочная ценная бумага. Эмитент не обязуется вернуть деньги акционеру. Нет обязательства выплачивать дивиденды. У акционера есть только право получать дивиденды. Привилегированные акции – обязательная выплата дивидендов при наличии чистой прибыли. Размер дивидендов – произвольный.
Обыкновенная акция – право участвовать в управлении АО. Акции могут давать преимущественное право на покупку других ценных бумаг данного предприятия.
Виды акций:
Обыкновенные акции
С правом голоса по всем вопросам его компетенции. Принимают решения путем голосования
Право на получение части прибыли АО в виде дивидендов. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год. Владельцы обыкновенных акции получают дивиденды из той части чистой прибыли, которая остается после выплат по облигациям и привилегированным акциям. Размер дивиденда выражается в процентах к номинальной стоимости акции и устанавливается решением общего собрания акционеров, но не более рекомендованной советом директоров величины. Дивиденды выплачиваются деньгами либо могут быть предусмотрены выплаты в форме дополнительных выпусков акций или облигаций либо в имущественной форме.
Право на получение части имущества ОА при его ликвидации (после кредиторов и привилегированных акций)
При объявлении банкротства принимается заявки кредиторов на долги (в первую очередь – зарплата, платежи государству, затем остальные кредиторы, облигации и акций).
Все обыкновенные акции общества имеют равный номинал и объем брака.
Привилегированные акции
Нет права на управление АО. Владельцы прив акции имеет право учавствовать в общих собраниях, но не могу голосовать, кроме решения вопросов ликвидации и реорганизации общества.
Право на первоочередреное получение дивидендов в размере установленном при эмиссии в уставе общества.
Размер дивиденда устанавливается в твердой денежной сумме или в процентах к номиналу акции. Привилегированные имеют право на имущественное получение дивидендов перед обыкновенными. Для выплат дивидендов по привилегированным акциям АО может формировать специальные фонды.
Право на получение фиксированного размера ликвидационной стоимости определенного в уставе общества при эмиссии, перед владельцами обыкновенных акций. (в денежной или имущественной форме)
Доля привилегированных акций не может превышать 25% общего объема уставного капитала общества. Уставом общества могут быть предусмотрены привилегированные акции нескольких типов:
Кумулятивные. По ним невыплаченные при отсутствии чистой прибыли дивиденд накапливается и выплачивается в последствии, т.е. только для этого типа привилегированных акций. На время невыплаты дивиденда владелец такой акции получает право голоса на общем собрании акционеров и теряет это право с момента выплаты всех накопленных дивидендов.
Конвертируемые. Предоставляют право владельцам обменять их на обыкновенные акции, привилегированные акции других типов или облигации данного общества. Устанавливается минимальное время владения.
Возвратные. Могут быть выкуплены эмитентом с дисконтом или премией. Также устанавливается минимальное время владения.
Все акции предоставляют право владельцам на информацию о деятельности общества.
Стоимостная оценка акций
Номинальная стоимость – стоимость акции, обозначенная в сертификате, в реестре или в депозитарии. Является базой для последующих стоимостных оценок акции.
Эмиссионная стоимость – цена, по которой при эмиссии приобретает акцию первый владелец. Превышение эмиссионной цены над номинальной является эмиссионным доходом эмитента. И присоединяется к добавочному капиталу акционерного общества.
Рыночная цена – цена совершения сделок купли-продажи на вторичном рынке.
Балансовая цена – цена, определяемая на основе бухгалтерского баланса (отношение собственных средств к числу акций).
Ликвидационная – стоимость имущества АО, реализуемого при ликвидации в фактических ценах, приходящая на одну акцию.
18.09.12
Сопоставимым измерителем акций на рынке является курс акций, т.е. рыночная цена в расчете на 100 ед номинала (в %).
Реальная стоимость акции
Инвестор, осуществляя вложения в акции, ожидает получить доход в виде дивиденда и (или) курсовой разницы.
Доходными считаются такие вложения, которые обеспечивают доходность выше среднерыночной.
Показателем эффективности вложений в акции является доходность различают два показателя доходности:
Текущая (дивидендная) доходность – показывает, сколько единиц дохода в виде дивиденда по акции получает инвестор на сто единиц затрат на ее покупку. Рассчитывается при продолжающемся владении акцией.
Конечная (совокупная) доходность. Рассчитывается при продаже. Учитывает общий доход по акции за весь инвестиционный период с учетом ее реализации по рыночной цене.
КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Акционерные могут выпускать не только акции, но и облигации. Облигации всегда имеют ограниченный срок обращения, в конце которого эмитент исполняет все обязательства по облигации, т.е. облигация погашается. Облигации не дают право на участие в деятельности эмитента. Цель эмиссии облигаций – привлечение дополнительного капитала эмитента.
Виды корпоративных облигаций:
По способу выплаты доходов:
С фиксированным доходом. Облигация размещается по номиналу. В течение срока обращения инвестору периодически выплачивается установленный при эмиссии процент, который рассчитывается от номинала облигации. В конце срока обращения облигация погашается по номиналу.
С плавающим процентом. Размещается по номиналу. И предусматривает периодические выплаты дохода, размер которого изменяется в зависимости от установленной базы. Погашается по номиналу.
Со ступенчатым процентом. Размещается по номиналу. Предусматривает периодические выплаты дохода, размер которого изменяется в зависимости от срока, оставшегося до погашения облигации. Погашается по номиналу.
Облигации с дисконтом. Размещаются по цене ниже номинала. Погашаются в конце срока погашения по номиналу. Дисконт является доходом.
Со смешанным доходом. Размещаются с дисконтом, предусматривают периодические выплаты процентов. Погашаются по номиналу.
По обеспеченности:
Обеспеченные залогом эмитента. В качестве залога может выступать имущество эмитента, которое планируется использовать в течение длительного периода времени, материальные, нематериальные активы. Размер эмиссии облигаций не может быть больше величины залога. В случае неисполнения эмитентом обязательств по облигациям или его ликвидации реализация залога компенсирует долг эмитента.
Обеспеченные гарантией третьих лиц. В качестве третьих лиц выступают кредитные учреждения, которые несут солидарную ответственность по облигационным обязательствам эмитента.
Облигации без обеспечения. Гарантией исполнения обязательств эмитента является его платежеспособность. Акционерное общество может эмитировать необеспеченные облигации не ранее 3го года существования при условии надлежащего утверждения двух годовых балансов.
По сроку погашения:
Краткосрочные (до 1 года)
Среднесрочные (3-5 лет) самые популярные.
Долгосрочные (10-15 лет)
По наличию доп прав:
Конвертируемые. Возможность обменять на другие ценные бумаги данного общества.
Отзывные. Возможность погасить бумаги досрочно с дисконтом.
Биржевые. Облигации эмитента, чьи ценные бумаги уже обращаются на данной бирже. Выпуск биржевых облигаций осуществляется без государственной регистрации эмиссии путем открытых торгов на фондовой бирже, в документарной форме на предъявителя с обязательным хранением сертификата в депозитарии биржи. Срок обращения – 1 год. Облигации процентные. Обращение и погашение биржевых облигаций осуществляется также на торгах фондовой биржи.
1 график – мин цена номинал –дисконт. Макс цена – номинал
Сопоставимым измерителем является курс облигаций. Облигация приносит инвестору доход в виде процента и курсовой разницы. Эффективность вложения в облигации измеряется показателями доходности.
Текущая доходность. Предполагается удержание облигации до конца срока.
Конечная (совокупная) доходность. Используется при продаже.
25.09.2012
Государственные и муниципальные ценные бумаги
Это ценные бумаги, выпускаемые федеральным правительством, органами самоуправления субъектов федерации и местными органами власти. Это долговая бумага.
Основные инвесторы – институциональные инвесторы (паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые фонды и т.д.)
Цель эмиссии:
Покрытие временного или постоянного дефицита гос бюджета (гос облигации – первые ценные бумаги)
Привлечение ресурсов для крупномасштабных инвестиционных проектов
Регулирование экономической активности
Уже более 10 лет гос ценные бумаги не имеют цели пополнить гос бюджет (в России).
Размещение гос ценных бумаг осуществляется через ЦБ или минфин путем аукционных торгов либо открытой продажи всем желающим по установленным ценам, либо закрытого распространения среди определенного круга инвесторов (облигации банка России).
Массовая продажа – на бирже (аукционные торги).
Гос ценные бумаги выпускаются как в документарной так и в бездокументарной формах, могут быть именными и на предъявителя.