23. Лизинг и его значение в инвестиционной деятельности.

Под лизингом следует понимать долгосрочную аренду оборудования, срок аренды лизинга от года до трех лет, с целью его производственного использования при сохранении права собственности на него за арендодателем на весь срок договора. В зависимости от срока, на который заключ-ся договор, различ. 3 вида 1) краткосрочный ( до года)-ректинг, среднесрочный от года до 3 лет-хайтринг, долгосрочный от 3 до 20 лет –лизинг. Лизинг можно рассматривать как специфич. форму финансирования в осн фонды, осуществляемыми специальными (лизинговыми) компаниями, приобретая для инвестора машины, оборудование кредитуют арендатора. Сущ. 2 вида лизинга: Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а так же прибыль лизингодателя. По истечению срока действия соглашения лизингополучатель может вернуть объект лизинга лизингодателю, заключить новое соглашение на лизинг данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости. Оперативный лизинг-соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора м.б. возвращен владельцу или вновь сдан в лизинг. Участники лизинговой сделки- лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества. Понятие о лизинге как форме инвестиционного финансирования закл.в следующем: когда предприятие нуждается в оборудование оно ищет изготовителей этого оборудования=>обращается в лизинговую компанию для заключения договора=> лизинговая фирма заключает договор с хоз. субъектом по которому фирма полностью оплачивает поставщику стоимость осн фондов и сдает в лизинг хоз . субъекту с правом выкупа в конце срока лизинга. Одновременно лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении основных фондов. В договоре указывается: 1)сколько % лизингополучатель должен уплатить за эту ссуду, 2)график платежей. И конце срока лизинга хоз . субъект может возвратить осн. фонды лизинговой фирме или продлить договор на новы срок или выкупить его. При лизинге лизингополучатель выплачивает лизинговой фирме полную стоимость имущества в рассрочку. При осуществлении лизинговых операций особо важно определение суммы лизинговых платежей. В расчете этих платежей лежат методически обоснованные расчеты, связанные со стоимостью объекта, продаваемого в лизинг, а так же продолжительность лизингового контракта. В состав лизингового платежа входят следующиеэлементы: амортизация, плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки, лизинговая маржа, включая доход лизингодателя за оказываемые им услуги (1-3%) рисковая премия, вел-на зависящая от уровня различных рисков, к-ые несет лизингодатель. Последние 3 элемента составляют лизинговый %. Лизинговые операции позволяют предоставить средства предприятиям для обновления ОПФ, а какже дают возможность получить и использовать осн.фонды до момента их полной оплаты. Лизинговые компании удовл. потребности пром и коммерч предприятий в использовании оборудования на выгодных для них условиях. Лизинг оживляет инвестиционную деятельность и способствует росту производства, обеспечивает про-во современной техникой

24. Основная задача оценки финансовой устойчивости инвестиционного проекта.

25. Финансовые обязательства, возникающие при реализации инвестиционного проекта.

26. Показатели оценки платежеспособности и ликвидности инвестиционного проекта.

27. Показатели финансовой состоятельности инвестиционного проекта, отражающие раз-

личные интересы участников инвестиционной деятельности.

28.Эмиссия акций в инвестиции. Организация вторичной эмиссии.(конспект)

29.Эмиссия облигаций в инвестиции. Дисконтированные и процентные облигации.(конспект)

30. Привлечение капитала через кредитный рынок.

31. Гарантии государственных, корпоративных займов.

32. Проектирование выпуска конкурентоспособных облигаций.

33.Способы мобилизации инвестиционных ресурсов из внешних источников.

34. Инвестиционный кредит как разновидность банковского кредита.

35. Инвестиционные ресурсы международного финансового рынка.

36. Понятие, виды, цели и принципы формирование портфеля инвестиций.

Портфель инвестиций — это совокупность всех инвестиций человека или компании, управляемых как единое целое в соответствии с выбранной целью. В то же время портфель может состоять из определенного числа субпортфелей, например, инвестор может иметь портфель ценных бумаг и портфель имущества.

В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов.

В настоящее время применяют два подхода к управлению портфелем.

1) Традиционный подход, основанный на сбалансированности портфеля, его диверсификации (выбираются бумаги хорошо известных компаний из разных отраслей экономики, которые обладают достаточным уровнем ликвидности).

2) Современная портфельная теория, разработанная Гарри Марковицем в 1950-е гг., в соответствии с которой процедура построения портфеля опирается на расчет корреляции доходности инвестиционных инструментов: отрицательно коррелированные вложения могут компенсировать неудачи одних инструментов за счет повышения доходности других, при этом максимальный эффект диверсификации достигается за счет объединения в портфель отрицательно коррелированных вложений.

Перед тем как принять решение о формировании портфеля и инвестициях в ценные бумаги, необходимо обеспечить предпосылки для инвестирования:

должны быть удовлетворены жизненные потребности (юридического или физического лица);

должен быть сформирован минимальный запас денежных средств на счете или ликвидных активов на случай возникновения острой потребности в наличных денежных средствах;

обеспечено страхование от несчастных и прочих непредвиденных случаев.

Выделяют несколько ключевых этапов инвестиционного процесса и управления портфелем ценных бумаг.

1) Определение инвестиционных целей и типа портфеля.

2) Определение стратегии управления портфелем.

3) Проведение анализа ценных бумаг и формирование портфеля.

4) Оценка эффективности портфеля.

5) Ревизия портфеля.

Тип портфеля	Доля акций, %	Доля государственных ценных бумаг, %	Доля корпоративных облигаций, %	Доля производных ценных бумаг, %
Консервативный	—	более 50	менее 50	—
Агрессивный	Более 50	-	Менее 30	До 10
Сбалансированный	30	30	30	Менее 10

37. Особенности формирования и оценки портфеля реальных инвестиционных проектов.

38.Специфика формирования и оценки портфеля ценных бумаг.

39.Традиционный подход к управлению портфелем инвестиций.

40.Создание эффективного портфеля – главная задача инвестора.

Процедура выбора может осуществляться на основе метода выбора по удельным весам показателей, при котором сами основные показатели ранжированы по степени значимости для инвестора. Каждому показателю присваивается весовой коэффициент (в долях единицы) при сумме всех весовых коэффициентов, равной единице. Значения рангов показателей для каждого инвестиционного объекта взвешиваются по удельным весам самих показателей и суммируются. Лучший инвестиционный объект характеризуется максимальным значением такого взвешенного ранга.

Следует отметить, что при составлении инвестиционного портфеля могут использоваться комбинированные методы, для чего отбор инвестиционных проектов производится в несколько этапов, на каждом из которых применяется одно из правил с последующим исключением выбранных вариантов из дальнейшего рассмотрения. Обобщенная оценка может осуществляться на основе суммирования значений всех рассматриваемых показателей или на основе того показателя, которому инвестор отдает приоритет. Оценочные показатели могут включать основные показатели доходности инвестиций, а также такие показатели, как совокупный показатель риска по инвестиционному проекту, показатель кредитного рейтинга заемщика и др.

Выбор того или иного метода оценки инвестиционных решений и формирования инвестиционного портфеля определяется конкретной целевой установкой инвестора. Вместе с тем рассмотренные методы не позволяют в достаточной мере отразить значение отдельных показателей в системе сравнительной оценки эффективности инвестиций, рассмотренных в предыдущей главе (чистого приведенного дохода как критериального показателя, срока окупаемости как ограничительного показателя и т.д.), достичь максимального соответствия между суммарным объемом финансирования инвестиционных проектов и предполагаемыми инвестиционными ресурсами. В наибольшей степени принципу составления оптимального портфеля соответствуют методы линейного программирования, позволяющие решить задачу максимизации доходности портфеля при заданных ограничениях.

Управление первоначально сформированным инвестиционным портфелем предполагает постоянный мониторинг эффективности портфеля в целом, а также его отдельных составляющих по мере изменения рыночной конъюнктуры и основных параметров конкретных инвестиционных объектов. Для оптимизации состава портфеля могут использоваться диверсификация инвестиционных активов, пересмотр отдельных составляющих портфеля, приобретение и продажа различных инвестиционных активов, работа с реальными инвестиционными проектами и др.

41.Современная портфельная теория и цели портфельной политики.

42.Сущность и методы управления инвестиционными проектами.

43.Сущность разработки и реализации инвестиционного проекта.

44. Прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная фазы проектирования.

45. Принципы Международной ассоциации управления проектами (IРМА).

46. «Основная» система. Система «расширенного управления». Система «под ключ».

47.Типы специальных инвестиционных проектов. Структуризация проекта.

48. Административное управление проектом. Функции менеджера проекта.

49. Основные направления технико-экономического обоснования проекта (ТЭО проекта). 50. Роль маркетинговых исследований в ТЭО проекта.

51.Место размещения предприятия при обосновании проекта.

52.Жизненный цикл инвестиционного проекта. (конспект)

53. Значение экономической и финансовой оценки проекта.

54. Назначение и особенности бизнес-плана инвестиционного проекта.

55.Маркетинговая стратегия и этапы стратегического планирования инвестиционного

проекта.

56.Ключевые определения и концепции методов планирования и контроля инвестицион-

ных проектов.

57. Уровни планирования проекта и процедура построения календарного плана.

58.Календарное планирование по методу критического пути.

59. Основные компоненты структуры разбиения работ (СРР).

60. Ресурсное планирование и документирование плана проекта.

61.Выбор организационной формы управления проектом.

62. Отслеживание фактического выполнения работ и анализ результатов.

63. Управление изменениями в инвестиционном проекте.

64. Оценка конкурентоспособности проектируемого продукта и программы продаж.

65.Методология оценки эффективности инвестиционного проекта.

Система комплексного анализа долгосрочных инвестиций – понятие сложное и объемное, т.к. отражает разл виды долгосрочных инвестиций; состав условий внешней и внутр среды; интересы субъектов (заказчиков анализа) и общие, стоящие перед ИА задачи – оценки динамики объемов стр-ры инвестиций и повышения их эф-ти

В отдельных случаях при эк оценке проектов исп-ют простейшие методы, не учитывающие временной фактор, т.е. показатели рассчитываются без дисконтирования. В этом случае рекомендуют 2 показателя:

- простая норма прибыли (рентабельность)

- простой срок окупаемости

Простая норма прибыли (рентабельность) – это коэф-т годовой чистой прибыли на капитал. Обычно этот показатель рассчитывают только для 1 года, когда пр-во осущ-ся на полную мощность.

Норма прибыли на полный вложенный капитал:

P % = (ЧП + П \ К) *100

ЧП – чистая прибыль после ам отчислений, уплаты % и налогов

П – проценты

К – полные инвестиц издержки (осн и оборотный капитал по проекту)

Кроме этого рассчитывают аналогично норму прибыли на оплаченный акционерный капитал:

Р ак = (ЧП + П \ АК) *100

ЧП – чистая прибыль после ам отчислений, уплаты % и налогов

П – проценты

АК – акционерный капитал по проекту

Срок окупаемости – величина, обратная простой нормы прибыли

Т ок = (К \ ЧП + П )

Т ок ак = (АК \ ЧП + П )

В случае статической постановки задачи и наличии неск-х вариантов эф-й вариант (классический) выбирается по минимуму показателя приведенных затрат

З i = C i + E К i

З i – приведенные затраты, приведенная ст-ть

C i – тек затраты, с\с

E – норматив эф-ти капиталовложений

К i – капиталовложение по варианту

Можно рассчитать для статической задачи сравнительную с нормативной величиной эф-ть капиталовложений и срок окупаемости доп-х капиталовложений.

Все вышеприведенные показатели на практике выполняются исключительно по просьбе заказчика, их не предлагают к использованию при обоснованию проекта

К плюсам простого метода расчета нормы прибыли можно отнести следующие моменты: во-первых, он довольно прост в расчетах и не требуют анализа большего объема информации, во-вторых, его применение удобно при первичном анализе ИП, поскольку он позволяют сразу отвергнуть неэффективные ИП без проведения более глубокого исследования

Простой метод расчета нормы прибыли также обладает и несколькими серьезными минусами. Например, возникает вопрос, какой год следует взять за основу расчета и считать обычным (характерным) годом. Поскольку при использовании этого метода оперируют ежегодными данными, то трудно, а иногда и невозможно выбрать год, наиболее характерный для проекта. Помимо различных уровней производства, особенно в первые годы, и выплаты процентов, которые могут отличаться по годам, существую и некоторые другие факторы, вызывающие изменения в уровне чистой прибыли в определенные периоды. Основным же недостатком метода расчета простой нормы прибыли является то, что он не учитывает распределение во времени чистого притока и оттока капитала в течение срока реализации проекта. Другими словами, норма прибыли рассчитывается без дисконтирования затрат и результатов.

Таким образом, метод расчета простой нормы прибыли может быть использован для определения эффективности общих инвестиционных затрат в тех случаях, когда ожидается, что в течение всего срока реализации проекта годовая прибыль будет приблизительно одинаковой.