Сложные методы оценки инвестиционных проектов.
К группе сложных методов можно отнести метод чистой текущей стоимости, метод внутренней нормы доходности, метод индекса прибыльности, метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.
Метод чистой текущей стоимости
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиции (IC) будут генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
,
,
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Метод внутренней нормы доходности
Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Метод индекса прибыльности
Этот метод по сути является следствием метода чистой текущей стоимости. Индекс прибыльности (PI) рассчитывается по формуле
.
Очевидно, что если: Р1 > 1, то проект следует принять;
Р1 < 1, то проект следует отвергнуть;
Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
В отличие от чистой текущей стоимости индекс прибыльности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет и т. п.
66. Показатели, на которые оказывает влияние инвестиционный проект, реализуемый на
данном предприятии.
67. Источники финансирования инвестиционных проектов, их преимущества и риски.
68.Коммерческая эффективность инвестиционного проекта и методы ее измерения.
69.Эффективность инвестиционных проектов. Общие положения и показатели.
70. Особенность оценки бюджетной эффективность инвестиционного портфеля.
71.Современные методы оценки эффективности инвестиций: чистый дисконтируемый до-
ход (ЧДД). Расчетный уровень дохода (IRR).
72. Проблемы учета риска и неопределенности при оценке эффективности инвестицион-
ного проекта.
73.Виды инвестиционных рисков при анализе инвестиций.
Классификация рисков осущ-ся по различным критериям с многообразием подходов. Наибольший опыт имеют кредитные и страховые орг-и.
При общеэк подходе различают:
- политический риск (страновый, м\н, региональный)
- эк риск (фин, произв, ком, валютный, инфляционный)
- технический (риск технологии, эф-ти НИОКР, жизненного цикла продукта)
В эк теории различают:
- произв связанный с возм-тью выполнения своих обяз-в по контракту или договору
- инвестиционный связанный с обесцениваем фин инструментов
- рыночный связанный с колебанием цен, курсов валют
Влияние рисков анализируют по факторам присущим этому вида риска.
Фин риск проявляется:
- невыплата ссуд
задержка платежей по кредитам
- аннулирование контрактов
- изм-е законов, касающихся частного капитала
- изм-е кредитно-ден отн-й
Внутрихоз риск связан с:
- невозможностью в установленный срок произвести и/или поставить оговоренные товары, услуги
- изменением эк состояния отрасли региона п\п
- моральным старением машин, обор-я
- уменьшением жизненного цикла изделий, услуг
Понятие проектных рисков в различных источниках рассматривается по-разному. В любом случае проектный риск состоит из группы, в к-ую входят фин и внутрихоз риски. С т.з. влияния на осущ-е инвест проекта специфика риска заключается в неопред-ти: произ-но-строительных, маркетинговых, форс-мажорных обстоятельствах и рисках участников проекта.
Управленческое воздействие на риски
Одной из важных предпосылок теории упр-я инвест рисками явл-ся деление рисков по источникам возникновения на:
- СИСТЕМАТИЧЕСКИЕ (внешний) фин риск – вероятность отрицательного изменения ст-ти активов в рез-те колебаний % ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товаров, являющихся объектом инвестирования. Этот риск относится к неуправляемым внешним факторам неопределенности. Характерен и возникает для всех субъектов эк-ки и участников инвест операций. Он связан с др факторами, к-ые не зависят от де-ти орг-и и на к-ые орг-я не может существенно повлиять. Это обусловлен стадиями эк-г цикла развития рын эк-ки или изменения конъюнктурных циклов развития инвест и др рынков. Систематический внешний риск орг-я может предвидеть и учитывать при расчетах. Источники этого риска: внешние события и управленческое воздействие основаны на овладении методикой прогнозирования и проживания этого типа событий.
- НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (внутр, специфический) относится к управляемым факторам внутр неопред-ти, зависит от дея-ти конкретного субъекта эк-ки и объекта инвест дея-ти. Этот риск обусловлен факторами, к-ые в значительной мере можно предотвратить за счет эф-го упр-я инвест процессом. Источники несистематического риска внутрифирменные факторы: организационные, финансово-инвест, эк и обеспечение эк безопасности. Вместе с тем при принятии управленческих реш-й следует рук-ся з\д базой, регламентирующей конкретные действия.
Для оценки и упр-я рисками применяют качественный и количественный анализ.
К методам упр-я рисками относят:
- диверсификацию (наиболее распространено) – разные виды расширения в пространстве поставщиков, потребителей и т.д.
- уклонение от рисков
- компенсация – создание различного вида резервов
- локализация – выделение вида дея-ти, услуги, товара в отдельное п\п для рискованного проекта (по месту, по времени, по ф-ям).
Для увеличения уст-ти проекта и уменьшения его риск-ти может быть изменен состав участников, в т.ч. за счет специализир-х фирм
Кач анализ направлен:
1) выявление конкретных рисков проекта и их причин
2) опред-е стоимостного эквивалента гипотетических последствий наступления выявленных рисков
3) разработка мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка
Колич оценки рисков связаны с численным опред-ем величин отдельных рисков и риска проекта в целом.
74. Цели управления инвестиционными рисками.
75.Внешние и внутренние источники рисков инвестиционного проекта.
76.Возможность применения статистических методов оценки риска.
77. Анализ чувствительности инвестиционного проекта. (распечатка)
78. Показатели оценки экономической эффективности инвестиционного проекта.
79.Чистый доход предприятия, получаемый в результате обновления действующего про-
изводства.
80. Необходимость использования лизинга при разработке инвестиционных проектов.
81. Необходимость использования лизинга для предприятий Беларуси.
82.Методика обоснования оптимизации эффективного варианта финансирования инве-
стиционного проекта.
83. Определения безубыточности проекта.
84.Методы учета риска в инвестиционных проектах.
85.Коэффициенты финансовой оценки инвестиционного проекта.
86. Информационное обеспечение инвестиционного проектирования. Виды информации и
способы ее использования.
87.Состав исходной информации, необходимой для оценки влияния ИП на показатели
эффективности предприятия.
88. Программные продукты, используемые для оценки влияние ИП на показатели работы
предприятия.