Влияние роста цен на ставку процента

Пусть r^/ − номинальная ставка процента (банковская),  − темп инфляции, тогда реальная ставка процента:

r = r^/ −  . (15.7)

Это уравнение Фишера для случая  10%. Если  > 10%, тогда реальная ставка процента

. (15.8)

В 1958 г. профессор Лондонской школы экономики А.Филлипс опубликовал результаты своих исследований взаимосвязи между уровнем безработицы и изменением денежной ставки зарплаты в Великобритании в период с 1861 по 1957 г. Для первых 52 лет (1861-1913 гг.) эта зависимость аппроксимировалась уравнением

, (15.7)

где − годовой темп прироста заработной платы, %; u – общий уровень безработицы, %. График этой зависимости, получивший название кривой Филлипса, представлен на рис. 15.7.

Рис. 15.7. Кривая Филлипса

Социально-экономические последствия инфляции

1. Перераспределение дохода между частным сектором и государством. Если при постоянном уровне цен p₀ оптимальному размеру реальной кассы соответствует М₀ денежных единиц, то при инфляции с годовым темпом  через год индивидуум должен держать в кассе М₀ (1+) денежных единиц. Это равносильно уплате «инфляционного налога», размер которого в единицах реальных кассовых остатков базового года составляет М₀/p₀. Получателем этого налога является государство − эмитент дополнительных денег. Доход государства (сеньораж) равен разнице между ценностью дополнительно выпущенных банкнот и затратами на их изготовление.

2. Перераспределение национального дохода между участниками производства и получателями трансфертных выплат. Инфляция снижает долю получателей трансфертных выплат в национальном доходе. Номинальный национальный доход

, (15.8)

где wL − доля труда; rK − доля капитала. Тогда

, (15.9)

где первое слагаемое − доля участников производства, второе − доля получателей трансфертов. При росте цен доля первого слагаемого растет, а доля слагаемого подает.

3. Перераспределение дохода между трудом и капиталом. Обозначим долю труда в национальном доходе , а среднюю производительность труда q.

Тогда

; . (15.10)

При q = const имеем , т.е. при ускорении инфляции доля труда в национальном доходе снижается.

4. Перераспределение имущества. Инфляция перераспределяет имущество от кредиторов к дебиторам, так как долг возвращается подешевевшими деньгами. Аналогичное перераспределение имущества от частного сектора к государству в условиях инфляции происходит в результате обесценения государственных облигаций и реальных кассовых остатков в портфелях населения.

Антиинфляционная политика

Если инфляция грозит перерасти в гиперинфляцию, то первоочередной задачей экономической политики государства становится подавление инфляции. Уменьшить рост инфляции можно только снижением предложения денег. Следствиеи является падение уровня производства и занятости. Существуют два пути сокращения денежной массы: шоковая терапия (резко) и градуирование (постепенно).

Достоинство шоковой терапии: при ее последовательном проведении у экономических субъектов возникает доверие относительно намерений правительства и их инфляционные ожидания снижаются. Издержки: резкое сокращение объема производства и занятости. Примеры: Польша – 1989 г., страны Прибалтики – 1992 г. Одним из вариантов шоковой терапии является проведение предваряющей либерализации цен или совмещенной с ней денежной реформы конфискационного типа с последующим проведением жесткой монетарной политики. Такие реформы предполагают проведение обмена старых денег на новые в определенном соотношении без изменения номинального уровня дохода. Такие реформы могут быть полезными при переходе от подавленной к открытой инфляции. При этом номинальная масса новых денег выравнивается по сложившемуся уровню реальных доходов (а не наоборот, как при простой либерализации цен). Примеры: Венгрия − 1946 г., ФРГ − 1948 г. и др.

Политика градуирования может оказаться успешной, если рост денежной массы и уровня цен не превышает 20-30 % в год. Недостатки градуирования: постепенное снижение темпа роста денежной массы может восприниматься как свидетельство неуверенности правительства в правильности курса. Инфляционные ожидания порождают инфляционную инерцию − прошлая инфляция рождает будущую. Одним из факторов, порождающих инфляционную инерцию является индексация денежных доходов. Например, в Израиле индексация способствовала росту инфляции с 40% в 1974 г. до 130% в 1980 г. и 425% в 1984 г.

Альтернативой монетарным методам шоковой терапии и градуирования является так называемая «политика цен и доходов». В этом случае правительство в директивном порядке либо замораживает цены и номинальные доходы (вариант шоковой терапии), либо ограничивает рост денежной зарплаты ростом средней по стране производительности труда, а рост цен − ростом расходов на оплату труда (вариант градуирования). Сторонники этой политики утверждают, что контроль за ценами и доходами делает несбыточными инфляционные ожидания и подрывает способность монополий повышать цену, а профсоюзов − зарплату. Оппоненты этой политики утверждают, что без сокращения роста денежной массы подобная политика обречена на неудачу. Пример: Никсон ввел контроль за ценами в США в 1972 г., когда темп инфляции был всего 3-5%. Через два года инфляция возросла до 12%, так как рост бюджетного дефицита и денежной массы из-за войны во Вьетнаме перекрыл эффект введения контроля над доходами. Кроме того, в некоторых случаях эта политика не только не снижает инфляционных ожиданий, но и провоцирует их рост (возможен резкий всплеск инфляции после отмены контроля над ценами). Примеры «политики цен и доходов» в 80-е годы: Аргентина, Бразилия, Перу (неудачно), Мексика, Израиль (более успешно).